Blitzscaling: Uber vs. Lyft, กับดักผู้มีอำนาจครั้งแรกและกฎหมายพลังงาน VC - E539
“ เอฟเฟกต์เครือข่ายเป็นหนึ่งในไม่กี่สิ่งที่พิเศษอย่างแท้จริงเกี่ยวกับโลกดิจิตอลและเป็นส่วนหนึ่งของมันเพราะสำหรับสิ่งดิจิตอลส่วนใหญ่ค่าใช้จ่ายในการจำลองแบบมีประสิทธิภาพ 0 ใช่ไหม แต่ถ้าเราพูดคุยเกี่ยวกับไดรฟ์นิ้วโป้ง USB - ถ้าฉันใช้ไดรฟ์ CHATGPT - เมื่อคุณใช้ CHATGPT คุณกำลังสอนโมเดล AI ถึงวิธีการตอบสนองต่อคุณ - Jeremy Au โฮสต์ของพอดคาสต์ Asia Tech Asia Southeast Southeast
“ ถ้าคุณบอกฉันว่า“ เฮ้เจเรมีคุณจ่ายเงินหนึ่งดอลลาร์และคุณได้รับเงินคืน 15 ดอลลาร์” หรือถ้าคุณใส่เงินหนึ่งดอลลาร์ในการซื้อที่ดินในสิงคโปร์และคุณจะได้รับ 15 ดอลลาร์ในที่สุดในอีกสิบปีข้างหน้า หลังจากสิบปี” ฉันจะเป็นเหมือน“ ลืมไปเลยฉันมีสิ่งอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับชีวิตของฉัน” ดังนั้นฉันคิดว่าการทำความเข้าใจเศรษฐศาสตร์หน่วยมีความสำคัญมากเพราะนั่นอธิบายว่าทำไมคุณถึงเห็นปรากฏการณ์ของผู้ที่เพิ่งเริ่มต้นจำนวนมากที่ดูเหมือนจะบ้าไปแล้วใช่มั้ย” - Jeremy Au โฮสต์ของพอดคาสต์ Asia Tech Asia Southeast Southeast
“ ดังนั้นจึงมีการจัดสรรเวลาที่คุณต้องคิดอย่างต่อเนื่องดังนั้นคุณต้องมีความคิดเกี่ยวกับการระดมทุนแต่ละรอบ บริษัท โดยทั่วไปต้องใช้เงินทุนมากขึ้นเพื่อเติบโตทุก ๆ สองถึงสองปีตัวอย่างเช่นไซมอนชี้ให้เห็นว่า บริษัท ได้ลงทุนอีกเล็กน้อย ฉันสามารถขอมากกว่านี้ได้ไหมเพราะ บริษัท ดำเนินการได้ดีเป็นพิเศษหรือไม่? หลังจากการสนทนาเราได้ข้อสรุปว่าเราจะไม่เพียงแค่รักษาโปรของเรา - เราต้องการที่จะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า” - Jeremy Au โฮสต์ของพอดคาสต์ Asia Tech Asia Southeast Southeast
Jeremy Au สำรวจพลวัตเชิงกลยุทธ์ของการร่วมทุนเอฟเฟกต์เครือข่ายและความเสี่ยงในการทุจริตครั้งแรกในตลาดเทคโนโลยี เขาแสดงให้เห็นว่า uber outmaneuvered lyft โดยการระดมทุนอย่างจริงจังเพื่อเชื้อเพลิงเครือข่ายเอฟเฟกต์ในขณะที่ Airbnb ได้รับประสิทธิภาพการลงทุนที่เหนือกว่าผ่านสินค้าคงคลังรวมทั่วโลก เมื่อใช้กรณีของ Henn Tan นักประดิษฐ์ชาวสิงคโปร์ของ USB Thumb Drive เขาได้เน้นถึงช่องโหว่ของการบังคับใช้สิทธิบัตรที่อ่อนแอและผลประโยชน์ที่ไม่ได้ตั้งใจของผู้ติดตามอย่างรวดเร็วในการขับเคลื่อนการยอมรับจำนวนมาก นอกจากนี้เขายังตรวจสอบว่า VCS จัดสรรเงินทุนได้อย่างไรโดยใช้ประวัติการระดมทุนของ Instacart เพื่อแสดงให้เห็นถึงผลตอบแทนสูงของนักลงทุนยุคแรกเมื่อเทียบกับผลกำไรที่ลดลงของผู้สนับสนุนระยะสุดท้าย ผ่านเลนส์ของ blitzscaling เขาเน้นถึงความสำคัญของการทำความเข้าใจเศรษฐศาสตร์หน่วย-ที่การปรับใช้เงินทุนเชิงกลยุทธ์สามารถนำไปสู่การครอบงำตลาดในขณะที่การคำนวณผิด ๆ ตามที่เห็นในการแบ่งปันการแบ่งปันจักรยานที่ล้มเหลวอาจส่งผลให้เกิดการล่มสลายอย่างรวดเร็ว
(01:04) ดังนั้นนี่คือช่วงระยะการเดินทาง ผู้ชายคนนี้คิดค้นไดรฟ์นิ้วหัวแม่มือ คุณไม่เคยได้ยินเกี่ยวกับผู้ชายคนนี้เพราะเขาไม่รวย เขาเพิ่งออกมาจากคุกเมื่อเร็ว ๆ นี้ ดังนั้นเราจะพูดถึงเรื่องนั้น
(01:14) ผู้ชายคนนี้เป็นนักประดิษฐ์ของ USB Thumb Drive และโดยพื้นฐานแล้วสิ่งที่เกิดขึ้นคือเขาเป็นส่วนหนึ่งของ บริษัท และมีเวลาในปี 1970, 1980 เห็นได้ชัด สิงคโปร์เป็นเหมือนเวียดนามแห่งเอเชียตะวันออกเฉียงใต้สำหรับการผลิตอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ และโดยทั่วไปแล้วพวกเขากำลังสร้างสิ่งเหล่านี้เรียกว่าเครื่องเล่น MP3 ซึ่งเป็นเทคโนโลยีประเภทใหม่ในแง่ที่ว่าก่อนที่จะมีเครื่องเล่นซีดีก่อนที่จะเห็นได้ชัดว่า Laserdisc และอื่น ๆ
(01:39) เห็นได้ชัดว่าพวกเขากำลังสร้างเครื่องเล่น MP3 และข้อมูลเชิงลึกของเขาคือเขาต้องการ
(01:45) เพื่อทำให้ง่ายขึ้นและไม่มีแจ็คหูฟังไม่มีด้านเสียง เขาแค่ต้องการเก็บความทรงจำของแฟลชไว้ แต่ทำให้เข้ากันได้กับคอมพิวเตอร์ที่แตกต่างกันมากมาย
(01:55) เพราะเขาสังเกตเห็นว่าเขาพบว่ามันยากที่จะถ่ายโอนไฟล์จากที่หนึ่งไปยังอีกที่หนึ่ง และฉัน (02:00) คิดว่าฉันจำไม่ได้ด้วยซ้ำ แต่ก่อนหน้านี้บางคนใช้ไดรฟ์ซิป Iomega ฉันจำไม่ได้ว่าเป็นไดรฟ์ที่หนาและหนามาก บางคนใช้ดิสก์ฟลอปปี้คนเล็ก ๆ ถ้าคุณจำไม่ได้ก็ขอแสดงความยินดี
(02:10) คุณไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับอายุยืนหรืออะไรก็ตาม แต่สำหรับคนเหล่านั้นฉันคิดว่าทุกคนควรเห็นไดรฟ์นิ้วหัวแม่มือ และมันก็เป็นการปฏิวัติที่มีนิ้วหัวแม่มือนั้นใช่ไหม? ดังนั้นผู้ชายคนนี้เรียกว่า Henn Tan เขาเป็นเจ้าของ บริษัท ชื่อ Trek และโดยทั่วไปเขาสร้าง บริษัท นี้ที่และเขาก็เป็นผู้เสนอญัตติคนแรกเพราะเขาเป็นคนแรกในโลกที่ทำให้เครื่องเล่น MP3 กลายเป็นไดรฟ์นิ้วหัวแม่มือง่ายขึ้น
(02:30) และเขาคิดว่ามันจะทำให้มันรวยและเขาเริ่มทำเงินได้ค่อนข้างน้อยเพราะมันกลายเป็นที่นิยมมาก น่าเสียดายที่เขามีพนักงานสองคนและอาจมีข้อพิพาทหรืออะไรก็ตาม แต่พนักงานสองคนนั้นย้ายกลับไปที่เซินเจิ้นและจากนั้นพวกเขาก็ตั้ง บริษัท อื่นที่เริ่มขายไดรฟ์นิ้วหัวแม่มือ
(02:45) เรื่องสั้นสั้นคือ บริษัท จีนได้รับสิทธิบัตรให้ผลิตในประเทศจีน จากนั้นเขาก็มีสิทธิบัตรสำหรับสิ่งนี้ในสิงคโปร์และประเทศตะวันตกไม่กี่ประเทศ เขาเป็นเศรษฐีอย่างแน่นอนเพราะเขาสามารถอนุญาตให้จดสิทธิบัตรกับ บริษัท ญี่ปุ่นบางแห่งและ บริษัท อเมริกัน (03:00) ที่ต้องการ
(03:00) แต่น่าเสียดายที่เราทุกคนรู้จากยุครุ่งเรืองของปี 1990 คือเซินเจิ้นให้การดูแลเป็นศูนย์เปอร์เซ็นต์เกี่ยวกับสิ่งนี้ และอีกคนหนึ่งได้รับศาลยุติธรรมในประเทศจีนว่าพวกเขามีสิทธิบัตร ดังนั้นจึงเป็นผลให้ทั้งสอง บริษัท เติบโตขึ้นในแง่หนึ่ง แต่ส่วนใหญ่ของหนังสือเล่มนั้นถูกจับโดยเซินเจิ้น
(03:17) และแม้กระทั่ง บริษัท จีนพยายามที่จะบังคับใช้สิทธิบัตรเรียกร้องให้ บริษัท อื่น ๆ ในเซินเจิ้นซึ่งไม่เคารพสิทธิบัตรในแง่นั้น ในที่สุดเขาก็ไปเข้าคุกเพราะ บริษัท ทำได้ดีและจากนั้นเขาก็เริ่มบัญชีปลอมและจากนั้นสิงคโปร์ก็ส่งเขาเข้าคุก
(03:34) นั่นคือหนึ่ง บริษัท อื่น ๆ ที่อยู่ข้างนอก ฉันลืมชื่อ แต่ฉันจะส่งให้คุณ แต่พวกเขาเป็น บริษัท จดทะเบียนในประเทศจีนในตอนนี้ นี่เป็นตัวอย่างที่ดีของมันใช่ไหม และกลับไปที่ตัวอย่างนี้เขาเป็นผู้เสนอญัตติคนแรก แต่ บริษัท จีนเป็นผู้ติดตามที่รวดเร็ว
(03:49) มีเอฟเฟกต์เครือข่ายอย่างชัดเจน ดังนั้นในแง่ที่ว่าเมื่อไดรฟ์นิ้วหัวแม่มือมาถึงแล้วทุกคนก็เป็นเหมือนเราต้องสร้างพอร์ตนิ้วหัวแม่มือใช่ไหม? จากนั้นทุกคนก็เริ่มใช้ไดรฟ์นิ้วหัวแม่มือ เพราะถ้าคุณมีพอร์ต USB ทุกคนจะเริ่ม (04:00) เพื่อใช้โปรโตคอลเดียวกันใช่ไหม? ดังนั้นผลิตภัณฑ์จะดีขึ้นเรื่อย ๆ ผู้คนใช้ไดรฟ์นิ้วหัวแม่มือ USB นั้นมากขึ้นใช่ไหม? ดังนั้นฉันคิดว่าบางคนถึงกับโต้แย้งว่าถ้าไม่ใช่สำหรับคนจีนที่ไม่เคารพเขาและทำให้มันเป็นไดรฟ์นิ้วหัวแม่มือราคาถูกมากเขาก็จะไม่ประสบความสำเร็จในระดับทั้งหมด
(04:24) นั่นจะเป็นเวอร์ชันหนึ่งของอาร์กิวเมนต์ตัวนับ แม้ว่า Henn Tan จะเป็นเช่นนั้นอยู่ที่ Trek สิทธิบัตรของเขาอยู่ที่นั่นในสิงคโปร์เขาได้ผลิตในสิงคโปร์และในที่สุดเซินเจิ้นก็ใช่ไหม?
(04:33) การประหยัดจากขนาดคุณสร้างไดรฟ์นิ้วหัวแม่มือมากมาย เห็นได้ชัดว่าเขามีสิทธิบัตร IP ที่ได้รับและเขาสามารถทำเงินได้ บริษัท จีนจากผลงานของเขายังมี IP และสิทธิบัตรที่พวกเขาบังคับใช้กับผู้ผลิตจีน ดังนั้นพวกเขาจึงพยายามทำเช่นนั้น แต่ไม่สามารถบังคับใช้ความเป็นไปได้ที่พวกเขาต้องการและกฎระเบียบอย่างเต็มที่เขาไม่สามารถนำความเสียหายของผู้พิพากษาหรือคดีฟ้องร้องต่อหน่วยงานจีนและอื่น ๆ จากนั้นอย่าสูญเสียพนักงานของคุณไปย้ายไปยังประเทศอื่นไปที่ (05:00) ผลิตผลิตภัณฑ์เดียวกันของคุณใช่ไหม? ดังนั้นฉันคิดว่าเราต้องคิดถึงเอฟเฟกต์เครือข่ายเช่นกัน
(05:04) ฉันคิดว่าเหตุผลที่เราต้องการคิดเกี่ยวกับเอฟเฟกต์เครือข่ายคือเอฟเฟกต์เครือข่ายเป็นหนึ่งในไม่กี่สิ่งที่พิเศษอย่างแท้จริงเกี่ยวกับโลกดิจิตอล และส่วนหนึ่งของมันเป็นเพราะสิ่งดิจิตอลส่วนใหญ่ค่าใช้จ่ายในการจำลองแบบเป็นศูนย์อย่างมีประสิทธิภาพใช่ไหม? แต่ถ้าเราพูดคุยเกี่ยวกับไดรฟ์นิ้วหัวแม่มือ USB ถ้าฉันใช้ไดรฟ์นิ้วหัวแม่มือและคุณก็ใช้ไดรฟ์นิ้วหัวแม่มือจริง ๆ แล้วประสบการณ์ทั้งสองของเราจะดีขึ้นเพราะเราสามารถแลกเปลี่ยนไฟล์เหล่านั้นได้ใช่ไหม?
(05:27) และดังนั้นเราจึงเห็นว่ามีมากสำหรับ CHATGPT เช่นกัน เมื่อคุณใช้ CHATGPT คุณกำลังสอนโมเดล AI วิธีตอบสนองต่อคุณ และเนื่องจาก AI กำลังเรียนรู้จากคุณประสบการณ์ของฉันก็ดีขึ้น ดังนั้นฉันต้องการให้ทุกคนใช้ CHATGPT เพราะประสบการณ์ของฉันจะดีขึ้นเพราะคุณทั้งหมดฝึกอบรมเพื่อประโยชน์ของฉัน ดังนั้นเอฟเฟกต์เครือข่ายจึงสำคัญมาก เพราะอีกครั้งมันขึ้นอยู่กับสองสิ่งใช่มั้ย หนึ่งคือค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่มเป็นศูนย์หรือต้นทุนส่วนเพิ่มที่ต่ำเพื่อให้บริการลูกค้าเพิ่มเติม และอีกด้านหนึ่งคือความสามารถในการดึงการทำงานร่วมกันนั้นมีน้ำหนักเกินกว่านั้นใช่ไหม? ดังนั้นถ้าคุณดูที่ (06:00) Uber นี่เป็นตัวอย่างคลาสสิกนั่นคือเมื่อ Uber ออกมาครั้งแรกผู้คนจำนวนมากบอกว่านี่จะไม่เป็น บริษัท พันล้านดอลลาร์
(06:05) และเหตุผลว่าทำไมเมื่อผู้คนมองดู Uber พวกเขากล่าวว่ากองยานแท็กซี่ทำเงินได้หลายล้านดอลลาร์ มันสมเหตุสมผลหรือไม่? ในเมืองใช่มั้ย ดังนั้นนิวยอร์กอุตสาหกรรมเหรียญแท็กซี่ก็เหมือนโอเคอุตสาหกรรมแท็กซี่ทำเพียง 10 ถึง 20 ล้านดอลลาร์ต่อปี คุณจะไม่มีวันเป็นร้อยล้านดอลลาร์ บริษัท หนึ่งพันล้านดอลลาร์เพราะขนาดทั้งหมดของแท็กซี่เป็นอยู่ในปัจจุบันพฤติกรรมนั้นมีขนาดเล็กมาก
(06:27) สิ่งที่บิล Gurley ทำในผ้าเช็ดปากนี้ซึ่งถูกสร้างขึ้นมาใหม่ แต่ไม่แน่นอน แต่โดยทั่วไปแล้ว Uber จริง ๆ แล้วสร้างขนาดตลาดที่ใหญ่ขึ้นโดยที่มีอยู่ ตัวอย่างเช่น แต่ Uber นำมาพูดกันว่าต้องการมากขึ้นเพราะพวกเขาผ่านการตลาดและอื่น ๆ ดังนั้นเราจึงมีความต้องการมากขึ้นคุณจะมีไดรเวอร์มากขึ้นเพราะผู้ขับขี่ต้องการมาและให้บริการเหล่านั้น
(06:47) นักปั่นใช่มั้ย เนื่องจากกองทัพเรือแท็กซี่ได้รับการแก้ไขถึง 10,000 คันเช่น แต่ตอนนี้ถ้าคุณมีนักปั่นมากขึ้นคุณมีไดรเวอร์ 100,000 คนเพราะผู้ขับขี่ต้องการเข้ามา แต่เมื่อคุณมีไดรเวอร์มากขึ้นคุณจะมีความครอบคลุมทางภูมิศาสตร์มากขึ้นและคุณมีความอิ่มตัวมากขึ้น (07:00) ใช่ไหม? ดังนั้นจึงมีไดรเวอร์มากขึ้นในละแวกนั้นเป็นตารางกิโลเมตร
(07:04) เพราะคุณมีความหนาแน่นมากขึ้นในละแวกนั้นแล้วรถกระบะของคุณเร็วกว่าใช่ไหม? ดังนั้นแทนที่จะรอ 20 นาทีเพื่อให้แท็กซี่มาถึงตอนนี้เพราะตอนนี้มีคนขับเพิ่มอีกมากมายตอนนี้คุณใช้เวลาสองนาทีในการไปรับ และเพราะคุณรู้ว่านี่จะใช้เวลาสองนาทีเพื่อให้คุณรอแทนที่จะเป็นเวลา 20 นาที
(07:22) จากนั้นบางคนกำลังจะพูดคุณรู้ว่าฉันจะไม่นั่งรถบัสฉันจะไปฝึกฉันอาจใช้ Uber และด้วยเหตุนี้ผู้คนจำนวนมากจะเข้าร่วมกลุ่มผู้ขับขี่ที่ขับรถซึ่งจะขับเอฟเฟกต์มู่เล่นี้ อีกส่วนหนึ่งที่เราพูดถึงเช่นกันคือถ้าคุณมีความอิ่มตัวของความหนาแน่นมากขึ้นจากนั้นไดรเวอร์จะหยุดทำงานน้อยลงเพราะพวกเขาใกล้ชิดกับลูกค้าแทนที่จะขับรถ
(07:42) เพราะเมื่อพวกเขาขับรถ 20 นาทีพวกเขาก็เสียเวลา 20 นาทีใช่ไหม? และเพราะพวกเขามีเวลาหยุดทำงานน้อยลงเพราะมีความหนาแน่นของนักปั่นเช่นกัน ดังนั้นแทนที่จะใช้เวลามากในอดีตคุณกลับไปคิดย้อนกลับไปเมื่อ 10 ปีก่อนคนขับรถแท็กซี่จำนวนมากกำลังรออยู่ในสนามบินคิวใช่ไหม?
(07:57) หรือพวกเขาก็หนาวเพราะพวกเขาไม่รู้ว่านักปั่น (08:00) อยู่ที่ไหน แต่ตอนนี้คุณมีเวลาหยุดทำงานน้อยลงและเนื่องจากคุณมีเวลาหยุดทำงานน้อยลงคนขับจึงพยายามทำประมาณ 30 ชั่วโมง ราคาตั๋วของคุณจะสูงขึ้นใช่ไหม แต่ถ้าใช้ทั้งชั่วโมงของคุณราคาจะลดลงจะถูกลงและเนื่องจากราคาถูกกว่านักปั่นจะลดลงใช่ไหม?
(08:14) จะมีผลมากขึ้น ดังนั้นจึงมีมู่เล่ที่ขับเคลื่อนเมื่อเวลาผ่านไป และนี่เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งที่จะรู้เพราะถ้าคุณคิดเกี่ยวกับมัน Lyft และ Uber ก็เริ่มประมาณในเวลาเดียวกันหนึ่งบนชายฝั่งตะวันตกหนึ่งบนชายฝั่งตะวันออกและคุณจะบอกว่า Uber โดยทั่วไปแล้วการเพิ่มทุนมากขึ้นพวกเขาก้าวร้าวมากและสิ่งที่คุณเห็นที่นี่คือ Uber เกือบ 80%
(08:36) จากนั้นช่องว่างนี้ก็เริ่มขยายออกไปเกี่ยวกับก้อนที่ดีเพราะเทรวิสคาลานิคซีอีโอมีปัญหาการประชาสัมพันธ์บางอย่างดังนั้นมันจึงเป็น แต่โดยทั่วไปแล้วมันเป็นสื่อเปลวไฟ ดังนั้น Lyft ก็สามารถแข่งขันในแง่นั้นได้ แต่มันก็ยังเล็กกว่า Uber เสมอ เห็นได้ชัดว่า Covid บดขยี้พวกเขาทั้งคู่ แต่คุณเห็นพวกเขากลับมาอีกครั้งและ Uber ก็ค่อยๆเริ่มฆ่า Lyft อีกครั้งใช่ไหม?
(08:57) ไม่ว่า Lyft จะทำอะไรเช่น (09:00) อย่างมีประสิทธิภาพพวกเขาไม่สามารถเอาชนะ Uber ได้ใช่ไหม? และ 74 เปอร์เซ็นต์ของส่วนแบ่งการตลาด และ Lyft ได้ลดลงจากส่วนแบ่งการตลาด 38 เปอร์เซ็นต์เป็น 26% ดังนั้นไม่ว่าหุ้น Lyft จะลดลงอย่างใดอย่างหนึ่งลดลง 90 % นับตั้งแต่เปิดตัวในปี 2562
(09:13) โดยพื้นฐานแล้วตลาดไม่รู้สึกว่า Lyft จะอยู่รอด ทำไม ไม่ใช่เพราะ Lyft เป็น บริษัท ที่แย่กว่านั้น Lyft และ Uber มีประสิทธิภาพเหมือนกันในแง่ของบริการ ฯลฯ แต่เนื่องจาก Uber มีเอฟเฟกต์เครือข่ายมีความหนาแน่นมากขึ้นโดยธรรมชาติจึงสามารถสำลักออกมาได้อย่างช้าๆ คู่แข่งขนาดเล็กเมื่อคุณมีเอฟเฟกต์เครือข่ายใช่ไหม?
(09:29) และถ้าคุณคิดเกี่ยวกับมันก็มีเหตุผลที่มี บริษัท มากมายที่สร้างสิ่งที่พวกเขาเรียกว่าการแข่งขันสิ้นสุดลงใช่ไหม? ตัวอย่างเช่นคุณดู แต่มักจะมีพันธมิตรระหว่างผู้ผลิตและผู้ให้บริการซอฟต์แวร์เพื่อสร้างมาตรฐานใหม่
(09:42) ตัวอย่างเช่น USB เป็นมาตรฐานวันนี้ แต่มีมาตรฐานการแข่งขันใช่ไหม? และ USB1 เพราะคุณมีเอฟเฟกต์เครือข่ายมากขึ้น ดังนั้นจึงมีเอฟเฟกต์พันธมิตรที่มักเกิดขึ้น ดังนั้นสิ่งที่เราต้องการเห็นที่นี่คืออย่างไรก็ตามถ้าเราคิดเกี่ยวกับมัน Airbnb ก็ก่อตั้งขึ้นในเวลาเดียวกัน
(09:56) มันเป็นเศรษฐกิจการแบ่งปันรุ่นเดียวกันใช่ไหม? (10:00) การใช้สินทรัพย์ที่ตายแล้วและสร้างประสิทธิภาพมากขึ้นจากสินทรัพย์
(10:03) แต่ Airbnb ได้สร้างมูลค่ามากกว่า Uber และ Lyft ถึงห้าเท่า หากคุณคิดเกี่ยวกับเรื่องนี้ Airbnb นั้นมีประสิทธิภาพมากขึ้นเพราะถ้าคุณดูสิ่งนี้พวกเขาระดมทุนได้ประมาณหนึ่งพันล้านดอลลาร์และจากนั้นพวกเขาก็สามารถประเมินมูลค่าประมาณ 30, 40 พันล้านดอลลาร์ แต่คุณมองดู Uber พวกเขาเพิ่มขึ้น 25 พันล้านดอลลาร์
(10:23) เห็นได้ชัดและจากนั้นพวกเขาก็ระดมทุนได้ประมาณห้าพันล้านดอลลาร์และพวกเขาก็ไปถึงประมาณหนึ่งพันล้านดอลลาร์ของตลาด ดังนั้นฉันคิดว่าสิ่งที่ฉันพยายามจะพูดที่นี่คือ Uber ระดมเงินได้มากขึ้นก่อนที่จะประสบความสำเร็จ พวกเขาเติบโตขึ้นมากขึ้นและเป็นผลให้รางวัลของตลาดที่มีขนาดใหญ่ขึ้นและพวกเขาก็ค่อยๆได้รับส่วนแบ่ง
(10:37) ในขณะที่ Lyft จะลดลงอย่างช้าๆเมื่อเวลาผ่านไป แต่ Lyft ไม่ได้หาเงินมากพอ
(10:42) เราจะพูดถึงเรื่องนั้นเพราะมันสร้างแนวคิดนี้ที่เรียกว่า blitzscaling หากคุณมีเอฟเฟกต์เครือข่ายให้เพิ่มเงินจำนวนมากเพื่อสร้างเอฟเฟกต์เครือข่ายที่จะฆ่าคู่ต่อสู้ของคุณอย่างช้าๆเมื่อเวลาผ่านไป
(10:50) แต่มันน่าสนใจอย่างไรสำหรับ Airbnb คือมันเป็นจริง มีประสิทธิภาพมากกว่านั้น ดังนั้นคำถามที่คุณต้องการคิดคือทำไม Airbnb ถึงแม้ว่ามันจะมีสิ่งเดียวกันที่เรียกว่าเอฟเฟกต์เครือข่าย แต่มีประสิทธิภาพมากขึ้น (11:00)? วิธีหนึ่งที่จะคิดเกี่ยวกับมันและสิ่งนี้เกิดขึ้นเพียงห้าปีที่ผ่านมาในแง่ของความเข้าใจคือนั่นคือก่อนอื่นแม้ว่าเราจะบอกว่า Uber มีเอฟเฟกต์เครือข่ายและนั่นคือมู่เล่ที่เรามี แต่กลับกลายเป็นว่ามีการกระจายตัวทางภูมิศาสตร์ของผลกระทบนั้น
(11:11) สิ่งที่ฉันหมายถึงนั่นเป็นวิธีที่ง่ายที่สุดที่จะคิดเกี่ยวกับมันคือถ้าฉันเป็น Uber ในสิงคโปร์และฉันเป็นอันดับหนึ่งในอเมริกามันไม่มีอะไรเกี่ยวข้องกับความสามารถในการทำอะไรในจาการ์ตาใช่มั้ย ดังนั้น Uber จึงต้องต่อสู้ทุกเมืองอย่างที่เป็นอยู่ Uber มีคนขับรถมากขึ้นในอเมริกาไม่มีอะไรจะทำเพราะคุณต้องการคนขับสิงคโปร์สำหรับสิงคโปร์คุณต้องมีคนขับอินโดนีเซียสำหรับอินโดนีเซีย
(11:35) ก่อนอื่นเอฟเฟกต์เครือข่ายไม่ข้ามพรมแดนเพราะมันเป็นรถยนต์ใช่ไหม? นั่นคือหนึ่ง แต่สองคือแม้ในประเทศเดียวกันมันก็ไม่สำคัญเพราะถ้าคุณอยู่ในอินโดนีเซียและคุณเป็นอันดับหนึ่งในจาการ์ตา แต่คุณเป็นอันดับหนึ่งใน Medan หรือเมืองอื่น ๆ ที่อยู่ที่นั่นมันไม่สำคัญเพราะในเมืองต่างๆมันไม่สำคัญในประเทศเดียวกัน
(11:55) ดังนั้นคุณต้องต่อสู้ในทุกเมือง และถ้าคุณคิดเกี่ยวกับมันแม้ในเมือง (12:00) ภายในละแวกใกล้เคียงก็มีกลุ่มที่อ่อนแอมาก ตัวอย่างเช่นถ้าคุณและฉันดูโทรศัพท์ของเราและเราเพิ่งพูดว่าเราต้องการกลับบ้านและคว้าหลังจากนี้เราไม่สนใจว่ามีรถในป่าทางตอนเหนือของสิงคโปร์เพราะมันอยู่ไกลเกินไป
(12:11) เราสนใจเฉพาะความหนาแน่นเอฟเฟกต์เครือข่ายของนักปั่นและไดรเวอร์ภายในโซนหนึ่งกิโลเมตรของเรา ดังนั้นสิ่งที่ฉันพยายามจะพูดที่นี่คือแม้ว่าจะมีเอฟเฟกต์เครือข่าย แต่จริงๆแล้วมันค่อนข้างเป็นศูนย์กลางในพื้นที่ใกล้เคียง มันแยกย้ายกันไปทางภูมิศาสตร์มาก ดังนั้นแบบจำลองที่เราเห็นว่าเกิดขึ้นเมื่อ 15 ปีก่อนนั้นง่ายเกินไปในแง่นั้น
(12:29) ดังนั้นตอนนี้เราเข้าใจและเราเข้าใจดีขึ้นว่ามันเป็นการกระจายทางภูมิศาสตร์ แต่สิ่งที่น่าสนใจเกี่ยวกับ Airbnb คือไม่มีการกระจายตัวทางภูมิศาสตร์ของเอฟเฟกต์เครือข่าย ดังนั้นสิ่งที่เราหมายถึงคือถ้าคุณแสดงรายการบ้านไม่ใช่ในสิงคโปร์เพราะมันผิดกฎหมาย แต่ถ้ามันเป็นบ้านในกัวลาลัมเปอร์ที่คุณมีที่นั่นใคร ๆ ทั่วโลกสามารถเข้าถึงสินค้าคงคลังได้ใช่ไหม?
(12:50) คุณกำลังเดินทางจากยุโรป ดังนั้นสินค้าคงคลังของคุณที่เพิ่มเข้ามาทุกที่ในโลกจึงเป็นประโยชน์ต่อนักเดินทางคนอื่น ๆ ในโลก นั่นสมเหตุสมผลหรือไม่? ใช่ไม่ใช่ว่าห้องของคุณที่คุณอาศัยอยู่ใน KL นั้นมีให้เฉพาะ (13:00) สำหรับคนที่กำลังค้นหาภายใน KL ใช่ไหม?
(13:02) ที่จริงแล้วมันได้รับคุณค่ามากขึ้นใช่ไหม? เพราะคุณมาจากอเมริกาคุณกำลังเดินทางไป KL เพื่อประชุมคุณต้องการอยู่ในนั้น blah, blah, blah Airbnb เอฟเฟกต์เครือข่ายมีความแข็งแกร่งมากขึ้นเนื่องจากมีการรวมตัวกันทั่วโลกของผลประโยชน์นั้น นั่นสมเหตุสมผลหรือไม่? ดังนั้นฉันคิดว่านั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมสิ่งที่ฉันพยายามจะพูดที่นี่ตอนนี้เรากำลังพูดอย่างนี้คือเครือข่ายนั้นยิ่งมีคนเพิ่มมากเท่าไหร่เอฟเฟกต์เครือข่ายก็ยิ่งได้รับมากขึ้นเท่านั้น
(13:23) ยิ่งผู้คนแยกกันมากเท่าไหร่เอฟเฟกต์เครือข่ายที่น้อยลง ดังนั้นคุณมักจะสังเกตเห็นสิ่งที่คุณสังเกตเห็นและเราพูดถึง CHATGPT เราพูดถึง Apple คุณเห็นทุกคน ดังนั้นทุกคนพยายามที่จะบีบทุกคนเข้าไปในเครือข่ายที่หนาแน่นลงในฟองสบู่นี้เพื่อให้ได้เอฟเฟกต์เครือข่ายมากขึ้น นั่นเป็นเหตุผลที่ทุกคนพยายามพาคุณไปลาออกข้อกำหนดของเงื่อนไขตลอดเวลา
(13:41) ดังนั้นเมื่อคุณคิดถึงมันและคุณกำลังคิดเกี่ยวกับสิ่งนี้บันทึกข้อตกลงของคุณและอื่น ๆ
(13:45) คุณควรเข้าใจว่า บริษัท ของคุณคืออะไรราคาคืออะไรมาร์จิ้นคืออะไรชีวิตที่ลูกค้ามีและอะไรคืออะไรที่คุณสามารถมีได้เมื่อเวลาผ่านไป ดังนั้นนี่คือองค์ประกอบทั้งสี่เมื่อคุณนึกถึงรายได้ในแง่ของบันทึกข้อตกลงของคุณเช่น
(13:58) ตัวอย่างเช่นหากคุณ (14:00) ทำซอฟต์แวร์เป็นบริการในฐานะลูกค้านี่เป็นตัวอย่างที่แท้จริงของ บริษัท ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ สิ่งที่พวกเขาขายคือทุก บริษัท พวกเขากำลังเรียกเก็บเงินประมาณ 1,000 ต่อเดือน และเหตุผลที่ บริษัท นี้มีพนักงานประมาณ 200 คนและ บริษัท นี้กำลังเรียกเก็บเงิน 5
(14:13) ต่อพนักงานถ้าเป็นเช่นนั้น
(14:15) ดังนั้นจึงมีมากถึง 1,000 ต่อเดือน และเนื่องจากเป็นซอฟต์แวร์จึงมีค่าใช้จ่ายน้อยมากจึงไม่มีค่าใช้จ่ายเล็กน้อย มันเป็นดิจิตอลทั้งหมดดังนั้นพวกเขาจึงมีอัตรากำไรขั้นต้นประมาณ 75 เปอร์เซ็นต์จากนั้นพวกเขาคาดหวังว่าหากคุณใช้ซอฟต์แวร์ของฉันคุณจะอยู่บนซอฟต์แวร์ของฉันเป็นเวลาอย่างน้อย 10 ปีอาจจะนานกว่านี้
(14:30) ดังนั้นคุณจะไม่ถอนการติดตั้งซอฟต์แวร์ที่ บริษัท นี้ที่คุณติดตั้ง และทุก ๆ ปีเราคาดว่าจะขายอีก 10 เปอร์เซ็นต์ ปีหน้าคุณใช้จ่ายมากกว่า 10 เปอร์เซ็นต์ เพราะโดยเฉลี่ยแล้ว บริษัท เพิ่มพนักงานมากขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป
(14:43) พวกเขายังสามารถขายและข้ามข้อตกลงมากขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อเวลาผ่านไป ดังนั้นพวกเขาจึงสามารถขึ้นราคาเมื่อเวลาผ่านไป และถ้าคุณเพิ่มครั้งนี้ครั้งนี้สิ่งนี้ก็เกิดขึ้นได้อย่างคร่าวๆค่าอายุการใช้งานของลูกค้า ลูกค้าที่เดินเข้ามามีมูลค่าประมาณ 100,000 ล่วงหน้า ดังนั้นหากคุณคิดเกี่ยวกับมันเมื่อคุณขายลูกค้าคุณจะเรียกเก็บเงินเท่านั้น (15:00) พวกเขาประมาณ 10,000 ต่อปีในระยะสั้น
(15:03) แต่จริงๆแล้วถ้าคุณดูพวกเขาในช่วงชีวิตของลูกค้ารายนั้นจริง ๆ แล้วมีค่าตลอดชีวิต 100,000 ค่าอาจสูงกว่าใช่ไหม? ดังนั้นเราจึงต้องคิดถึงค่าใช้จ่ายในการซื้อลูกค้าในบันทึกข้อตกลงของคุณ ดังนั้นสิ่งที่เราหมายถึงคือสำหรับ บริษัท นี้เมื่อพวกเขาได้รับลูกค้าใหม่มันเป็นหน้าที่ของการตลาด
(15:21) บวกกับการขายรวมถึง onboarding ลบการขัดสี ตกลง? ให้ฉันอธิบายเรื่องนี้ ตัวอย่างเช่นสำหรับ บริษัท เดียวกันซอฟต์แวร์ในฐานะ บริษัท ดังนั้นค่าใช้จ่ายของพวกเขาคือพวกเขาทำประมาณ 5,000 การตลาด ดังนั้นพวกเขาอาจใช้จ่ายสมมติว่ามีค่าใช้จ่ายด้านการตลาด 100,000 รายการในหนึ่งปี แต่เห็นได้ชัดว่าในปีนั้นมีลูกค้าประมาณ 20 รายจะเข้าร่วม
(15:39) ดังนั้น 100,000 ต่อปีหารด้วย 20 บริษัท ที่เข้าร่วมในปีนี้มีการตลาดประมาณ 5,000 รายการที่พวกเขาใช้จ่ายตาม บริษัท จากนั้นพวกเขายังหาปริมาณเวลาในการจับมือบุคคลนั้นใช่ไหม? ดังนั้นเพื่อให้พวกเขาบนเครื่องบิน ตัวแทนขายของคุณคูณจำนวนชั่วโมงที่ใช้การใช้จ่ายประมาณ 1, 200
(15:57) จากนั้นพวกเขามีการสนับสนุนลูกค้า (16:00) ดังนั้นพวกเขาจึงใช้เวลาส่วนใหญ่เพื่อให้แน่ใจว่าบุคคลนี้อยู่บนเครื่องบินอย่างถูกต้อง ดังนั้นค่าใช้จ่ายประมาณ 1, 100 มันเป็นคนที่ถูกกว่า แต่พวกเขาใช้เวลาหลายชั่วโมงในการตั้งค่าการย้ายถิ่น ฯลฯ และข่าวดีสำหรับพวกเขาคือมีเพียง 1 เปอร์เซ็นต์ของคนที่จะเลิก จากช่องทางหลังจากที่พวกเขาเซ็นสัญญานี้ใช่ไหม?
(16:16) ดังนั้นถ้าคุณคิดเกี่ยวกับมันนั่นคือ บริษัท นี้มีมูลค่า 100,000 เป็นหม้อเงิน แต่จากนั้นค่าใช้จ่ายที่จะได้รับพวกเขาเพียง 7,000 ใช่ไหม? นั่นหมายความว่าอัตราส่วนของทั้งสองสิ่งนี้แบ่งออกเป็นประมาณ 12 ถึง 20 ครั้งใช่ไหม?
(16:34) มีมูลค่าเพิ่มขึ้นประมาณ 12 ถึง 20 เท่าเมื่อเทียบกับค่าใช้จ่ายในการหาลูกค้าใช่ไหม? และแน่นอนถ้าคุณคิดอย่างรอบคอบเช่นกันเพราะพวกเขาใช้เวลาเพียง 7,000 คนในการหาลูกค้ารายนี้ แต่พวกเขารวบรวมประมาณ 10,000 ในปีแรก
(16:47) ดังนั้นใช้เวลาประมาณ 12 เดือนในการจ่ายคืนตามบัญชี แต่ บริษัท เหล่านี้จำนวนมากจะจ่ายเงินล่วงหน้า ดังนั้นการคืนทุนเงินสดภายในสามเดือน แต่วิธีที่ฉันพยายามจะพูดที่นี่คือถ้าคุณดู บริษัท เดียวกันนี้เป็นผล
(16:59) ถ้า บริษัท (17:00) ลงทุน 1 เพื่อการตลาดหรือการซื้อกิจการหรืออะไรก็ตามพวกเขาได้รับ 15 คืนใช่ไหม?
(17:06) คุณใส่ 7,000 คุณจะได้รับประมาณ 100,000 ใช่ไหม? ดังนั้นคุณจะได้รับเงินมากขึ้น 15 เท่า ดังนั้นคุณลงทุน 1 คุณได้รับ 15,000 คืน ด้วยเหตุนี้ฉันจึงคิดว่า VCs จำนวนมากเริ่มพูดว่าว้าว สำหรับทุก ๆ ดอลลาร์ที่คุณใช้จ่ายคุณจะได้รับมูลค่าทางเศรษฐกิจ 15 ครั้ง
(17:22) ดังนั้นนี่เป็นเวลาที่จะตีก๊าซใส่เงินจำนวนมากเข้าไปใน บริษัท และนั่นคือสิ่งที่ Uber ทำอย่างนั้นไม่ได้ทำ และนั่นคือเวอร์ชันที่เป็นบวกซึ่งถ้าคุณเข้าใจว่าเศรษฐศาสตร์หน่วยของคุณในธุรกิจนี้ดีมาก บริษัท นี้ต้องเติบโตอย่างรวดเร็ว
(17:37) เพราะมีครั้งเดียว ในโอกาสตลอดชีวิตที่จะยึดที่ดินให้มากที่สุดใช่ไหม? เพราะถ้าคุณบอกฉันเฮ้เจเรมีคุณใส่ 1 ในการซื้อที่ดินในสิงคโปร์และคุณจะได้รับ 15 ครั้งในที่สุดในอีก 10 ปีข้างหน้าฉันจะเป็นเหมือนโอ้พระเจ้าของฉันฉันต้องไปหาที่ดินให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้เพราะมันเป็นเรื่องใหญ่ใช่มั้ย
(17:54) ในขณะที่ถ้าฉันพูดคุณบอกฉันว่าเฮ้เจเรมีคุณใส่ 1 เพื่อซื้อที่ดินวันนี้ แต่คุณจะได้รับ (18:00) 10 เซ็นต์หลังจาก 10 ปีฉันจะเป็นเหมือนลืมมัน ฉันมีสิ่งอื่น ๆ เกี่ยวกับชีวิตของฉันใช่ไหม? ดังนั้นฉันคิดว่าการทำความเข้าใจเศรษฐศาสตร์หน่วยมีความสำคัญมากเพราะสิ่งนั้นสร้างขึ้นและในขณะที่คุณเห็นปรากฏการณ์ของการเริ่มต้นที่สตาร์ทอัพหลายครั้งพวกเขาดูเหมือนจะบ้าใช่มั้ย
(18:12) พวกเราหลายคนเราเห็นสงครามแบ่งปันจักรยานใช่ไหม? ดังนั้นพวกเราหลายคนเห็น, จำล้อเหมือนมีจักรยานทุกที่ และจากนั้น บริษัท สตาร์ทอัพที่ได้รับการสนับสนุนจากจีนเหล่านี้ทั้งหมด และการเริ่มต้นที่ได้รับทุนจากอเมริกาและท้องถิ่นก็เริ่มมีจักรยานเหล่านี้ทั้งหมด แล้วก็มีหมัดและจักรยานมากมายทุกที่
(18:31) ตอนนี้พวกเขาทั้งหมดถูกโยนทิ้งไป แต่เนื่องจากพวกเขาทั้งหมดทำการคำนวณมาก่อนและอาจทำการคำนวณที่ผิดพวกเขาคิดว่าพวกเขามีเศรษฐศาสตร์เชิงบวก พวกเขาคิดว่าพวกเขามีมาตราส่วน Blitz ดังนั้นพวกเขาจึงระดมเงินจำนวนมากให้ทำเช่นนั้นใช่ไหม? ดังนั้นจึงมีบางสิ่งที่เราต้องการเรียกว่าการปรับขนาด Blitz เชิงลบ
(18:47) และสิ่งที่ฉันหมายถึงคือแทนที่จะมีเศรษฐศาสตร์หน่วยบวกหรือเศรษฐศาสตร์หน่วยที่แข็งแกร่งคุณมีเศรษฐศาสตร์หน่วยเชิงลบและคุณโยนเงินมากขึ้นและจากนั้นคุณเสียเงินจำนวนมากเร็วมาก แต่ปมของมันคือถ้าคุณเชื่อว่า บริษัท นี้มีเศรษฐศาสตร์ที่แข็งแกร่งมาก (19:00) การทดลองใช้งานได้คุณรู้ว่าการวาง 1 ในจะให้คุณ 15 คืน
(19:05) จากนั้นคุณในฐานะ VC ควรใส่ 10 ล้านเพื่อรับ 150 ล้านคืนใช่ไหม? เห็นได้ชัดว่ามีหลายอย่างที่ผิดพลาดได้ คุณใส่ 10 ล้านผู้ก่อตั้งบ้าเขาไม่รู้ว่าจะใช้จ่ายอย่างไรคุณเสียเงินคุณไม่ได้รับ 150 ล้านคืน แต่เมื่อถึงจุดลงทุนคุณควรมีโครงสร้างความเชื่อที่จะเป็นเช่นนั้นการใส่เงินของฉันในตอนนี้จะทำให้คุณมีมูลค่ามาก
(19:26) ก่อนอื่นคือคุณในฐานะ VC จะทำกิจกรรมสองชุดหลังจากที่คุณลงทุนที่เราพูดคุยเกี่ยวกับการเขียนบันทึก ก่อนอื่นคุณจะเพิ่มมูลค่าหรือคุณกำลังตัดสินเกี่ยวกับการจัดการพอร์ตโฟลิโอของคุณ ดังนั้นการเพิ่มมูลค่าจึงเป็นเหมือนการทำงานของคณะกรรมการกลยุทธ์การปฏิบัติตามกฎระเบียบการรายงานทางการเงินช่วยให้พวกเขาจ้างงานให้การเชื่อมต่อ
(19:43) Jeremy Au: อีกวิธีหนึ่งที่คุณสามารถทำได้คือการจัดการผลงานของคุณ ดังนั้นโดยพื้นฐานแล้วคุณกำลังประเมินพวกเขาคุณจะประเมินพวกเขาอีกครั้งหลังจากหกเดือนหลังจากหนึ่งปี ตัวอย่างเช่นเมื่อเร็ว ๆ นี้มันเป็นการสนทนากองทุน VC เราเป็นเหมือนว้าวทีมนี้หลังจากหกเดือนมีประสิทธิภาพสูงกว่าจริง ๆ
(19:56) และคนที่ลงคะแนนไม่ได้ในข้อตกลงนั้นค่อนข้างประทับใจกับการเติบโตของพวกเขา (20:00) และอื่น ๆ เราได้เห็นสิ่งที่ตรงกันข้ามที่เราชอบหลังจากหนึ่งปีทีมนี้ทำให้เราผิดหวังไม่ใช่เพราะทีมดูด แต่เพราะประเทศกำลังพบว่ามันยากและกลายเป็นเรื่องยากที่จะทำเงินในประเทศนี้และไม่ใช่เพราะทีมใช่มั้ย
(20:13) ดังนั้นคุณกำลังทำการประเมินคุณกำลังจัดลำดับความสำคัญ การวิ่งกลับบ้านของคุณเมื่อเทียบกับการติดตามเมื่อเทียบกับนอกเส้นทาง ดังนั้นถ้ามันกลับบ้านคุณอยากใช้เวลามากเพราะคุณจะกลายเป็นยูนิคอร์น หากพวกเขากำลังติดตามอาจใช้เวลาสักหน่อย และถ้าพวกเขาอยู่นอกเส้นทางคุณต้องตัดสินใจ คุณจะช่วยพวกเขาหรือไม่? เห็นได้ชัดว่าคุณต้องจัดสรรเวลาทรัพยากรและความสนใจของคุณ ตัวอย่างเช่นคุณเป็น GP เดี่ยวคุณมีกองทุน 30 ล้านกองทุน คุณมี 20 บริษัท ที่กำลังมองหาความช่วยเหลือ คุณมีเพียง 40 ชั่วโมง 50 ชั่วโมง 60 ชั่วโมงต่อสัปดาห์ คุณไม่มีเวลาพอที่จะจัดหาความสัมพันธ์ LP และทำสิ่งนี้
(20:43) การเพิ่มมูลค่าเช่นกัน และสิ่งที่คุณต้องเข้าใจเกี่ยวกับ VC คือพวกเขาให้คะแนนผลงานของพวกเขาเสมอ พวกเขาคิดอยู่เสมอกับตัวเองฉันควรใช้เวลากับใคร? ฉันต้องจัดลำดับความสำคัญเพื่อให้แน่ใจว่า บริษัท ที่สามารถวิ่งกลับบ้านได้ จากนั้นเราต้องสนับสนุนบาง บริษัท
(20:57) บางทีฉันอาจต้องมอบหมายและให้คนอื่นทำเวลาของฉัน (21:00) หรือฉันแค่ผีพวกเขาและไม่ช่วยพวกเขาอีกต่อไป หากคุณดูสิ่งนี้ตัวอย่างเช่นนี่จะเป็นตัวอย่างที่ดีของการมาลองพูดอย่างนี้ เป็นเรื่องเกี่ยวกับสมมติว่าสองกองทุน ตกลง. ดังนั้นจึงเป็นวิธีการดัชนี ดังนั้นพวกเขาจึงทำ 50 บริษัท ต่อกองทุน
(21:14) และตอนนี้พวกเขามี บริษัท 100 แห่งในสองกองทุนที่พวกเขาได้ทำไปแล้ว และถ้าคุณดูที่นั่นสมมติว่าพอร์ตโฟลิโอ 50 เปอร์เซ็นต์เป็นความสูญเสียที่ไม่แน่นอนใช่ไหม? ในทางทฤษฎีแล้ว 25 เปอร์เซ็นต์จะได้รับการบันทึกเช่นนี้คุณจะได้รับเงินคืน แต่นั่นคือคุณใส่เงินหนึ่งล้านดอลลาร์คุณจะได้รับเงินหนึ่งล้านดอลลาร์กลับใช่มั้ย
(21:34) จากนั้นคุณชนะตัวเล็ก ๆ คุณใส่เงินหนึ่งล้านดอลลาร์คุณอาจได้รับ 10 เปอร์เซ็นต์กลับมาใช่ไหม? จากนั้นชัยชนะครั้งใหญ่บางทีคุณอาจจะได้รับ 2x, 3x คุณใส่เงินหนึ่งล้านดอลลาร์หลังจาก 5 10 ปีคุณจะได้รับสองหรือสามล้านดอลลาร์ แล้วยูนิคอร์นก็เหมือนกับที่คุณใส่เงินหนึ่งล้านดอลลาร์คุณจะได้รับเงินหนึ่งร้อยล้านดอลลาร์กลับมาใช่ไหม?
(21:51) ลองจินตนาการว่าเราได้พูดคุยเกี่ยวกับเรื่องนี้อีกครั้งเกี่ยวกับกฎหมายพลังใช่ไหม? ลองนึกภาพถ้าคุณจัดการกองทุนทั้งสองนี้แต่ละแห่งมีเงิน 50 กองทุน คุณกำลังพูดว่าฉันควรใช้เวลากับใคร? ฉันใช้เวลา (22:00) กับยูนิคอร์นหรือไม่? ฉันใช้เวลากับลมขนาดใหญ่ที่พยายามทำให้พวกเขากลายเป็นยูนิคอร์นหรือไม่?
(22:04) ฉันตัดสินใจที่จะช่วยลมเล็ก ๆ เพื่อให้พวกเขากลายเป็นลมขนาดใหญ่หรือไม่? มันสมเหตุสมผลหรือไม่? ดังนั้นผู้คนจะต้องคิดถึงเวลาของพวกเขาเสมอ แน่นอนว่าในทางทฤษฎีแล้วคุณจะได้รับเงิน 50 เปอร์เซ็นต์จากเงินดอลลาร์การชนะเล็กน้อยที่คุณจะได้รับสามครั้งจากดอลลาร์ชัยชนะครั้งใหญ่คือ 15 ครั้งในดอลลาร์และยูนิคอร์นคุณจะได้รับเงิน 50 เท่าใช่ไหม?
(22:19) นั่นคือวิธีที่คุณควรคิดถึงมัน แต่แน่นอนความขัดแย้งที่เรามักจะพูดใน VC คือผู้ชนะที่ดีที่สุดของคุณพวกเขาเก่งมากในการบดขยี้มัน และแน่นอนสิ่งที่เรารู้คือเมื่อคุณเป็นผู้ชนะทุกคนต้องการช่วยคุณใช่ไหม? ใครจะบอกว่าอย่ากับเทรวิสคาลานิคถ้าเขาต้องการเขาทำได้ดีและเขาอยู่ด้านบนทุกคนต้องการช่วยเขา
(22:33) ดังนั้นคุณไม่จำเป็นต้องช่วยเขามากนักเพราะทุกคนต้องการช่วยเขา ขัดแย้งกัน บริษัท กำลังทำสิ่งที่เลวร้ายที่สุด พวกเขากำลังดิ้นรนอย่างหนักพวกเขาจะต้องการความช่วยเหลือจากคุณมากที่สุด มันสมเหตุสมผลหรือไม่? ดังนั้นคุณต้องใช้เวลาส่วนใหญ่ผู้แพ้เหล่านั้น แต่คำถามคือคุณจะสัดส่วนเวลาของคุณอย่างไรหากคุณใช้เวลาในคลัสเตอร์นี้ดังนั้นจึงมีการจัดสรรเวลาที่คุณต้องคิดตลอดเวลา และสิ่งที่คุณต้องคำนึงถึงเป็นผลก็คือทุกรอบสิ่งที่เราพูดถึงคือ บริษัท เกี่ยวกับ (23:00) ทุกปีถึงสองปีพวกเขาจะต้องใช้เงินทุนเพิ่มขึ้น ดังนั้นไซมอนก็เหมือนเฮ้ บริษัท นี้ปรับขนาดเล็กน้อย
(23:05) ใช่คุณใส่เงินหนึ่งล้านดอลลาร์แล้ว ตอนนี้สองปีต่อมาพวกเขากำลังมองหา 5 ล้าน คุณกำลังตัดสินใจ ฉันควรลงทุนเงินมากขึ้นหรือไม่? ฉันควรลงทุน Pro Rata ของฉันหรือไม่? นั่นหมายความว่าฉันควรจัดสรรที่ฉันสมควรได้รับ ฉันสามารถเพิ่มเป็นสองเท่าได้หรือไม่? ขอเพิ่มเติมได้ไหม เพราะฉันคิดว่าพวกเขาทำได้ดีจริงๆใช่มั้ย หรือฉันควรจะข้ามข้อตกลงล่าสุดเมื่อเราอยู่ในกองทุนเรามี บริษัท พอร์ตโฟลิโอที่เราดูและจากนั้นเราก็คุยกับ บริษัท และฉันก็ชอบ บริษัท นี้ทำได้ดีมากและฉันก็โทรหาทีมทันที
(23:38) ก่อนอื่นเราบอกพวกเขาว่าเราต้องการขยายการจัดสรรของเราเราได้รับการบอกว่ารอบนั้นมีการกำหนดค่าใช้จ่ายแล้วดังนั้นจึงไม่มีอีกแล้ว ใครบอกให้ฉันใช้เวลาสิบชั่วโมงในการคิดเกี่ยวกับข้อตกลง? ฉันควรจะทำมันในหนึ่งชั่วโมง นั่นสมเหตุสมผลหรือไม่? คุณต้องตัดสินใจตลอดเวลาตลอดเวลาซึ่งฉันจะใส่เงินมากขึ้นใน บริษัท ได้หรือไม่?
(23:53) เงินมากขึ้น? เงินเพิ่มขึ้นอีกเล็กน้อยหรือฉันจะไม่พูดถึงเงินสำหรับคุณสำหรับรอบนี้อีกแล้ว เพราะ บริษัท กำลังบอกว่าฉันไม่ต้องการขยาย (24:00) แต่แน่นอนคุณต้องคิดถึงมัน นี่เป็นตัวอย่างที่ดีของ Instacart ดังนั้นคุณจึงดูที่ Instacart ใน บริษัท นี้ ดังนั้นพวกเขาจึงได้รับ
(24:10) ซีรี่ส์ A, B, C, D, E, F จากนั้น Ghi จากนั้น IPO ใช่สำหรับ Instacart ตกลง. ดังนั้นคุณจะเห็นว่านักลงทุนคือใคร เห็นได้ชัดว่าราคาหุ้นราคาสูงขึ้นใช่ไหม? ดังนั้น 35, 35, 9, 30 4,000, 6,000, 10,000, 15,000, 39,000 และนี่คือ. ราคาหุ้นของมูลค่าของแต่ละหุ้นที่พวกเขามี ณ เวลานั้นมูลค่า
(24:33) และนักลงทุนของคุณ Cosla, Canon, Sequoia, Anderson Horowitz, Kleiner Perkins, Sequoia พวกเขากลับมาอีกครั้ง ดังนั้นแต่ละเหตุการณ์นี้เป็นเหตุการณ์การระดมทุนที่ไม่ต่อเนื่องใช่ไหม? เพราะมันเกี่ยวกับทุก ๆ ปีทุก ๆ สองปีพวกเขากำลังทำกิจกรรมระดมทุนใช่ไหม? DST Global จากนั้น Sequoia ก็เข้ามาในซีรีส์ที่ฉันเห็นไหม?
(24:47) ดังนั้นทุก ๆ เช็คคุณกำลังตัดสินใจโอเคไหม? หากคุณใส่ในการตรวจสอบครั้งแรกคุณจะได้รับผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น 55 เปอร์เซ็นต์ ในช่วงเวลานี้ผลตอบแทนต่อปีของ S&P คือประมาณ 13 เปอร์เซ็นต์ ดังนั้นคุณมี (25:00) การเพิ่มประสิทธิภาพที่สูงกว่า 42 เปอร์เซ็นต์
(25:02) ดูไหม? ดังนั้นหากคุณต้องเช็คอิน Instacart ครั้งแรกคุณจะต้องทำเครื่องหมาย upside 50 เปอร์เซ็นต์ทุกปีซึ่งบ้าไปแล้วใช่มั้ย ดังนั้นถ้าคุณไปที่ DBS มันเป็นอย่างไร 1 เปอร์เซ็นต์? ถ้าคุณโชคดีใช่มั้ย ดังนั้นคุณจะสูญเสียเงินเมื่อเทียบกับ S&P ซึ่งก็คือ 30 เปอร์เซ็นต์ฮะในช่วงเวลานี้ใช่ไหม? ดังนั้นสิ่งที่น่าสนใจคือคุณเห็นการตัดสินใจนี้
(25:18) Sequoia เข้ามาเป็นครั้งที่สอง ไม่มีคนเหล่านี้อยากเข้ามาอีกเพราะพวกเขาเป็นเหมือนเราไม่คิดว่ามันใช้งานได้ แต่การตรวจสอบครั้งที่สองนี้ทำได้ดีมากเพราะพวกเขาเข้ามาในราคาเดียวกัน แต่มีน้อยกว่าหนึ่งปีจากการเสนอขายหุ้น
(25:30) ดังนั้นพวกเขาจึงกลับมาอีก 62 เปอร์เซ็นต์ พวกเขาให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น แล้วแอนเดอร์สันฮอโรวิทซ์ก็เข้ามาเพื่อสิ่งนี้ใช่ไหม? แล้วพวกเขาก็ทำ 29 เปอร์เซ็นต์ใช่ไหม? ปีต่อปีใช่มั้ย จากนั้น Kleiner Perkins ก็เข้ามาเป็นครั้งใหม่ พวกเขาทำเพียง 10 เปอร์เซ็นต์ที่ CBC ใช่ไหม? กับ S&P, 12% แล้ว Sequoia ก็เป็นเหมือนโอ้คุณรู้อะไรไหม?
(25:49) แต่ตอนนี้เป็นเวลาที่ฉันจะต้องเพิ่มเป็นสองเท่า ดังนั้น Sequoia กลับมาและ Y Combinator กลับมา คุณเห็นว่า? พวกเขาทั้งคู่กลับมา แต่แล้วเช็คมีเพียง 8 เปอร์เซ็นต์ที่ได้รับผลตอบแทนใช่ไหม? แล้วคุณกลับไปที่นี่ ดูสิ D Tech Global เข้ามาใน (26:00) 2018 และ 9,000 จากนั้น D สองเท่าอีกครั้งใช่ไหม?
(26:03) ราคา $ 14,000 ใช่มั้ย แต่เช็คนี้ไม่ได้ทำเงินใด ๆ และการตรวจสอบนี้หายไป 14%
(26:10) ดังนั้นคุณสามารถพูดได้ว่า Y Combinator และ Kanan เหมือน Cross เหมือน Mr. Boat พวกเขาเห็น บริษัท และพวกเขาตัดสินใจ เห็นได้ชัดว่าพวกเขาไม่ใช่คนโง่ พวกเขาเป็นคนฉลาด พวกเขาเห็นความเสี่ยงพวกเขามีความเสี่ยงที่คำนวณได้และพวกเขาบอกว่าเราไม่ต้องการทำ
(26:21) แต่แน่นอนกรอไปข้างหน้า 10 ปีตอนนี้ฉันชอบโอ้ Shucks ฉันควรจะทำให้การลงทุนเป็นสองเท่าใช่ไหม?