BRAVE: ข้อตกลงการลงทุนกับ VC เทียบกับ การควบคุมโดยผู้ก่อตั้ง ความเชื่อผิดๆ เกี่ยวกับการประเมินมูลค่า ธรรมาภิบาล และความล้มเหลวของข้อตกลง - E663

ยูทูบ: https://youtu.be/NkyBN1lpPPc

Spotify: https://open.spotify.com/episode/3hvcfx1VO09gTf8RxjNbqw?si=1b84cca7134a4d35

“ผมได้พบกับผู้ก่อตั้งบริษัทคนหนึ่งในสิงคโปร์ เขาถึงกับร้องไห้ ผมถามว่าทำไม เขาได้รับเอกสารข้อตกลงเบื้องต้น (term sheet) ที่มีเงื่อนไขที่เข้มงวดมาก ทั้งในด้านสิทธิทางเศรษฐกิจและสิทธิในการควบคุม ที่สำคัญกว่านั้น มันเป็นเอกสารข้อตกลงเบื้องต้นที่ต้องเซ็นทันที มิฉะนั้นจะถูกยกเลิก เขาโทรหาทนายความของเขา ซึ่งบอกเขาว่าอย่าเซ็น แต่เขาก็เซ็นไปอยู่ดีเพราะรู้สึกว่าไม่มีทางเลือกอื่น วันรุ่งขึ้น เขาเสียใจมาก นอนไม่หลับ จากมุมมองของผู้ก่อตั้งแล้ว นั่นเป็นเรื่องที่น่าเศร้าอย่างยิ่ง แต่จากมุมมองของนักลงทุนร่วมทุน คุณต้องเคารพนักลงทุน เพราะพวกเขาได้บริษัทมาในราคาประมาณครึ่งหนึ่ง” - เจเรมี อู ผู้ดำเนินรายการ BRAVE Southeast Asia Tech Podcast

"บริษัทของผมมีมูลค่าเท่านี้จริงหรือ? อีโก้มักเป็นอุปสรรค ผมรู้จักสตาร์ทอัพแห่งหนึ่งที่มีโอกาสระดมทุนในราคาที่แทบจะเท่ากับรอบก่อนหน้า แต่ผู้ลงทุนในรอบก่อนหน้าปฏิเสธที่จะเซ็นสัญญา คัดค้านข้อตกลง และผลักดันให้ประเมินมูลค่าสูงขึ้น บริษัทจึงไม่สามารถระดมทุนได้และล้มเหลวในอีกประมาณหนึ่งปีต่อมา นี่แสดงให้เห็นถึงพลวัตที่ว่า ในฐานะนักลงทุน VC ที่เข้ามาใหม่ คุณต้องเจรจาไม่เพียงแต่กับผู้ก่อตั้งเท่านั้น แต่ยังต้องเจรจากับคณะกรรมการและผู้ถือหุ้นรายแรกๆ ด้วย" - เจเรมี อู ผู้ดำเนินรายการ BRAVE Southeast Asia Tech Podcast

"อีกประเด็นสำคัญคือสิทธิ์ในการควบคุม เมื่อมีคนเรียกร้องมูลค่าสูง คุณสามารถแลกเปลี่ยนมูลค่ากับสิทธิ์ในการควบคุมเพื่อบริหารความเสี่ยงได้ สิทธิ์เหล่านี้กำหนดรูปแบบการกำกับดูแลระหว่างผู้ก่อตั้ง ผู้บริหาร ผู้ถือหุ้นรายแรก และผู้ถือหุ้นรายต่อๆ ไป สิทธิ์เหล่านี้มีความสำคัญมากกว่าที่ผู้ก่อตั้งหลายคนตระหนัก เมื่อเวลาผ่านไป ข้อพิพาทเรื่องการควบคุมได้ทำลายบริษัทมาแล้วหลายแห่ง" - เจเรมี อู ผู้ดำเนินรายการ BRAVE Southeast Asia Tech Podcast

เจเรมี อู อธิบายถึงกระบวนการปิดดีลเงินทุนร่วมลงทุนอย่างแท้จริง เหตุใดหลายๆ ดีลจึงล้มเหลวหลังจากลงนามในเอกสารข้อตกลง และสิทธิทางการเงินและการควบคุมส่งผลต่อผลลัพธ์สำหรับผู้ก่อตั้งและนักลงทุนอย่างไรตลอดความสัมพันธ์ 10 ปี โดยยกตัวอย่างกรณีศึกษาจริงจากทั่วเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เขาอธิบายถึงข้อแลกเปลี่ยนที่ซ่อนอยู่เบื้องหลังการประเมินมูลค่า การกำกับดูแล และความไว้วางใจ และเหตุใด “เศรษฐศาสตร์ที่ดี” จึงยังสามารถทำลายมูลค่าระยะยาวได้หากจัดการไม่ดี.