เกมระดมทุน: การเรียนรู้บันทึกความปลอดภัยที่นั่งและการควบคุมของบอร์ด - E596

"โดยทั่วไปการเริ่มต้นที่ประสบความสำเร็จมากขึ้นอยู่ในช่วงเริ่มต้นและยิ่งพวกเขาเติบโตเร็วขึ้นไปสู่ยูนิคอร์นมากเท่าไหร่ผู้ก่อตั้งก็สามารถควบคุมส่วนใหญ่ได้แม้กระทั่งทางออกทั้งหมดดังนั้นหากคุณมองเช่นมาร์คซัคเกอร์เบิร์กแม้ว่าเขาจะมีการควบคุมอย่างเข้มงวด เมื่อเทียบกับการควบคุมทางเศรษฐกิจที่แท้จริงของเขา - Jeremy Au โฮสต์ของพอดคาสต์ Asia Tech Asia Southeast Southeast

"บทบัญญัติต่อต้านการเจือจางมักจะบอกว่านักลงทุนมีสิทธิ์ที่จะป้องกันตัวเองจากการเจือจางเมื่อเวลาผ่านไปมีทุกรุ่นของสิ่งนี้-ratchet กับค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเต็ม-แต่พวกเขาค่อนข้างสำคัญ ตัวเลือกของพนักงานขนาดสระว่ายน้ำซึ่งเป็นกลุ่มเศรษฐกิจที่เราประหยัดสำหรับพนักงาน - Jeremy Au โฮสต์ของพอดคาสต์ Asia Tech Asia Southeast Southeast

"โน้ตเปิดประทุนและตู้นิรภัยเป็นเครื่องมือที่ง่ายกว่าที่สร้างขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปดังนั้นในอดีตถ้าคุณย้อนกลับไปเมื่อ 30 ถึง 40 ปีที่ผ่านมาการลงทุนทั้งหมดทำผ่านรอบส่วนที่มีราคา แต่โน้ตที่เปิดประทุนได้มาเป็นอันดับสอง ประเภทของผลลัพธ์? ' ดังนั้นจึงเป็นเอกสารที่ง่ายกว่าซึ่งใช้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเช่นเดียวกับกลไกการควบคุมอื่น ๆ แต่โดยทั่วไปดูเหมือนว่าจะเป็นหนี้ในระยะสั้น แต่แปลงเป็นหุ้นในวันที่ในอนาคต - Jeremy Au โฮสต์ของพอดคาสต์ Asia Tech Asia Southeast Southeast

Jeremy Au ทำลายเงินเดิมพันที่แท้จริงเบื้องหลังการระดมทุนระยะแรก-ที่ซึ่งผู้ก่อตั้งทุนการค้าเพื่อความอยู่รอดและนักลงทุนเจรจาเพื่อควบคุม เขาอธิบายว่าเครื่องมือทางการเงินเช่นโน้ตปลอดภัยโน้ตแปลงสภาพและรูปร่างรอบราคาที่รวยผู้ที่ได้รับการพูดและใครถูกทิ้งไว้ข้างหลัง จากกับดักทางกฎหมายไปจนถึงการเปลี่ยนแปลงของห้องประชุมคณะกรรมการเซสชั่นนี้จะเผยให้เห็นสิ่งที่ผู้ก่อตั้งทุกคนควรรู้ก่อนที่จะลงนามในแผ่นคำศัพท์

01:05 การทำความเข้าใจเศรษฐศาสตร์เริ่มต้น : เจเรมีอธิบายว่าการเริ่มต้นเผชิญหน้ากับ "หุบเขาแห่งความตาย" ที่พวกเขาเผาผลาญเงินก่อนที่จะทำกำไรได้อย่างไร เขาแนะนำความคิดที่ว่าการระดมทุนมักจะมาพร้อมกับการแลกเปลี่ยนในด้านเศรษฐกิจและสิทธิการควบคุม

01:39 หนี้กับส่วนของผู้ถือหุ้น: ความแตกต่างที่สำคัญ: รายละเอียดของการชำระหนี้ต้องการการชำระคืนและปกป้องความเป็นเจ้าของในขณะที่ผู้ถือหุ้นจะยอมแพ้ส่วนหนึ่ง แต่ไม่จำเป็นต้องได้รับเงินคืนหากการเริ่มต้นล้มเหลว

03:23 การจัดหาเงินทุนหุ้น: หุ้นบุริมสิทธิโน้ตแปลงสภาพและหมายเหตุที่ปลอดภัย : Jeremy เดินผ่านเครื่องมือระดมทุนสามแบบสามวิธีการทำงานในรอบระยะแรกและทำไม Safes จึงกลายเป็นมาตรฐานระดับโลกสำหรับความเร็วและความเรียบง่าย

08:00 สิทธิ์ในการควบคุมและการเปลี่ยนแปลงของคณะกรรมการ : การอภิปรายจะเปลี่ยนเป็นวิธีการควบคุมของคณะกรรมการเมื่อเริ่มต้นหาเงิน Jeremy อธิบายว่าทำไมการตัดสินใจด้านการกำกับดูแลก่อนกำหนดอำนาจและอิทธิพลของ บริษัท

(00:50) Jeremy Au: ดังนั้นขั้นตอนต่อไปที่เรากำลังพูดถึงนั้นเกี่ยวกับตลาดผลิตภัณฑ์ที่เหมาะสมและการทดลองและการปรับขนาด

(00:55) และสิ่งที่เราเห็นที่นี่คือเรากำลังก้าวเข้าสู่เศรษฐกิจและ (01:00) ส่วนประกอบของสิ่งนี้ เพราะก่อนหน้านี้ฉันกำลังพูดถึงคือการตั้งค่า บริษัท ผู้ก่อตั้งมารวมกันอย่างไร แต่สิ่งสำคัญที่เราต้องพูดคุยและเข้าใจคือผู้เริ่มต้นต้องใช้เงิน และมีคุณค่าของความตายเพราะพวกเขาต้องการเงินสดจำนวนมากเพื่อสนับสนุนพวกเขาก่อนที่พวกเขาจะประสบความสำเร็จอย่างแท้จริงและสามารถทำกำไรหรือทำลายได้

(01:18) และวิธีคิดเกี่ยวกับมันคือนักลงทุนให้เงินทุนในราคาใช่ไหม? และราคานั้นมีสองรูปแบบสิทธิทางเศรษฐกิจและสิทธิในการควบคุม นั่นคือวิธีที่ฉันจะคิดเกี่ยวกับมัน ดังนั้นเศรษฐศาสตร์ในแง่ของความเสี่ยงและรางวัลที่เราแบ่งปันและจากนั้นสิทธิในการควบคุมคือความสามารถของฉันในการพูดหรือมีมุมมองเกี่ยวกับอนาคตของ บริษัท นี้

(01:39) ดังนั้นในแง่ของสิทธิทางเศรษฐกิจโดยทั่วไปในแง่ของการจัดหาเงินทุนมีทุนสองประเภทที่มีให้ มีหนี้หรือส่วนของผู้ถือหุ้น และหนี้ที่เห็นได้ชัดคือสิ่งที่เราทุกคนเข้าใจคือหนี้บัตรเครดิตหรือสินเชื่อธนาคารหรือการจัดหาเงินทุนลูกหนี้

(01:52) แต่โดยทั่วไปแล้วพูดว่าฉันต้องการให้เงินคุณและคุณจะจ่ายเงินให้ฉันเป็นเงินสด นั่นเป็นหนี้ที่ค่อนข้างมาก (02:00) และด้วยเหตุนี้ฉันจะมีหลักประกันฉันมีสิทธิ์ในสินทรัพย์บางอย่างของคุณเพื่อให้แน่ใจว่าถ้าคุณผิดนัดฉันจะสามารถจ่ายคืนได้

(02:08) และเห็นได้ชัดว่ามีผลประโยชน์มากมายต่อหนี้ จากนั้นเพื่อความยุติธรรมคุณกำลังจัดหาเงินทุน แต่เพราะฉันจัดหาเงินทุนนั้นฉันสมควรได้รับส่วนแบ่งของรางวัลในอนาคตใน บริษัท ใช่ไหม? ผลกำไรในอนาคตของ บริษัท ซึ่งเป็นเงินปันผลในอนาคตของ บริษัท

(02:21) และด้วยเหตุนี้ฉันคิดว่ามีการแยกไปสองทางในช่วงเศรษฐกิจคว่ำทั่วไปรวมถึงสิทธิในการควบคุมที่มีอยู่ สิ่งแรกที่ต้องเข้าใจคือเห็นได้ชัดว่าเป็นหนี้ผลประโยชน์คือ

(02:31) คุณสามารถรักษาความเป็นเจ้าของของ บริษัท ได้อย่างเต็มที่ในระยะยาว แต่แน่นอนว่าผู้ถือหุ้นถ้า บริษัท ของคุณล้มเหลวคุณไม่ต้องชำระหนี้คืนใช่ไหม? เช่นความเสี่ยงกลับหัวกลับหางกับความเสี่ยงที่เป็นข้อเสีย อีกสิ่งหนึ่งที่แน่นอนคือสิ่งสำคัญคือการจัดหาเงินทุนเป็นที่เข้าใจกันดีว่าเป็นวิธีที่การวิ่งกลับบ้านเกิดขึ้น

(02:47) ตัวอย่างเช่นเมื่อคุณก้าวไปสู่การวิ่งกลับบ้านเพราะคุณมีมุมมองการวิ่งกลับบ้านผู้คนต้องการส่วนแบ่งของหม้อทองคำใช่ไหม? พวกเขาไม่สนใจเกี่ยวกับมุมมองหนี้นี้เพราะพวกเขาสามารถให้หนี้แก่ บริษัท ที่มีมากขึ้น (03:00) มั่นคงและมีความเสี่ยงน้อยลง ตัวอย่างเช่นห่วงโซ่ F&B หรือบางประเภทของยานพาหนะการลงทุนหรืออสังหาริมทรัพย์บางประเภท

(03:06) ดังนั้นจึงมีโอกาสต่าง ๆ มากมายเช่นกัน และแน่นอนฉันคิดว่าเป็นหนี้ปกติพวกเขาจะต้องการหลักประกัน มีกลไกการควบคุมหลักของพวกเขาเมื่อเทียบกับความยุติธรรมพวกเขามักจะใช้คำแนะนำเพิ่มเติมหรือสิทธิ์ในการควบคุมคณะกรรมการเพื่อรับการดูแลจากการใช้เงินทุน การซูมเข้าสู่ความยุติธรรมฉันคิดว่ามีองค์ประกอบหลักสามประการที่คุณมักจะได้ยิน

(03:27) และอีกครั้งสิ่งนี้ไม่ได้หมายความว่าจะครบถ้วนสมบูรณ์ แต่มีสามประเภทให้คุณได้รับการสอนที่เป็นส่วนของผู้ถือหุ้นหรือส่วนที่เชื่อมโยง หุ้นบุริมสิทธิจะมีรอบราคาโหนดแปลงสภาพและจากนั้นรวมถึงโน้ตที่ปลอดภัย ดังนั้นสิ่งที่ฉันจะพยายามอธิบายเรื่องนี้เล็กน้อยคือหุ้นบุริมสิทธิ์คือส่วนของคุณเป็นหุ้นคลาสสิกของคุณซื้อเปอร์เซ็นต์ของ บริษัท ของคุณ

(03:47) และสำหรับคุณหลายคนคุณยังเข้าใจสิ่งนี้จากการลงทุนในตลาดสาธารณะ 'สาเหตุเมื่อคุณซื้อในตลาดสาธารณะเป็นรอบราคาคุณรู้ว่าราคาคืออะไร และมีจำนวนมากที่ค่อนข้างตรงไปตรงมา คุณในฐานะนักลงทุนรายย่อยมีการคุ้มครองนักลงทุน (04:00) คล้ายกับผู้ถือหุ้นหุ้นบุริมสิทธิเพราะคุณกำลังซื้อ บริษัท

(04:04) ศาลปกป้องคุณด้วยสิทธิ์ที่สำคัญที่จะกล่าวว่าคุณต้องมีสิทธิ์นักลงทุนคุณต้องมีข้อมูลและการเงินที่ตรวจสอบแล้วสิ่งต่าง ๆ เช่นนั้น แต่แน่นอนสำหรับส่วนของราคาคุณต้องประเมินราคาของ บริษัท

(04:16) สำหรับ บริษัท มหาชนเห็นได้ชัดว่าทำโดยอุปสงค์และอุปทานของสิ่งที่มีอยู่ แต่นั่นอาจเป็นเรื่องยากสำหรับการเริ่มต้นเพื่อคุณค่าใช่ไหม? ดังนั้นหากคุณเป็น บริษัท เช่นที่มี รายได้ 10 ล้านดอลลาร์การประเมินมูลค่าของคุณคือร้อยล้านดอลลาร์ เทคโนโลยีของคุณเหลือเชื่อและสามารถสร้าง บริษัท ยูนิคอร์นได้ในสองปี แต่คุณอยู่ห่างจาก บริษัท สามเดือน

(04:38) ราคาของ บริษัท นั้นคืออะไร? และนั่นอาจเป็นสิ่งที่ไม่เพียง แต่การเจรจาต่อรอง แต่ยังมีการถกเถียงกันมากมาย เช่นกันโน้ตและบันทึกแบบเปิดประทุนนั้นเป็นเครื่องมือที่ง่ายกว่าที่สร้างขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป ดังนั้นในอดีตถ้าคุณย้อนกลับไปเมื่อ 30, 40 ปีที่ผ่านมาการลงทุนทั้งหมดเสร็จสิ้นผ่านการแข่งขันรอบราคา แต่โน้ตแปลงสภาพ (05:00) มาเป็นอันดับสอง

(05:01) และสิ่งที่พวกเขาคือโน้ตเปิดประทุนนั้นพูดโดยทั่วไปว่าฉันจะสร้างเครื่องมือเชิงลึกได้อย่างไร นั่นช่วยให้ฉันได้รับการปกป้องเป็นตราสารหนี้สำหรับคนต่อไปตัวอย่างเช่นสองถึงสามปี แต่ในช่วงเวลาที่เหมาะสมสามารถแปลงเป็นผลของผลการได้ ดังนั้นจึงเป็นเอกสารที่ง่ายกว่าซึ่งใช้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเช่นเดียวกับกลไกการควบคุมอื่น ๆ

(05:25) แต่โดยทั่วไปแล้วดูเหมือนว่าจะลึกซึ้งในระยะสั้น แต่แปลงเป็นหุ้นในวันที่ในอนาคต โน้ตเปิดประทุนถูกสร้างขึ้นในอดีตเพื่อให้ง่ายขึ้นสำหรับการเริ่มต้นในระยะเริ่มต้นที่จะใช้เวลาทนายความน้อยลงใช้เวลานักบัญชีน้อยลงและตกลงกันเกี่ยวกับสิ่งที่ต้องทำ โน้ตที่ปลอดภัยถูกสร้างขึ้นโดย Y Combinator และได้รับการอัปเดตหลายครั้งและเป็นเวอร์ชันที่ง่ายกว่าของโน้ตแปลงสภาพ

(05:48) และสิ่งที่พวกเขาทำคือพวกเขาง่ายขึ้นและลบการปกป้องนักลงทุนมากขึ้นเพื่อผลประโยชน์ของการทำให้ผู้ก่อตั้งสามารถดำเนินการได้ง่ายขึ้น แต่ยังลบส่วนประกอบดอกเบี้ยซึ่งเป็นหน้าที่ของหนี้ (06:00) ซึ่งโดยทั่วไปบอกว่าเมื่อมีส่วนของราคาในอนาคตรอบโน้ตที่ปลอดภัยหรือสะดวกสบายนี้จะแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ที่แน่นอนเป็นรอบหุ้นที่ต้องการในอนาคต

(06:14) ดังนั้นโหนดที่ปลอดภัยจึงเป็นเวอร์ชันที่ง่ายที่สุดของโหนดแปลงสภาพ ตัวอย่างเช่นหากคุณย้อนกลับไปเมื่อ 10 ปีที่แล้วในสหรัฐอเมริกาในฝั่งตะวันตกผู้คนจำนวนมากที่ใช้ YC Safe Note และผู้คนจำนวนมากในนิวยอร์กมีความอดทนอย่างมากต่อการใช้ความปลอดภัย ในฐานะที่เป็นสาเหตุของนักลงทุนทูตสวรรค์พวกเขารู้สึกว่า Noes ที่ปลอดภัยไม่ได้รับการปกป้องสำหรับนักลงทุนดังนั้นพวกเขาจึงใช้โหนดแปลงสภาพ

(06:35) ลองจินตนาการถึงการเริ่มต้นของชายฝั่งตะวันออกกำลังใช้โหนดแปลงสภาพและ บริษัท สตาร์ทอัพฝั่งตะวันตกกำลังใช้โน้ตที่ปลอดภัย ฉันจะพูดในวัยปัจจุบัน 10 ปีตามถนนมันเป็นโลกที่แตกต่างกันมากเมื่อฉันใช้การระดมทุนในฐานะผู้ก่อตั้ง ในโลกปัจจุบันฉันคิดว่าชายฝั่งตะวันออกและชายฝั่งตะวันตกส่วนใหญ่ใช้ noes ที่ปลอดภัยในระยะแรก

(06:51) และฉันจะบอกว่าทั่วโลกคนส่วนใหญ่เริ่มใช้โน้ตที่ปลอดภัยเป็นเอกสารมาตรฐานเช่นกันในสิงคโปร์หรือเขตอำนาจศาลที่แตกต่างกันเช่น (07:00) ดังนั้นเมื่อคุณทำรอบด้านราคามีเอกสารสำคัญสามฉบับที่จะเกิดขึ้น

(07:03) หนึ่งคือข้อตกลงการสมัครสมาชิกหุ้น ข้อที่สองคือข้อตกลงของผู้ถือหุ้นและข้อที่สามคือข้อตกลงการซื้อหุ้น ดังนั้นข้อตกลงการสมัครสมาชิกหุ้นครั้งแรกคือการพูดคุยเกี่ยวกับข้อกำหนดและเงื่อนไขสำหรับการซื้อหุ้น ข้อตกลงของผู้ถือหุ้นคือ ชอบภาระผูกพันจริงๆ

(07:18) รัฐธรรมนูญเล็กน้อยเกี่ยวกับสิทธิในการลงคะแนนว่าสิ่งต่าง ๆ สามารถทำได้อย่างไร จากนั้นข้อตกลงการซื้อหุ้นของคุณเกี่ยวกับการพูดคุยเกี่ยวกับเงื่อนไขการปิดของแต่ละบุคคลสำหรับการซื้อสินค้าเหล่านั้น สิ่งที่ฉันจะพูดคือกุญแจสำคัญจริงๆคือเมื่อใดก็ตามที่คุณตัดสินใจและเจรจาต่อรองการตัดราคานี้รอบการถือหุ้นเป็นสิ่งที่น่าจะได้รับการสืบทอดโดยผู้ถือหุ้นในอนาคต

(07:39) ดังนั้นจึงเป็นเรื่องสำคัญมากที่คุณจะเป็นผู้ก่อตั้งหรือ VC คุณจำเป็นต้องรู้ว่าสิ่งที่คุณสร้างเป็นสิ่งที่จะยั่งยืนเป็นเวลานานมาก นั่นคือที่ที่ฉันคิดว่าค่าใช้จ่ายบางอย่างค่อนข้างเร็วเพราะผู้คนมีความคิดอย่างมากเกี่ยวกับการเจรจาข้อตกลงที่ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้แม้ในช่วงแรก

(07:56) สไลด์ไม่กี่ครั้งสุดท้ายที่ฉันจะพูดที่นี่มีหลายองค์ประกอบที่ต้องคิด (08:00) เกี่ยวกับ หนึ่งคือแน่นอนเกี่ยวกับการควบคุม สิทธิเป็นสิ่งที่ยิ่งใหญ่ ดังนั้นสิทธิ์ในการควบคุมคือเห็นได้ชัดว่าเมื่อคุณมีรอบด้านราคาซึ่งโดยทั่วไปจะเป็นกรรมการของคณะกรรมการซึ่งจะคล้ายกับกรรมการคณะกรรมการอื่น ๆ สำหรับ บริษัท มหาชน

(08:10) พวกเขาจะจ้างและสามารถดับเพลิงซีอีโอพวกเขาสามารถปรับปรุงงบประมาณและขนาดที่เรามักจะเติบโตเมื่อเวลาผ่านไป เห็นได้ชัดว่าเมื่อ บริษัท จัดตั้ง บริษัท อาจเป็นหนึ่งหรือสองคนบางทีถ้าผู้ก่อตั้งเดี่ยวอาจเป็นผู้ก่อตั้งเดี่ยวคณะกรรมการอาจมีผู้ร่วมก่อตั้งสองคนหรือสองคนในคณะกรรมการ บริษัท

(08:25) แต่เมื่อการเริ่มต้นเมล็ดพันธุ์ครั้งแรกของคุณเกิดขึ้นพวกเขาอาจเปิดบอร์ดนั้นและพวกเขาจะเริ่มกระบวนการสร้างการกำกับดูแลกิจการที่ดี ดังนั้นพวกเขาอาจมีที่นั่งบอทสามถึงห้าในระยะแรก จากนั้นการเริ่มต้นขั้นตอนการเติบโตอาจมีห้าหรือเจ็ด ฉันเคยเห็นที่นั่งบอท 10 หรือ 11 ที่นั่งด้วย

(08:43) การตัดสินใจอย่างเห็นได้ชัดมีแนวโน้มที่จะเป็นคนส่วนใหญ่หรือส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขที่แตกต่างกันและเห็นได้ชัดว่ามีการถกเถียงกันเล็กน้อยระหว่างสัดส่วนที่เหมาะสมและการผสมผสานของมัน ดังนั้นในช่วงเริ่มต้นในช่วงแรกผู้ก่อตั้งจะมีการควบคุมมากขึ้น และเมื่อเวลาผ่านไปเมื่อนักลงทุนเข้ามาโดยทั่วไปจะมีนักลงทุนมากขึ้นเรื่อย ๆ (09:00) และในที่สุดพวกเขาก็สามารถกลายเป็นคณะกรรมการส่วนใหญ่ได้

(09:02) ในช่วงท้ายที่เพิ่งเริ่มต้นบางครั้งผู้ก่อตั้งและนักลงทุนอาจตกลงที่จะเสนอชื่อเข้าชิงกรรมการอิสระและกรรมการคณะกรรมการอิสระควรจะทำหน้าที่เป็นสะพานหรือเป็นพื้นดินที่เป็นกลางระหว่างทั้งสองฝ่าย เห็นได้ชัดว่ามีการถกเถียงกันมากมายที่เกิดขึ้นที่นั่นเช่นกัน ตอนนี้การถูกกล่าวว่าสิ่งที่ฉันจะพูดคือโดยทั่วไปแล้วการเริ่มต้นที่ประสบความสำเร็จมากขึ้นในระยะแรกและยิ่งพวกเขาเติบโตเร็วขึ้นไปสู่ยูนิคอร์นมากเท่าไหร่ผู้ก่อตั้งก็สามารถควบคุมเสียงข้างมากได้

(09:29) ดังนั้นหากคุณดูตัวอย่างเช่น Mark Zuckerberg แม้ว่าเขาจะมีส่วนร่วมของชนกลุ่มน้อยในแง่ของสิทธิทางเศรษฐกิจของเขาในแง่ของเปอร์เซ็นต์ของ บริษัท ทั้งหมด เขามีหุ้นประเภทพิเศษที่ให้สิทธิ์ในการควบคุมและการลงคะแนนที่ทำให้เขาสามารถควบคุมการเกินขนาดกับการควบคุมทางเศรษฐกิจที่แท้จริงของเขา

(09:47) แต่มีฟังก์ชั่นของความจริงที่ว่า Facebook เติบโตเร็วมาก ฉันประสบความสำเร็จอย่างมากและนักลงทุนยินดีที่จะให้สิทธิในการควบคุมแก่เขามากขึ้นแม้ว่าพวกเขาจะได้รับสิทธิทางเศรษฐกิจเพื่อให้ตนเองมีส่วนร่วมในความเสี่ยงและรางวัลเงื่อนไขทางเศรษฐกิจที่สำคัญ (10:00) เพื่อให้คุณเข้าใจ สไลด์สุดท้ายที่สองที่นี่คือในแง่ของรอบการถือหุ้นคือการประเมินค่าอย่างชัดเจน

(10:04) วันนี้ บริษัท มีค่าแค่ไหนเมื่อคุณเจรจาราคา? ประการที่สองคือควอนตัมการลงทุนซึ่งเป็นนักลงทุนนำไปสู่จำนวนเท่าใดที่ได้รับอนุญาตให้ลงทุนเท่าไหร่ เห็นได้ชัดว่ามีการประเมินค่าเงินล่วงหน้าและการประเมินค่าเงิน

(10:21) ตัวอย่างเช่นรอบสุดท้ายของคุณคือการประเมินมูลค่า 10 ล้านครั้ง ตอนนี้ฉันใส่เงินอีก 10 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อ บริษัท 20% ดังนั้นการประเมินมูลค่า บริษัท ของคุณตอนนี้ 10 เท่าห้าเท่าเท่ากับ 50 ล้าน การประเมินค่าก่อนเงินคือ 40 ล้านดอลลาร์ และหลังจากเพิ่มเงินสด 10 ล้านดอลลาร์ บริษัท มีค่าโพสต์เงิน 50 ล้านดอลลาร์ ดังนั้นจึงมีเงินก่อนโพสต์

(10:40) คุณเพิ่งจะทราบว่าสิ่งเหล่านี้เป็นสิ่งที่แตกต่างกันและฉันเคยเห็นนักกฎหมายอย่างแท้จริง และให้ผู้คนและนักลงทุนโต้เถียงกันเกี่ยวกับหนึ่งปีถึงสองปีที่ผ่านมาบนถนนเกี่ยวกับเงินล่วงหน้าเมื่อเทียบกับเงินโพสต์นั้น ดังนั้นฉันแค่อยากจะพูดแบบนี้ว่าถ้าคุณเป็นผู้ก่อตั้งหรือ VC คุณไม่ควรเชื่อถือทนายความของคุณในการร่างสิ่งนี้เพราะคณิตศาสตร์อาจเป็น (11:00) ยากสำหรับนักกฎหมาย

(11:01) และฉันได้เห็นทนาย Tier One ยุ่งเรื่องนี้ดังนั้นมันจึงไม่น่าเชื่อ ดังนั้นตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณเข้าใจความแตกต่างที่นี่ การตั้งค่าการชำระบัญชีก็ค่อนข้างสำคัญ ตัวอย่างเช่นมีน้ำตกสภาพคล่อง ตัวอย่างเช่นสิ่งนี้หมายความว่าถ้าคุณอยู่ด้านบนสุดของน้ำตกสภาพคล่องเงินของคุณจะออกมาก่อน

(11:18) และหากคุณอยู่ด้านล่างของสภาพคล่องหรือน้ำตกคุณจะได้รับเงินครั้งสุดท้าย ตัวอย่างเช่นสมมติว่าการประเมินค่ารอบสุดท้ายที่คุณมีเป็นร้อยล้านดอลลาร์ แต่คุณขายให้กับผู้ซื้อเชิงกลยุทธ์เพียง 50 ล้านดอลลาร์ เอาล่ะคุณได้รับเงิน 50 ล้านเหรียญสหรัฐ แต่การประเมินค่าเป็นร้อยล้านดอลลาร์สำหรับรอบสุดท้าย

(11:38) 50 ล้านคนจะชดเชย 50% สูงสุดของผู้ถือหุ้น ดังนั้นมันจึงไหลเข้าและไหลลงมา โดยปกติแล้วนักลงทุนรอบล่าสุดของคุณมักจะอยู่ที่ด้านบนสุดของน้ำตกสภาพคล่องจากนั้นซีรี่ส์ B ของคุณจากนั้นซีรี่ส์ A ของคุณจากนั้นนักลงทุน C ของคุณจากนั้นผู้ก่อตั้งและพนักงานของคุณในที่สุด

(11:56) จากนั้นอยู่ที่ด้านล่างของน้ำตกสภาพคล่องนี้ ดังนั้นนี่คือ (12:00) สิ่งที่ทำให้คุณมีความรอบคอบ บทบัญญัติต่อต้านการเจือจางมักจะบอกว่านักลงทุนมีสิทธิ์ที่จะป้องกันตัวเองจากการเจือจางเมื่อเวลาผ่านไป มีทุกรุ่นของวงล้อนี้เมื่อเทียบกับเต็มสัปดาห์กับค่าเฉลี่ย

(12:12) แต่พวกเขาค่อนข้างสำคัญและจริง ๆ แล้วพวกเขาสามารถเป็นกังวลในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เป็นหลักเนื่องจากขนาดที่น้อยกว่าของผลลัพธ์ในอดีตจนถึงปัจจุบัน แต่ยังเป็นระบบนิเวศ VC ที่โตน้อยกว่า ดังนั้นจึงมีบางอย่างให้คุณระวัง และสุดท้ายแน่นอนว่าตัวเลือกของพนักงานคือขนาดสระว่ายน้ำซึ่งเป็นกลุ่มเศรษฐกิจที่เราประหยัดได้มากแค่ไหน?

(12:32) 'ทำให้คุณเป็น VC คุณกำลังเจรจากับผู้ก่อตั้ง แต่ VC ต้องการให้แน่ใจว่ามีเศรษฐกิจกลับหัวมากพอที่จะแบ่งปันกับทีมผู้นำหลักที่ไม่ใช่ผู้ก่อตั้ง ดังนั้นจึงมีบุคคลที่สามในห้องที่ไม่ได้รับการชดเชยและนี่คือวิธีที่พวกเขาหารือเกี่ยวกับการเจรจาต่อรอง