เกมการระดมทุน: เชี่ยวชาญ SAFE Notes, ที่นั่งในคณะกรรมการ และการควบคุม - E596
Spotify: https://open.spotify.com/episode/5MlKiaveX3H3P65ReLZRn1?si=041c15be0ee24f0b
ยูทูบ: https://youtu.be/I6T1UXV4uDQ
“โดยทั่วไปแล้ว ยิ่งสตาร์ทอัพประสบความสำเร็จในระยะเริ่มต้นมากเท่าไหร่ และยิ่งเติบโตเร็วเท่าไหร่ ก็ยิ่งทำให้ผู้ก่อตั้งสามารถรักษาการควบคุมส่วนใหญ่ไว้ได้ แม้กระทั่งจนถึงขั้นตอนการขายกิจการ ยกตัวอย่างเช่น มาร์ค ซักเคอร์เบิร์ก แม้ว่าเขาจะมีส่วนแบ่งน้อยในแง่ของสิทธิทางเศรษฐกิจ ในแง่ของเปอร์เซ็นต์ของบริษัททั้งหมด แต่เขามีหุ้นประเภทพิเศษที่ให้สิทธิในการควบคุมและสิทธิในการออกเสียง ซึ่งทำให้เขามีอำนาจควบคุมมากกว่าการควบคุมทางเศรษฐกิจที่แท้จริงของเขา แต่ทั้งหมดนี้เป็นผลมาจากการที่เฟซบุ๊กเติบโตอย่างรวดเร็วและประสบความสำเร็จอย่างมาก และนักลงทุนก็เต็มใจที่จะให้สิทธิในการควบคุมแก่เขามากขึ้น แม้ว่าพวกเขาจะได้รับสิทธิทางเศรษฐกิจเพื่อร่วมรับความเสี่ยงและผลตอบแทนก็ตาม” - เจเรมี อู ผู้ดำเนินรายการ BRAVE Southeast Asia Tech Podcast
“ข้อกำหนดต่อต้านการลดสัดส่วนการถือหุ้นโดยพื้นฐานแล้วหมายความว่านักลงทุนมีสิทธิ์ที่จะปกป้องตนเองจากการลดสัดส่วนการถือหุ้นเมื่อเวลาผ่านไป มีหลายเวอร์ชันของข้อกำหนดนี้ เช่น แบบค่อยเป็นค่อยไปเทียบกับแบบถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเต็มจำนวน แต่ข้อกำหนดเหล่านี้มีความสำคัญมาก และอาจเป็นภาระหนักในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากขนาดของผลตอบแทนในอดีตที่เล็กกว่า และระบบนิเวศของ VC ที่ยังไม่เติบโตเต็มที่ ดังนั้นนี่คือสิ่งที่คุณควรตระหนัก และสุดท้าย แน่นอนคือขนาดของกลุ่มหุ้นสำหรับพนักงาน ซึ่งก็คือจำนวนของกลุ่มผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจที่เรากันไว้สำหรับพนักงาน เพราะคุณในฐานะ VC คุณกำลังเจรจากับผู้ก่อตั้ง แต่ VC ต้องการให้แน่ใจว่ามีผลตอบแทนทางเศรษฐกิจมากพอที่จะแบ่งปันกับทีมผู้นำหลักที่ไม่ใช่ผู้ก่อตั้ง ดังนั้นจึงมีบุคคลที่สามในห้องที่ไม่ได้รับค่าตอบแทน และนี่คือวิธีที่พวกเขาพูดคุยและเจรจาต่อรองกัน” - เจเรมี อู ผู้ดำเนินรายการ BRAVE Southeast Asia Tech Podcast
"หุ้นกู้แปลงสภาพและ SAFE เป็นเครื่องมือทางการเงินที่เรียบง่ายกว่า ซึ่งเกิดขึ้นมาเรื่อย ๆ ในอดีต หากย้อนกลับไป 30-40 ปีที่แล้ว การลงทุนทั้งหมดทำผ่านการระดมทุนแบบกำหนดราคา แต่หุ้นกู้แปลงสภาพเกิดขึ้นตามมาทีหลัง โดยหลัก ๆ แล้วหุ้นกู้แปลงสภาพนั้นก็คือการถามว่า 'ฉันจะสร้างตราสารหนี้ที่ให้ความคุ้มครองฉันในฐานะตราสารหนี้ในอีก 2-3 ปีข้างหน้าได้อย่างไร แต่เมื่อถึงเวลาที่เหมาะสม ฉันสามารถแปลงเป็นหุ้นได้?' ดังนั้นมันจึงเป็นเอกสารที่เรียบง่ายกว่า โดยใช้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและกลไกควบคุมอื่น ๆ แต่โดยพื้นฐานแล้วมันดูเหมือนหนี้ในระยะสั้น แต่จะแปลงเป็นหุ้นในอนาคต หุ้นกู้แปลงสภาพถูกสร้างขึ้นมาเพื่อให้สตาร์ทอัพในระยะเริ่มต้นใช้เวลาน้อยลงกับทนายความ นักบัญชี และตกลงกันได้ง่ายขึ้นเกี่ยวกับสิ่งที่ต้องทำ" - เจเรมี อู ผู้ดำเนินรายการ BRAVE Southeast Asia Tech Podcast
เจเรมี อู ได้อธิบายถึงเดิมพันที่แท้จริงเบื้องหลังการระดมทุนในระยะเริ่มต้น ซึ่งผู้ก่อตั้งต้องแลกเปลี่ยนส่วนแบ่งในบริษัทเพื่อความอยู่รอด และนักลงทุนต้องเจรจาต่อรองเพื่อควบคุมบริษัท เขาอธิบายว่าเครื่องมือทางการเงินต่างๆ เช่น SAFE notes, convertible notes และการระดมทุนแบบกำหนดราคา มีผลต่อใครจะได้ร่ำรวย ใครจะมีสิทธิ์ออกเสียง และใครจะถูกทิ้งไว้ข้างหลัง ตั้งแต่กับดักทางกฎหมายไปจนถึงพลวัตในห้องประชุม การบรรยายนี้จะเปิดเผยสิ่งที่ผู้ก่อตั้งทุกคนควรรู้ก่อนลงนามในข้อตกลง
01:05 ทำความเข้าใจเศรษฐศาสตร์ของสตาร์ทอัพ : เจเรมีอธิบายว่าสตาร์ทอัพต้องเผชิญกับ "หุบเขาแห่งความตาย" ซึ่งพวกเขาใช้เงินทุนหมดไปก่อนที่จะทำกำไรได้ เขาเสนอแนวคิดที่ว่าการระดมทุนมักมาพร้อมกับการแลกเปลี่ยนในด้านสิทธิทางเศรษฐกิจและสิทธิในการควบคุม
01:39 หนี้สินกับส่วนทุน: ความแตกต่างที่สำคัญ: อธิบายว่าหนี้สินต้องชำระคืนและปกป้องสิทธิ์ความเป็นเจ้าของ ในขณะที่ส่วนทุนนั้นต้องสละส่วนแบ่งผลกำไร แต่ไม่จำเป็นต้องชำระคืนหากสตาร์ทอัพล้มเหลว
03:23 การระดมทุนด้วยหุ้น: หุ้นบุริมสิทธิ์ หุ้นกู้แปลงสภาพ และ SAFE Notes : เจเรมีจะอธิบายเครื่องมือระดมทุนทั่วไปทั้งสามแบบ วิธีการทำงานของแต่ละแบบในรอบการระดมทุนช่วงแรก และเหตุผลที่ SAFE Notes กลายเป็นมาตรฐานระดับโลกในด้านความรวดเร็วและความเรียบง่าย
08:00 สิทธิ์ในการควบคุมและพลวัตของคณะกรรมการ : การสนทนาจะกล่าวถึงการเปลี่ยนแปลงการควบคุมของคณะกรรมการเมื่อสตาร์ทอัพระดมทุน เจเรมีจะอธิบายว่าเหตุใดการตัดสินใจด้านการกำกับดูแลในช่วงแรกจึงส่งผลต่ออำนาจและอิทธิพลในระยะยาวของบริษัท