VC ในภูมิภาคส่งคืนความสงสัยความท้าทายเชิงโครงสร้างและการสร้างคุณค่ากับผลการซื้อขายที่เกิดขึ้นกับ Adriel Yong - E403

“ บนพื้นฐานพื้นฐานในตอนท้ายของวันฉันมักจะบอกว่าอย่าปล่อยให้หางกระดิกสุนัข VC เป็นฟังก์ชั่นเริ่มต้นที่จะอนุญาตให้ฝึกอบรมผู้ก่อตั้งและให้เงินทุนเสี่ยงในระยะแรกแก่พวกเขา แต่ผู้ก่อตั้งทีมผู้บริหารและ CFOs เป็น บริษัท หลัก กองทุน VCs ที่ตัดสินใจเปิดกว้างหรือสำนักงานครอบครัวหรือกองทุนหรือหนี้ของรัฐบาล” - Jeremy Au

“ กฎพื้นฐานของเศรษฐศาสตร์ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบคือบางประเทศดีกว่าในบางสิ่งและบางประเทศก็ดีขึ้นในสิ่งอื่น ๆ ดังนั้นคุณจะเล่นกับจุดแข็งของคุณได้อย่างไรแม้ว่าอเมริกาจะมีราคาแพงกว่า มันต้องเรียนรู้สิ่งเหล่านี้ทั้งหมด พื้นฐาน - Jeremy Au

“ สระว่ายน้ำเริ่มต้นของคุณคือการจัดจำหน่ายสระว่ายน้ำขนาดเล็กมากซึ่งจะดูเหมือนการเริ่มต้นแบบอเมริกันคุณตั้งสมมติฐานนี้เกี่ยวกับกลยุทธ์ของอเมริกาและทันใดนั้นคุณก็รับประกันการเริ่มต้นสระน้ำที่แตกต่างกันซึ่งฝังอยู่ในเศรษฐกิจระดับภูมิภาคมากขึ้น เอเชียเขียนทวีคูณในช่วงต้นที่สูงขึ้น - Jeremy Au

Adriel Yong หัวหน้าฝ่ายลงทุนที่ Ascend Angels และ Jeremy Au พูดคุยอย่างตรงไปตรงมาถึงความสงสัยของประชาชนเกี่ยวกับภูมิทัศน์ร่วมทุนของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ (VC) พวกเขาเปรียบเทียบผลลัพธ์ทางออกของสหรัฐอเมริกา VC เทียบกับความเป็นจริงของการออกจากภูมิภาค: เล็กกว่าที่ประมาณ $ 0.1-0.5B (ดูรายงาน Cento Ventures) ใช้เวลานานกว่า 10 ปี (เทียบกับข้อกำหนดวงจรชีวิตของกองทุนปิด) รูปแบบคณิตศาสตร์พอร์ตโฟลิโอจึงจำเป็นต้องได้รับการปรับปรุงในแง่ของความท้าทายในตลาดโครงสร้างของระบบนิเวศน์ซึ่งส่งผลให้กองทุนปัจจุบันก้าวไปสู่ข้อตกลงระยะก่อนหน้านี้ด้วยความเสี่ยงด้านราคาที่ลดลงการขายรองการปรับใช้หนี้กิจการร่วมค้า พวกเขาเปรียบเทียบสิ่งนี้กับโมเดลหุ้นเอกชนขนาดเล็กและการใช้ประโยชน์จากหนี้สำหรับรายได้การขยายตัวหลายครั้ง ผู้ก่อตั้งจะต้องตัดสินใจเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรมากกว่าการเติบโตที่ขัดแย้งกับอาณัติ VC ที่ถูกปลดออกจากบรรทัดฐานความเป็นเจ้าของของชนกลุ่มน้อย พวกเขายังหารือเกี่ยวกับซีรี่ส์ B Death Valley / Cliff, Reverse Capital Arbitrage (จ้างพรสวรรค์ที่มีราคาแพงเพื่อแก้ปัญหาตลาดที่มีอัตรากำไรต่ำเทียบกับแรงงานราคาถูกเพื่อโจมตีตลาดที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูง) ทำไม VCs ต้องเพิ่มเกมของพวกเขาในการสร้างมูลค่าที่แท้จริง

โปรดส่งต่อข้อมูลเชิงลึกหรือเชิญเพื่อน ๆ ที่ https://whatsapp.com/channel/0029VAKR55x6bieluevkn02e

สนับสนุนโดยธัญพืช

Grain เป็นร้านอาหารออนไลน์ที่ให้บริการอาหารเพื่อสุขภาพ แต่อร่อยตามความต้องการและการจัดเลี้ยง พวกเขาได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนรวมถึงกลุ่ม LO และ Behold, Tee Yih Jia, Openspace และ Centoventures มื้ออาหารของพวกเขาถูกสร้างขึ้นอย่างรอบคอบโดยพ่อครัวที่มีส่วนผสมที่มีประโยชน์ สำหรับเดือนเมษายนธัญพืชร่วมมือกับ HJH Maimunah เพื่อนำประสบการณ์ที่แปลกประหลาด แต่น่ายินดีสำหรับการจัดเลี้ยงที่ได้รับแรงบันดาลใจจากมิชลินครั้งแรกในสิงคโปร์ รู้ เพิ่มเติมได้ที่ www.grain.com.sg หากคุณต้องการเลี้ยงดูทีมครอบครัวของคุณไปดูธัญพืช

(01:44) Jeremy Au:

สวัสดีตอนเช้าเอเดรียล

(01:46) Adriel Yong:

สวัสดีตอนเช้าเจเรมี ตื่นเต้นมากสำหรับการแสดงอาหารเช้า 8:30 น.

(01:50) Jeremy Au:

ใช่. เห็นได้ชัดว่าเรามีการสนทนาที่สนุกสนานมากมายเกี่ยวกับการกลับมาของ VC และแนวทางในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา และฉันคิดว่าคุณได้ทำการสังเคราะห์งานที่ยอดเยี่ยมเพื่อเพิ่มมุมมองที่แน่นอนและฉันต้องการใช้โอกาสในการผ่านสิ่งนั้น บริบทที่นี่คือผู้คนต่างค่อนข้างอดทนกับการร่วมทุนและสินทรัพย์ของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ใช่ไหม? ฉันคิดว่าเรารู้สึกเหมือนบทสนทนามากมายที่เราเป็นส่วนหนึ่งของการไม่ประทับใจในด้าน LP เกี่ยวกับโปรไฟล์ผลตอบแทนเฉลี่ยของเงินทุนในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และฉันคิดว่าเราได้เห็นและพูดคุยกับเพื่อนร่วมงานหลายคนของเราและ บริษัท พอร์ตโฟลิโอของเราเกี่ยวกับสิ่งที่เกิดขึ้น และฉันคิดว่าเรามีมุมมองที่ไม่เหมือนใครและหวังว่าผู้คนจะชื่นชมมันเป็นบทสนทนาที่ซื่อสัตย์โดยเฉพาะ

(02:30) Adriel Yong:

ใช่ฉันคิดว่ามันเป็นการวาดจังหวะที่แตกต่างกันและทำไมผู้คนถึงคิดว่าการร่วมลงทุนในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เป็นอย่างที่เป็นอยู่ทุกวันนี้ ฉันคิดว่าหนึ่งวลีที่น่าสนใจที่ฉันได้ยินคือ บริษัท สตาร์ทอัพต้อง จำกัด แนวทางของพวกเขาแทนที่จะคัดลอกการวางวิธีการอเมริกันในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และดังนั้นฉันคิดว่ามันเกิดขึ้นในพื้นที่การจัดการกองทุนใช่ไหม? บางทีช่วง 10 ปีที่ผ่านมาอาจเป็นประเภทของการคัดลอกและวางของวิธีการร่วมทุนอเมริกันไปยังเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ซึ่งไม่จำเป็นต้องพอดีอย่างสมบูรณ์แบบ ดังนั้นฉันตื่นเต้นที่จะดำน้ำลึกลงไปในส่วนต่าง ๆ ของสิ่งที่จะดีกว่า และหวังว่านี่จะเป็นบทสนทนาที่สร้างสรรค์สำหรับผู้ที่คิดว่าจะนำไปใช้ แต่ยังรวมถึงผู้ก่อตั้งที่คิดว่าจะระดมทุนจาก บริษัท ร่วมทุนใน

(03:12) Jeremy Au:

ฉันชอบสิ่งที่คุณเพิ่งพูดซึ่งก็คือฟังก์ชั่นฉันคิดถึงเส้นโค้งอัตราการเรียนรู้ฉันคิดว่าสำหรับผู้เริ่มต้นเห็นได้ชัดว่าพวกเขาค้นพบเร็วขึ้นมากเพราะระยะเวลาของพวกเขาคือทุก ๆ สองปี และฉันคิดว่าฉันรู้สึกว่าเราได้พูดคุยกันเสมอว่า VC อัตราการเรียนรู้สำหรับ VC แต่ละตัวช้ากว่าผู้ก่อตั้งมากเพราะคุณมีนาฬิกาหลายชั่วอายุคนและพอร์ตการลงทุนของ บริษัท ที่ได้รับทุน VC ของคุณในพอร์ตโฟลิโอของคุณ จากนั้นคุณจะได้เห็นวงจรการตลาดทั้งหมดแล้วคุณก็ชอบโอเคตอนนี้ฉันเริ่มเข้าใจสิ่งนี้หลังจากระยะเวลาหนึ่ง และฉันคิดว่าจะดับเบิลคลิกสิ่งที่คุณเพิ่งพูดเช่นกันเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มีคนจำนวนมากที่ได้รับการฝึกฝนข้ามในสหรัฐอเมริกาอย่างชัดเจนบ้านเกิดของการร่วมทุนและจากนั้นพวกเขาก็ย้ายไปยังเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ทำให้ฉันสงสัยเสมอว่าถ้าคนย้ายจากอินเดียจากประเทศจีนพวกเขาอาจได้เรียนรู้บทเรียนที่แตกต่างกันและนำรสชาติและวิธีการที่แตกต่างกัน แต่ฉันจะบอกว่าการร่วมทุนในสหรัฐอเมริกาเป็นมรดกของสหรัฐฯ

และฉันคิดว่าเห็นได้ชัดว่าเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เป็นของสิงคโปร์ก่อนซึ่งเป็นชาวอเมริกันมากที่สุดฉันจะบอกว่ามันจะอยู่ที่นั่นถัดจากฟิลิปปินส์ที่นั่นในแง่ของการผสมผสานทางวัฒนธรรม ดังนั้นฉันคิดว่านั่นเป็นชิ้นแรก และเห็นได้ชัดว่าการร่วมลงทุนเริ่มพุ่งเข้าสู่ระบบนิเวศในท้องถิ่นโดยเฉพาะอย่างยิ่งในอินโดนีเซียตอนนี้เวียดนามและแน่นอนว่ารัฐบาลมาเลเซียสนับสนุนและฉันคิดว่าประเทศไทยและฟิลิปปินส์เป็นหนึ่งเดียวที่อยู่เบื้องหลัง

ดังนั้นในบันทึกนั้นฉันคิดว่าคำถามพื้นฐานที่เรามีในวันนี้คือผลลัพธ์ทางออกที่ใหญ่ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ใช่ไหม? และฉันคิดว่าชิ้นใหญ่คือก่อนหน้านี้เราได้พูดคุยเกี่ยวกับเรื่องนี้จริง ๆ ในตอนพอดคาสต์ก่อนหน้าซึ่งก็คือเรามี Dmitry จาก Cento Ventures มา และเขาก็สะกดออกมาและจากมุมมองของเขาฉันคิดว่าเขาเขียนหนึ่งในรายงานที่ดีที่สุดเกี่ยวกับผลลัพธ์ของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ฉันคิดว่า Asia Partners ยังทำรายงานที่ยอดเยี่ยมและพวกเขาทั้งคู่พูดในสิ่งเดียวกัน แต่ในรูปแบบที่แตกต่างกัน แต่โดยทั่วไปแล้วพวกเขาพูดว่าอะไรคือทางออกที่เหมาะสมที่สุด? ฉันคิดว่านั่นเป็นวิธีที่ Asia Partners มองมัน Cento Ventures ดูมากขึ้นผลลัพธ์ที่พบได้ทั่วไปคืออะไร? ดังนั้นมุมมองที่แตกต่างกันเล็กน้อย แต่โดยทั่วไปแล้วพวกเขาทั้งสองยืนยันว่าทางออกร้อยถึง 250 ล้านเป็นผลลัพธ์ทางออกที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ซึ่งเป็นคำสั่งของขนาดที่ต่ำกว่าฝั่งอเมริกันซึ่งเป็นอย่างน้อยหนึ่งพันล้านดอลลาร์ ดังนั้นจึงมีลำดับความแตกต่างของขนาดระหว่างผลลัพธ์ของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และผลลัพธ์ของสหรัฐอเมริกาสำหรับ

(05:32) Adriel Yong:

ดังนั้นฉันแค่ต้องการดับเบิลคลิกที่ใช่มั้ย จะเกิดอะไรขึ้นดังนั้นเมื่อคุณรีเซ็ตเป็นผู้จัดการกองทุนในฐานะผู้จัดการกองทุนมองว่าการเริ่มต้นเป็นร้อยถึง 250 ล้านผลลัพธ์ที่อาจเกิดขึ้นแทนที่จะเป็น IPO หลายพันล้านดอลลาร์ ดังนั้นจึงส่งผลกระทบต่อกลยุทธ์กองทุนการปรับใช้อย่างไร

(05:51) Jeremy Au:

ใช่ฉันหมายถึงความจริงก็คือว่าสหรัฐฯเข้าใกล้คลาสสิกคือจากพอร์ตการลงทุนของ 20 บริษัท บริษัท หนึ่งจะเป็นหุ้น IPO พันล้านดอลลาร์ และไม่ใช่แค่ 1 พันล้านวันนี้ แต่คุณรู้ว่าคุณสามารถเห็น Bill Five สร้าง 10 พันล้าน ดังนั้นหากคุณมีการคาดการณ์นั้นวิธีการแบบคลาสสิกคือ 19 จาก 20 พอร์ตการลงทุนของคุณสามารถสูญเสียเงินทั้งหมดของคุณได้อย่างมีประสิทธิภาพอาจจะออกจากนั้นหรือสามหรืออาจคืนทุนของคุณหรือมีผลทางออกเล็กน้อย แต่โดยพื้นฐานแล้วเป็นหนึ่งในนั้นจะขับเคลื่อนผลลัพธ์ใช่ไหม? ดังนั้นความจริงของเรื่องนี้ก็คือถ้าคุณดูค่าเฉลี่ยของเราฉันมักจะพูดเกี่ยวกับหมายเลขนี้ประมาณหนึ่งใน 40 ที่ได้รับทุนสนับสนุนในที่สุดจะกลายเป็นยูนิคอร์นในที่สุด

ดังนั้นกองทุน VC เฉลี่ยที่สูงกว่าหมายถึง 50% หรือสูงกว่าเราจะมียูนิคอร์นอย่างน้อยหนึ่งรายการในพอร์ตโฟลิโอและในตอนที่ 50% ด้านล่างเราจะไม่มียูนิคอร์นในพอร์ตโฟลิโอของพวกเขา และด้วยเหตุนี้คุณอาจมี 20% เป็นบวกเมื่อคุณสูงกว่าค่าเฉลี่ยและหากคุณต่ำกว่าค่าเฉลี่ยคุณจะได้อย่างมีประสิทธิภาพที่ศูนย์หรือแย่กว่านั้น

และฉันคิดว่าการเปลี่ยนแปลงวิธีการสนุกฉันคิดว่าซึ่งฉันคิดว่าเราต้องการพูดคุยเพิ่มเติม แต่ฉันก็ต้องการที่จะเตือนอย่างรวดเร็วและพูดว่าทำไมสิ่งนี้ถึงเกิดขึ้น? และส่วนหนึ่งของมันคือเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เป็นตลาดเกิดใหม่ เห็นได้ชัดว่ามีความแตกต่างทางโครงสร้างบางอย่างที่มีอยู่ก่อนหน้านี้ในระบบนิเวศ สองคือการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวมช้ากว่าของจีน สามคือตลาดแบ่งออกเป็นหกตลาดที่แตกต่างกันที่มีขนาดต่างกันสภาพตลาดที่แตกต่างกันวัฒนธรรมที่แตกต่างกัน ดังนั้นจึงไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะขยายขนาดในหลายประเทศในลักษณะเดียวกับที่จะขยายขนาดภายในประเทศจีนภายใต้หน่วยงานกำกับดูแลหนึ่งภายใต้สหรัฐอเมริกาภายใต้ตลาดทั่วไปแห่งหนึ่ง เห็นได้ชัดว่าตลาดสหรัฐอยู่ที่ 90, 000 GDP ต่อหัว จีนเติบโตที่ 7 ถึง 10% ในอดีตในแง่ของ GDP ต่อหัว ดังนั้นจึงเป็นวิธีที่แตกต่างกันที่พวกเขามี

และในที่สุดแน่นอนว่าตลาดทุนมีโครงสร้างที่แตกต่างกันมากใช่ไหม? ดังนั้นสหรัฐฯจึงมีตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯผ่านประเทศจีนยังคงมีฮ่องกงและเข้าถึงสหรัฐอเมริกาในอดีต อินเดียสามารถเข้าถึงตลาดหุ้นอินเดีย และเมื่อเราไปยังเอเชียตะวันออกเฉียงใต้จากนั้นตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์ในอดีตมันไม่อนุญาตให้ บริษัท ที่สูญเสียออกสู่สาธารณะซึ่งหมายความว่ามันถูกตัดสิทธิ์อย่างที่คุณสามารถจินตนาการได้ว่า IPO ประเภทของสหรัฐอเมริกาทั้งหมด Reddit ยังคงสูญเสียเงิน นั่นจะไม่ได้รับอนุญาตให้แสดงรายการในตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์ คุณมีตลาดหลักทรัพย์ไทยและจากนั้นคุณมีตลาดหลักทรัพย์ญี่ปุ่นจากนั้นคุณมีตลาดหลักทรัพย์อินโดนีเซียซึ่งเป็นไปได้ทั้งหมด ฉันคิดว่าพวกเขาทั้งหมดทำงานได้ค่อนข้างดีและมีเมืองหลวงเพียงพอสำหรับทางออกอีกร้อยถึงสองร้อยล้านดอลลาร์ แต่จากนั้นอีกครั้งคุณเริ่มมีพลวัตนี้ซึ่ง บริษัท ต้องตีไดนามิกนี้ซึ่งมันยากที่จะสร้าง บริษัท ที่มีขนาดใหญ่พอสำหรับ บริษัท พันล้านดอลลาร์

จากนั้นพวกเขาไม่สามารถแสดงรายการได้เพราะพวกเขากำลังเผาผลาญเงินหลังจากขั้นตอนนั้นโดยใช้วิธีการของอเมริกา ดังนั้นฉันคิดว่ามันเป็น โครงสร้างยากขึ้น นั่นคือเหตุผลที่ฉันคิดว่าดิมิทรีพูดอย่างนั้นในตอนนี้เอเชียพาร์ทเนอร์ยังพูดถึงว่าทำไมพวกเขาถึงพยายามสร้างแรดซึ่งเป็น บริษัท ที่มีเครื่องหมายประมาณร้อยล้านดอลลาร์พวกเขาสามารถแสดงรายการตลาดหุ้นท้องถิ่นได้ พวกเขาไม่ได้ผลักดันให้ บริษัท พอร์ตโฟลิโอของพวกเขาไปอย่างเต็มที่การสูญเสียเงินหลายพันล้านดอลลาร์ในการออกจากตลาดสหรัฐ ดังนั้นฉันคิดว่านั่นเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งที่เห็นได้ชัดว่าสำคัญถ้าคุณเป็นผู้ก่อตั้งในแง่ของผลลัพธ์ทางออกของคุณแน่นอนว่าตอนนี้วนกลับไปที่คำถามของคุณเป็นผลให้มันคือคุณไม่ใช่กองทุน VC ที่พูดว่าโอ้เราเป็นคนมองโลกในแง่ร้ายและเราไม่ต้องการให้ บริษัท ของเราออกไป สิ่งที่พูดคืออัตราต่อรองไม่จำเป็นต้องเป็น 1 ใน 40 และถ้าคุณสูงกว่าค่าเฉลี่ยหรือ 1 ใน 20 จะเกิดอะไรขึ้นถ้าระบบนิเวศนั้นยากขึ้นสามเท่าโดยเฉลี่ย ดังนั้น 1 จาก 120 ใช่มั้ย หรือถ้าคุณเป็นคนมองโลกในแง่ร้ายอย่างแท้จริงบางทีมันอาจจะยากขึ้น 10 เท่า ดังนั้นหากคุณเป็นหนึ่งใน 200 พอร์ตโฟลิโอและจากนั้นเราไม่ได้บอกว่าคุณไม่สามารถเป็นกองทุนที่มีประสิทธิภาพสูง แต่โดยทั่วไปสิ่งที่เราพูดคือแทนที่จะเป็นค่าเฉลี่ยสูงกว่า VC เพื่อให้คุณสร้างผลตอบแทนที่คล้ายกับ VC สไตล์อเมริกันที่แข่งขันกับเงินทุนสไตล์อเมริกัน บางทีคุณอาจต้องเป็นกองทุน 1 เปอร์เซ็นต์อันดับต้น ๆ ที่สามารถสร้างผลตอบแทนเหล่านั้นได้ แต่ฉันคิดว่ามันผลักดันให้เรา VCs เป็นผลให้เมื่อคุณเป็นกลยุทธ์กองทุนคุณอาจยังสามารถตอบคำถามของคุณยังคงตั้งเป้าหมายเกี่ยวกับการมีกลยุทธ์หนึ่งใน 20 แต่ถ้านั่นเป็นวิธีการของคุณฉันคิดว่าคุณต้องมีวินัยมากขึ้น ฉันคิดว่าคุณต้องเป็นสามครั้งที่ฉลาดกว่าฉลาดกว่ามีประโยชน์มากขึ้นคุณอาจถูกกว่าในแง่ของเงื่อนไขการจัดการของคุณหรือในแง่ของการอนุรักษ์ของคุณ? เมื่อเทียบกับคู่หูชาวอเมริกันที่จะได้รับผลตอบแทนเดียวกัน และอีกครั้งถ้าคุณเปลือยเปล่านั่นอาจจะมากกว่า 10 เท่า และฉันคิดว่านั่นคือสิ่งที่ฉันคิดว่าคนต่างก็มีช่องว่างเชิงกลยุทธ์ในแง่นั้น ซึ่งฉันต้องการมีแนวทางพอร์ตโฟลิโอสไตล์ VC ที่มีวัฒนธรรมสไตล์ VC ของสหรัฐอเมริกาโดยสมมติว่าเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มีโครงสร้างทางออกเมืองหลวงของสหรัฐอเมริกา และนั่นก็หยุดลงอย่างรวดเร็วเพราะเมื่อคุณมีช่องว่างพื้นฐานของความเป็นจริงนั้นคุณจะไม่สามารถตระหนักถึงผลตอบแทนเหล่านั้นได้ และจากนั้นกลยุทธ์ของคุณก็แยกออกจากกันซึ่งฉันคิดว่าสิ่งที่เกิดขึ้นในวันนี้คือวันนี้ฉันคิดว่าทุกคนเริ่มรีไซเคิลการเรียนรู้ที่วนรอบในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

(10:19) Adriel Yong:

ใช่. ดังนั้นฉันต้องการดับเบิลคลิกที่สิ่งที่คุณพูดเกี่ยวกับทวีคูณ ฉันคิดว่านั่นเป็นหัวข้อใหญ่ เมื่อฉันไปที่สหรัฐอเมริกาฉันถามเพื่อน VC ของฉันที่นั่นเฮ้คุณจ่ายเงิน 40, 50 ล้านโพสต์ที่มีประสิทธิภาพลดรายได้หนึ่งไมล์ใช่มั้ย เพราะการชุมนุมของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้รับประกันการจัดเรียงที่ทวีคูณหลายครั้งที่เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ VCs ใช้การจัดจำหน่ายสิ่งต่าง ๆ ที่ 10 ถึง 20 เท่า แต่ฉันคิดว่าเมื่อคุณเริ่มดูว่าการแลกเปลี่ยนหุ้นของสหรัฐฯ และเมื่อคุณดูเกลือสิ่งที่ตลาดหลักทรัพย์ท้องถิ่นในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ไม่ว่าจะเป็น KL กรุงเทพฯมันมีประสิทธิภาพหนึ่งหรือสองขนาดต่ำกว่านั้น ดังนั้นอยากรู้อยากเห็นความคิดของคุณเกี่ยวกับวิธีที่เราควรคิดเกี่ยวกับทวีคูณและความหมายที่นั่น

(11:10) Jeremy Au:

ความจริงของเรื่องนี้คือมันเป็นหน้าที่ของสหรัฐอเมริกามากกว่าฟังก์ชั่นของการแลกเปลี่ยนหุ้นแต่ละอย่างไม่ทำงานได้ดีเพราะสหรัฐฯมีความหนาแน่นของเงินทุน พวกเขาเป็นนักลงทุนรายย่อย พวกเขาเป็นประเทศที่ร่ำรวยที่สุดในโลกในตอนนี้ และจากนั้นคุณมีความมั่งคั่งของสภาพคล่องทั้งหมดที่เห็นได้ชัดว่าอยู่ที่นั่นและพวกเขายังคงมีความมั่งคั่งนั้นต่อหัว ลองจินตนาการว่าตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯได้รับการสนับสนุนอย่างมหาศาลโดยไม่เพียง แต่สถาบันทั่วโลก แต่ยังรวมถึงนักลงทุนรายย่อยที่มีเงินทุนจำนวนมากที่ลงทุนในอีทีเอฟและตลาดหุ้นโดยรวม ดังนั้นโดยพื้นฐานแล้วสิ่งที่คุณมีก็คือกระแสน้ำวนนี้เป็นเงินทุนนี้โดยทั่วไปจะดูดเงินทุนมากขึ้นเรื่อย ๆ จากส่วนที่เหลือของโลก ดังนั้นทุกคนที่ต้องการรายชื่อทั่วโลกจะมีรายชื่อในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กหรือ Nasdaq เพราะสถาบันญี่ปุ่นสามารถซื้อขายสินทรัพย์ได้อย่างง่ายดาย แต่อาจเป็นเรื่องยากสำหรับพวกเขาที่จะเข้าถึงนักลงทุนรายย่อยของญี่ปุ่นเพื่อเข้าถึงตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์ คุณไม่มีเครื่องมือการซื้อขายเดียวกันและอื่น ๆ ดังนั้นฉันคิดว่าเราต้องตระหนักว่าเป็นผลที่เข้าใจได้ดีมากและฉันคิดว่าผู้ก่อตั้งจำนวนมากรู้สึกประหลาดใจมากเพราะพวกเขาชอบเฮ้ฉันยกซีรี่ส์ A. พวกเขาต้องการผลักดันฉันไปยังสหรัฐอเมริกา นั่นหมายความว่าอย่างไร?

แต่แน่นอนว่าในขณะที่คุณเป็น บริษัท เวียดนามและจากนั้นคุณก็พยายามที่จะแสดงรายการในการเสนอขายหุ้นของสหรัฐฯแล้วทันใดนั้นคุณก็มีข้อเสียโครงสร้างบางอย่างที่เราเห็นสำหรับการคว้าทั้งสองรวมถึงกลุ่มทะเล และสำหรับพวกเขาพวกเขาทั้งสองจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กรวมถึง Nasdaq เป็นรายบุคคลหนึ่งผ่าน SPAC และ IPO แบบดั้งเดิมหนึ่งครั้งและสิ่งที่ทั้งคู่ค้นพบแน่นอนว่าเป็น บริษัท ที่เป็น บริษัท มีความไว้วางใจจาก Wall Street จากนั้นคุณต้องได้รับความคุ้มครองจากนักวิเคราะห์ทุกคน และจากนั้นซีอีโอของคุณใช้เวลามากในการพูดคุยกับพวกเขาทั้งหมดและมีปริมาณมากที่ทำโดยสถาบันขนาดใหญ่เพราะพวกเขาตัดสินใจว่าจะเข้าสู่อีทีเอฟอะไร พวกเขาตัดสินใจว่าจะเกิดอะไรขึ้นสิ่งที่พวกเขาแนะนำให้ซื้อหรือขายถือ และจริง ๆ แล้วมันเป็นกล้ามเนื้อที่แตกต่างกันมากเพราะทันใดนั้นคุณกำลังแตะความเชี่ยวชาญในตลาดสาธารณะว่ามันยากที่จะมีอยู่แม้ในสิงคโปร์ ในขั้นต้นพวกเขาอยู่ในนิวยอร์กไม่แม้แต่ SF ในระดับหนึ่ง ทันใดนั้นคุณต้องมีความเชี่ยวชาญสามารถพูดคุยเกี่ยวกับตลาดอินโดนีเซียประเทศเวียดนาม ดังนั้นจึงมีมุมหนึ่งของมัน แต่คุณสามารถจินตนาการถึงอีกด้านหนึ่งของมันซึ่งคือคุณเป็นนักลงทุนรายย่อยในสหรัฐอเมริกาและจากนั้นคุณไม่เข้าใจคว้า คุณไม่เข้าใจกลุ่มทะเลเพราะคุณไม่เข้าใจเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ดังนั้นมันยากสำหรับคุณที่จะได้รับรั้น

และฉันจำได้ว่าฉันกำลังนั่งรถบัสตลอดทางในปี 2012 ฉันคิดว่าและฉันจำได้ว่าฉันกำลังคุยกับผู้ชายคนนี้จากเซียร่าคลับ ดังนั้นมันจึงเป็นคนสิ่งแวดล้อม เขาอยู่ในซานฟรานซิสโกฉันกำลังนั่งรถบัสกับเขาในการปีนเขาเส้นทางการแข่งขันในมหาสมุทรแปซิฟิก และนี่ก็เกี่ยวกับใช่แล้วปี 2015 เช่นกัน มันเป็นช่วงเวลานั้น, 2012, 2015 และเขาเพิ่งพูดคุยกับฉันเกี่ยวกับการพูดคุยนี้เรียกว่าเทสลา ฉันจำได้ว่าเขาเพิ่งพูดคุยเกี่ยวกับโลกและเขาคือเจเรมีฉันหลงใหลเกี่ยวกับเทสลามากเพราะฉันเป็นหัวหน้าบทของเซียร่าคลับและมันจะช่วยโลก แต่ผู้ชายคนนี้เป็นวิศวกรที่ยอดเยี่ยม ฉันยังเป็นฉันเข้าใจสิ่งนี้เพราะในฐานะอดีตวิศวกรของฟอร์ดและจากนั้นฉันก็เหมือนนักศึกษามหาวิทยาลัยคนใหม่นี้ฉันเป็นเหมือนโอ้ฉันไม่เคยมียานพาหนะไฟฟ้าเทสลาดูไกลมากไซไฟมากและผู้ชายคนนี้ก็เหมือนฉันทั้งหมดฉันใส่เงินทั้งหมดของฉันมันเป็นสาเหตุที่ดี

และมีโยโลค้าปลีกในระดับหนึ่ง แต่นั่นจะเป็นการยกระดับที่จำเป็นที่คุณต้องมีเพื่อให้มีการชุมนุม IPO ที่ยอดเยี่ยมและอื่น ๆ ดังนั้นการเสนอขายหุ้น IPO ที่การชุมนุมเป็นกุญแจสำคัญเพราะคุณเริ่มทำงานย้อนหลังเล็กน้อยซึ่งก็คือถ้าคุณรู้ว่าจะมีราคา IPO สูงต่ออัตราส่วนรายได้หลายอย่างในตลาด เนื่องจากตลาดสหรัฐสามารถรั้นพอที่จะรับประกันความสูญเสียของคุณในระยะสั้นในความเชื่อของความคาดหวังในอนาคตซึ่งเป็นพฤติกรรมที่เราไม่เห็นในนักลงทุนหรือสถาบันค้าปลีกในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ จากนั้นคุณสามารถทำงานย้อนหลังได้เล็กน้อย แต่เพียงแค่ว่าทุนระยะสุดท้ายของคุณกองทุนครอสโอเวอร์ของคุณจากกองทุน PE จากขั้นตอนการเสนอขายหุ้น IPO ดังนั้นกองทุนหุ้นเอกชนในระยะปลายของคุณจึงมีความคาดหวังที่สูงขึ้นในความคาดหวังที่พวกเขาสามารถไปที่นั่นได้ จากนั้นกองทุนระยะกลางของคุณอาจมีความคาดหวังที่มีทวีคูณสูง จากนั้นผู้คนในระยะแรกของคุณสามารถมีความคาดหวังของทวีคูณสูงและจากนั้นพวกเขาก็สามารถให้ทวีคูณสูงได้

ดังนั้นคุณจึงทำงานผ่าน ดังนั้นคำถามก็เหมือนกับว่าทำไมเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ถึงไม่ใช่ฉันจำได้เสมอว่าผู้ก่อตั้งเหล่านั้นเป็นเหมือน Jeremy, VCS เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ราคาถูกมาก คุณก็รู้และมันก็เป็นวิธีที่ไม่ดีในการพูด มันเป็นเหมือนพวกคุณราคาถูกมากแล้วเมื่อเทียบกับ VC ของอเมริกาพวกเขาจ่ายดีกว่ามาก และฉันคิดว่าส่วนหนึ่งของมันเป็นโครงสร้างที่เห็นได้ชัดในแง่ที่ว่า VCs เอเชียตะวันออกเฉียงใต้มีเมืองหลวง LP น้อยกว่าสหรัฐอเมริกา แต่ฉันคิดว่ามันเป็นความตระหนักว่ามูลค่าขององค์กรทวีคูณเป็นลำดับของขนาดที่ต่ำกว่าอีกครั้ง ดังนั้นในช่วงเวลาซูมผู้คนจำนวนมากระดมทุนจำนวนมากจากกองทุนของเราเพราะคนนี้ดูเหมือนฉันพูดเหมือนฉัน แต่เกิดขึ้นที่จะระดมทุนเพียง 20 เท่าเมื่อจำไว้ด้านบนของตลาดพวกเขาจ่ายเงินหลายร้อย x ดังนั้นพวกเขาจึงเป็นเหมือนว้าวฉันกำลังพูดคุยกับเพื่อนชาวอเมริกัน VC และพวกเขาก็เป็นเหมือนว้าวเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มีราคาถูกนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีศูนย์ไม่ได้ไหลเข้าสู่เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ มันถูกกว่า 5x จาก 100x ถึง 20x แล้วมันก็แค่จ่ายเงิน และความจริงที่น่าอึดอัดใจในตอนนี้ก็คือเรื่องราวเหล่านั้นจำนวนมากยังไม่ได้พุ่งออกมาโชคไม่ดีและพวกเขาจะไม่ออกไป และตอนนี้เห็นได้ชัดว่าเราเห็นการบีบอัดที่ US VCS หากพวกเขาลงทุนในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เป็นลำดับที่ต่ำกว่า และแม้แต่ VCS เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ฉันคิดว่าคุณพูดถึง 10 ถึง 20x ฉันคิดว่าคุณอาจเห็น 5x ในฝั่งเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เช่นกัน ดังนั้นฉันคิดว่ามีพลวัตนี้ที่สาธารณะออกไปหลายครั้งและสิ่งที่พวกเขาเต็มใจที่จะแบกรับและควอนตัมและขนาดของขนาดตลาดแลกเปลี่ยนนั้นออกจากระลอกคลื่นเข้าสู่ช่วงปลายซึ่งเป็นระยะกลางซึ่งระลอกคลื่นในระยะแรก และฉันคิดว่ามันใช้เวลาพอสมควรในการซึมผ่านระบบ

(16:28) Adriel Yong:

ใช่. เมื่อไม่นานมานี้ฉันอยู่ในฮ่องกงและเพิ่งออกไปเที่ยวกับเพื่อนร่วมทุนส่วนตัวของฉันและพวกเขามักจะบอกฉันว่า ฉันไม่เข้าใจร่วมลงทุนเพราะในภาคเอกชนพวกเขาสามารถใช้ประโยชน์ได้เมื่อพวกเขาทำการซื้อกิจการและพวกเขาธนาคารในการขยายตัวหลายครั้งใช่ไหม? ซึ่งหมายความว่าพวกเขามาในราคาถูกมากในหลาย ๆ ราคาถูกจริงๆและโดยทั่วไปพวกเขารับประกันว่าหลายประเภทสำหรับหมวดหมู่หรือ บริษัท นี้จะขยายไปตามถนน แต่ในการลงทุนพวกแรก ๆ นั้นเป็นเหมือนการจัดจำหน่ายที่ทวีคูณขนาดใหญ่และคุณรู้ว่าหลายคนก็ยังคงถูกบีบอัดในซีรีส์เมล็ดพันธุ์ของคุณไปจนถึงขั้นตอนการเติบโตของคุณและในที่สุดถ้าการเสนอขายหุ้นเกิดขึ้น คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับเรื่องนั้น?

(17:07) Jeremy Au:

ฉันหมายความว่ามีจุดทั้งหมดใช่มั้ย และถ้าคุณดูจากพื้นฐานทางประวัติศาสตร์มันสมเหตุสมผลใช่มั้ย ดังนั้นกองทุน VC ของคุณที่เป็นศูนย์กลางของชาวอเมริกันในแง่ของวิธีการเริ่มต้นของพวกเขาและพวกเขาส่วนใหญ่ลงทุนในสตาร์ทอัพของสิงคโปร์ใช่ไหม? ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเป็นโลกาภิวัตน์มากขึ้น GDP ของสิงคโปร์ต่อหัวมีประสิทธิภาพเช่นเดียวกับสหรัฐอเมริกามีเทคโนโลยีมากมาย ดังนั้นฉันจึงรู้สึกว่ามันรู้สึกว่ามันรู้สึกว่ามันสมเหตุสมผลเพราะคุณมีกลยุทธ์ VC ที่คล้ายคลึงกันในระดับหนึ่ง ดังนั้นฉันคิดว่าระยะแรกรับประกันว่าจะมีหลายครั้งที่สูงขึ้นเพราะมันต้องเริ่มต้นที่ไหนสักแห่ง เห็นได้ชัดว่าไม่สูงเท่าสหรัฐ แต่ค่อนข้างสูง จากนั้นเวทีกลางก็บอกว่าฉันสามารถเชื่อในเรื่องนี้ได้เช่นกัน มารับประกันว่า และฉันคิดว่าที่สำคัญกว่านั้นยุคนโยบายอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์มาอย่างดีในช่วงเวลานี้สำหรับช่วงกลางหรือซีรีส์ B และช่วงปลายของคุณโดยเฉพาะอย่างยิ่งการพิมพ์ครั้งใหญ่ของปี 2021, 2022, ยุคระบาดของโรคมีนักท่องเที่ยวจำนวนมาก ออกไปจากหุบเขาดังนั้นมันจึงเป็นเหมือนหน้าผาคุณเพิ่งล้มหน้าผาแล้วคุณก็เหมือนดิ้นรนสองหรือสามรอบ และถ้าคุณจัดการเพื่อไปยังตลาดหลักทรัพย์คุณก็ไปถึงที่นั่น ดังนั้นฉันคิดว่าวัลเล่ย์เป็นสิ่งที่มองโลกในแง่ดีในแง่นั้น

และจากนั้นฉันก็คิดว่าสิ่งที่เกิดขึ้นคือเมื่อ บริษัท ต้องล้มหน้าผานั้นเมื่อเวลาผ่านไปจากนั้น VC ในระยะแรกทั้งหมดก็มองมาที่เรา ฉันเป็นเหมือนโอ้โอเค นี่เป็นผู้ก่อตั้งที่ยอดเยี่ยม และเห็นได้ชัดว่าเรายังเห็น บริษัท ประเภทต่าง ๆ ที่ถูกรับประกัน การเล่นที่บริสุทธิ์น้อยลง

ตัวอย่างเช่นเราเห็น Traveloka, Gojek, Grab สิ่งเหล่านี้ล้วน แต่เป็นดิจิตอลที่บริสุทธิ์และบริสุทธิ์ซึ่งเป็นส่วนใหญ่เห็นได้ชัดว่ามีชิ้นส่วนโลจิสติกส์ที่แข็งแกร่งมากและชิ้นส่วนการเดินทางและการเปลี่ยนแปลงอื่น ๆ ทั้งหมดเหล่านี้ แต่ฉันคิดว่าเราเริ่มเห็นการขยายตัวของเศรษฐกิจอินโดนีเซียเศรษฐกิจเวียดนามและสิ่งเหล่านี้มี GDP ของทุนซึ่งต่ำกว่าสิงคโปร์ และต่ำกว่าอเมริกา 10 เท่าใช่มั้ย และอีกครั้งขนาดตลาดของพวกเขาไม่ใหญ่เท่ากับอินเดียแม้ว่าพวกเขาจะมี GDP ที่คล้ายกันต่อหัวพวกเขาไม่มีอัตราการเติบโตเช่นเดียวกับจีนใช่ไหม? แบบไหนที่เศรษฐกิจของพวกเขาเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในทศวรรษที่ผ่านมา

ดังนั้นเมื่อคุณไม่มีปัจจัยเหล่านี้ทันใดนั้นคุณก็รับประกันภัยก็เป็นประเภทที่แตกต่างกัน ดังนั้นสระว่ายน้ำเริ่มต้นของคุณคือการจัดจำหน่ายสระว่ายน้ำขนาดเล็กมากที่จะดูประเภทของการเริ่มต้นอเมริกันมากกว่า จากนั้นคุณก็ตั้งสมมติฐานนี้เกี่ยวกับกลยุทธ์ของอเมริกา ทันใดนั้นคุณก็รับประกันภัยสระน้ำเริ่มต้นที่แตกต่างกันโดยยิ่งฝังอยู่ในเศรษฐกิจในภูมิภาคมากขึ้น และคุณเริ่มที่จะดูคนเหล่านี้ตก และฉันคิดว่านั่นคือจุดที่การบีบอัดมาร์จิ้นของคุณเริ่มเกิดขึ้นดังนั้นฉันคิดว่าสิ่งที่เกิดขึ้นตอนนี้คือมีช่วงเวลาที่มีทวีคูณค่อนข้างสูงในแง่นั้น จากนั้นมันก็ร้อนแรงเพราะช่วงปลายเข้ามาและเริ่มต้นผู้คนในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เรียงลำดับการเขียนหลายระยะในระยะแรกที่สูงขึ้น และตอนนี้ตลาดหมีกำลังเกิดขึ้นและพวกเขาส่วนใหญ่ก็หายไปจากฝั่งสหรัฐอเมริกา และตอนนี้ทันใดนั้นเวทีกลางก็เริ่มตระหนักว่าคนในระยะแรกเริ่มที่จะตระหนักถึงสิ่งนั้น ดังนั้นทุกอย่างก็เริ่มที่จะบีบอัดลงเช่นกัน ดังนั้นฉันคิดว่าผู้คนเป็นเหมือนเราจะเติมเต็มหน้าผาและสร้างภูเขาอื่นเพื่อให้มันเป็นเรื่องแบนได้อย่างไร? และฉันก็ชอบฉันคิดว่าคนส่วนใหญ่ชอบลดความสูงของสิ่งนี้ดังนั้นมันจึงยังคงลดลง แต่อาจจะค่อยๆลดลง นั่นคือสิ่งที่เราเห็น

(19:57) Adriel Yong:

ฉันคิดว่าคุณคุณพูดถึงเรื่องนี้บ่อยครั้งภายใน Orvel เช่นกันใช่ไหม? ซึ่งก็คือมีเศรษฐกิจสองประเภทเป็นหลักในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่เราลงทุนและจากนั้นเศรษฐกิจแต่ละประเภทต้องการความแตกต่างของตัวเองและประเมินการเริ่มต้นทวีคูณวิธีที่เราคิดเกี่ยวกับการไปตลาดผลิตภัณฑ์กลยุทธ์การจ้างงานและทุกสิ่ง คุณต้องการอธิบายรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนั้นหรือไม่?

(20:16) Jeremy Au:

ใช่. และนี่จะมาในตอนสั้น ๆ ที่เราจะเชื่อมโยงหลายมิติในเรื่องนี้เมื่อมันออกมาเช่นกัน แต่ฉันคิดว่ามุมหนึ่งเกี่ยวกับมันคือ GDP ต่อหัวจริงใช่ไหม? และฉันพูดถึงเรื่องนี้ก่อนหน้านี้ ดังนั้นสหรัฐฯจึงอยู่ที่ประมาณ 90, 000 GDP ต่อหัว เห็นได้ชัดว่าซานฟรานซิสโกเป็นเมืองและนิวยอร์กในฐานะเมืองจริง ๆ แล้วทั้งสองทวีคูณสูงกว่านั้นใน GDP ของเมืองต่อหัว ดังนั้น GDP ของสิงคโปร์ต่อหัวจึงมีประสิทธิภาพเช่นเดียวกับอเมริกา, 90, 000 GDP ต่อหัว แน่นอนว่าสิงคโปร์เป็นเมืองใช่มั้ย ดังนั้นปริมาณคือ 300 ล้านคนในสิ่งนี้เมื่อเทียบกับสิงคโปร์อยู่ที่ 5 ล้านอย่างมีประสิทธิภาพบนพื้นฐานของผู้บริโภค ทันใดนั้นคุณก็ไปที่ขอบเขตถัดไปซึ่งก็คือดูมาเลเซียและไทยซึ่งมีประมาณ 15, 000 GDP ต่อหัว และจากนั้นคุณมีส่วนที่เหลือของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ซึ่งก็คืออินโดนีเซียฟิลิปปินส์และเวียดนามซึ่งประมาณครึ่งหนึ่งของมาเลเซียและไทยซึ่งอยู่ที่ประมาณ 7,000 ถึง 9,000 GDP ต่อหัว และแน่นอนว่าสิ่งเหล่านี้เป็นประชากรที่ใหญ่กว่าเช่นกัน นั่นเป็นเรื่องที่น่าสนใจ

และฉันสามารถจินตนาการได้ว่าเส้นทแยงมุมสองเส้นใช่ไหม? มันเหมือนกับประเทศที่เป็นเมืองหลวง GDP ที่สูงที่สุดเล็กมาก และคนที่มี GDP ต่ำกว่าต่อหัวในปัจจุบันมีประชากรมากขึ้น ดังนั้นฉันคิดว่านี่เป็นไดนามิกที่น่าสนใจซึ่งเป็นผลมาจากเมื่อคุณสร้างประเทศในประเทศของคุณเมื่อเทียบกับคุณกำลังสร้างเพื่อสหรัฐอเมริกาใช่ไหม? จริง ๆ แล้วเราเห็นสิ่งนี้ในอินเดียใช่ไหม? มีผู้ก่อตั้ง SaaS จำนวนมากที่บอกว่าฉันไม่ได้สร้างให้กับอินเดียเพราะ GDP ของอินเดียต่อหัวคล้ายกับอินโดนีเซียเวียดนามฟิลิปปินส์ ดังนั้นผู้ก่อตั้งชาวอินเดียจึงแยกสองแทร็ก หนึ่งคือฉันต้องการขายให้กับคนในท้องถิ่นของฉันดังนั้นเรากำลังทำตัวเหมือนการพาณิชย์อย่างรวดเร็วซึ่งเป็นอีกสิ่งหนึ่งโดยสิ้นเชิง แต่คุณก็รู้ว่าระดับการค้า E บางระดับซึ่งฝังอยู่ในการจัดหาเงินทุนในท้องถิ่น ดังนั้นจึงมีสิ่งของท้องถิ่นทุกชนิดที่พวกเขากำลังทำอยู่ และอีกส่วนหนึ่งของการทำคือฉันต้องการสร้าง SaaS สำหรับอเมริกาเพราะฉันมีพลัดถิ่นชาวอินเดีย ฉันมีทีมวิศวกรรมอินเดียที่เคยทำงานให้กับ บริษัท SaaS ของอเมริกาก่อนหน้านี้ และตอนนี้การเร่งความเร็วและกองทุน VC คือพวกเขามีกองทุน VC ขนาดใหญ่ ฉันจะไม่พูดถึง แต่พวกเขามีสำนักงานอย่างแท้จริงหนึ่งแห่งในอินเดียและหนึ่งใน SF และหนึ่งในนิวยอร์ก จากนั้นพวกเขาก็ฝึกฝนพวกเขาเช่นเราจะฝึกฝนวิธีการขายให้คุณจากนั้นเราจะพาคุณไปที่นั่นช็อปคุณไปยังสหรัฐอเมริกา VC ที่เข้าใจ SaaS ทวีคูณ แต่ยังซื้อสินค้าให้คุณไปยังลูกค้าที่มีศักยภาพของสหรัฐอเมริกาเพราะทันใดนั้นคุณก็มีพลวัตนี้ที่คุณจ่ายค่าจ้างระดับอินเดีย และเราก็เห็นว่าจริง ๆ แล้วสำหรับ บริษัท จีนจำนวนมากในวันนี้ซึ่งก็คือการขยายตัวของสหรัฐอเมริกาเพราะคุณมองไปที่กลุ่มพาณิชย์เช่น Terumo และ Shein จากมุมมองนั้นในอดีตเราได้ต่อสู้เพื่อตลาดจีนซึ่งเป็นพลังการกำหนดราคาที่ต่ำมาก และมันก็มีการแข่งขันสูงและกินเนื้อเป็นตลาด แต่เรามีโครงสร้างต้นทุนจีนซึ่งเป็นฉลากสีขาวการผลิตห่วงโซ่โลจิสติกส์และพวกเขาชอบรอฉันสามารถไปอเมริกาและจ่าย 10 เท่า จากนั้นฉันสามารถให้ส่วนลดขนาดใหญ่นี้ออกจากโครงสร้างตลาดของ Amazon และทันใดนั้นพวกเขาก็สามารถออกได้

ดังนั้นผู้เล่น E เชิงพาณิชย์ในประเทศจีนกำลังทำสิ่งที่ชาวอินเดียกำลังทำอยู่ซึ่งพยายามที่จะใช้ประโยชน์จากการเก็งกำไรนั้นหรือความแตกต่างหลายประการในด้านกำลังการกำหนดราคาเทียบกับด้านโครงสร้างต้นทุน ดังนั้นฉันคิดว่าเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เป็นผลให้เราเห็น บริษัท สองประเภทที่เป็นเช่นเราเห็นสิ่งนี้สำหรับกลุ่มคนสิงคโปร์ที่เป็นคนที่มีความเป็นศูนย์กลางของชาวอเมริกันในหลาย ๆ ด้าน ดังนั้นพวกเขาจึงสร้าง บริษัท สไตล์อเมริกันของสถาบันและจากนั้นเราเห็นสิ่งนี้เห็นได้ชัดสำหรับชาวเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่ได้รับการศึกษาดังนั้นเราจึงได้รับการศึกษาจากชาวเวียดนามชาวเวียดนามเราได้รับการศึกษาชาวฟิลิปปินส์และชาวอินโดนีเซีย ดังนั้นพวกเขาจึงสร้างตลาดสหรัฐในระดับหนึ่งคือการใช้โครงสร้างนั้น ฉันคิดว่า Athena เป็นตัวอย่างที่ดี พวกเขากำลังให้ความช่วยเหลือทางอิเล็กทรอนิกส์ใช่ไหม และสิ่งที่พวกเขากำลังทำอยู่ในระดับหนึ่งคือพวกเขาใช้ Filipino EAs และจากนั้นพวกเขาก็ใช้องค์กรระดับหนึ่ง แต่ขายให้กับผู้บริหารชาวอเมริกันที่ต้องการผู้ช่วยผู้บริหารใช่ไหม?

และพวกเขาก็ทำเช่นนั้น ฉันคิดว่าเราเห็นว่าสำหรับศูนย์บริการเช่นกันทำไมเราถึงมีศูนย์บริการอเมริกันลูกค้าชาวอเมริกันที่มีศูนย์บริการเอเชียตะวันออกเฉียงใต้หรือฟิลิปปินส์รวมถึงฉันคิดว่าถ้าคุณกำลังสร้างเศรษฐกิจที่แท้จริงของอินโดนีเซียของคุณทันใดนั้นคุณก็กำลังสร้างห่วงโซ่เย็นสำหรับอินโดนีเซีย คุณรู้ไหมว่ามันเป็นอิฐและปูนในระดับท้องถิ่นเท่าที่จะทำได้มันเป็นไก่อินโดนีเซียสำหรับผู้บริโภคชาวอินโดนีเซียซึ่งเราได้ลงทุนด้วยดังนั้นฉันคิดว่านั่นเป็นจุดเริ่มต้นของ บริษัท และในตอนที่เราจะเชื่อมโยงไปยังเช่นกันเราจะพูดคุยเกี่ยวกับหมวดหมู่ย่อยอื่น ๆ และซอกที่แตกต่างกันซึ่งสำคัญ แต่ฉันคิดว่านั่นเป็นกลุ่มใหญ่ อ่าฉันลืมที่จะพูดถึงฉันคิดว่ามีพลัดถิ่นจำนวนมากลอยอยู่ทั่วประเทศไทยฟิลิปปินส์จีนรัสเซียผู้ใด แต่คุณรู้โดยทั่วไปพวกเขามีความคิดในยุโรประดับโลกเช่น บางคนกำลังจะต่อสู้ฉันคิดว่าเราเคยเห็นพวกเขาจัดการกับตลาดท้องถิ่นและพวกเขามักจะเป็นพันธมิตรกับผู้ก่อตั้งท้องถิ่น แล้วบางคนก็จะเริ่มจัดการกับโลกตลาดบ้านของพวกเขาใช่ไหม? ตลาดยุโรป ดังนั้นฉันคิดว่าคุณเห็นคนจำนวนมากของ crypto พวกเขาทั้งหมดอยู่ที่บาหลีหรืออะไรก็ตาม และพวกเขาก็เหมือนโอเคฉันให้บริการ crypto ฉันไม่สามารถทำสิ่งนี้ในประเทศของฉันได้เพราะมันถูกแบนหรือมันอันตรายเกินไป แต่ฉันสามารถทำสิ่งนี้ได้จากสิงคโปร์บาหลีดังนั้นฉันคิดว่าสิ่งเหล่านี้เป็นไปสองทางที่ฉันจะพูดในแง่ของการสร้าง บริษัท แต่เป็นผลให้หลายแนวทางที่พวกเขามี

(24:49) Adriel Yong:

ฉันคิดว่าตัวอย่างที่หลากหลายในอเมริกาของคุณผูกพันกันอย่างดีกับจุดต่อไปซึ่งเป็นช้างในห้องใช่ไหม? การเก็งกำไรทางเศรษฐกิจแบบดั้งเดิมของคุณคือเฮ้ฉันเป็น บริษัท อเมริกันที่ขายเหมือนสิ่งต่าง ๆ หลายร้อยดอลลาร์สหรัฐให้กับผู้บริโภคฉันต้องการที่จะขยายสายสูงสุดของฉัน แต่ในเวลาเดียวกันฉันก็ต้องการลดโครงสร้างต้นทุนของฉันเมื่อเวลาผ่านไป และนั่นคือวิธีที่กำไรของคุณมาร์จิ้นอย่างมากเมื่อเวลาผ่านไป แต่ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ใช่มีความพยายามมีความพยายามที่จะขยายบรรทัดบนสุดของคุณ แต่ในเวลาเดียวกันผู้คนก็เพิ่มโครงสร้างต้นทุนของพวกเขาใช่ไหม? เช่นเดียวกับผู้คนกำลังนำเข้าพรสวรรค์ที่มีราคาแพงในการแก้ปัญหาบ่อยครั้งปัญหาราคาถูกและฉันคิดว่านั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมเราถึงได้เห็น บริษัท จำนวนมากล้มเหลวในการไปสู่การทำกำไรใช่ไหม? ประสบการณ์ของคุณเป็นอย่างไรบ้าง?

(25:37) Jeremy Au:

ฉันคิดว่ามีหนึ่งร้อยจุดและฉันคิดว่าเครดิตจะไปหาคุณเพื่อพูดมัน คุณส่งมันไปที่ WhatsApp และฉันเห็นว่าฉันหัวเราะเพราะคุณเรียกมันว่าการเก็งกำไรทางเศรษฐกิจย้อนกลับ ฉันไม่รู้ว่าวลีที่ถูกต้องคืออะไร ฉันแน่ใจว่ามีสิ่งที่จับได้เพราะการเก็งกำไรทางเศรษฐกิจย้อนกลับไม่ใช่วลีที่ถูกต้อง ฉันไม่คิดว่ามันเป็นวิธีที่ถูกต้องในการจับมัน แต่ฉันคิดว่ามันเป็นเหมือนจุดที่แท้จริงเพราะเหมือนเหตุผลฉันรู้ว่าคนมักจะชอบโอเคทำไมอเมริกาถึงมีการเติบโตสูงและอัตราเงินเฟ้อต่ำ? และจากนั้นพวกเขาก็ชอบโดยทั่วไปแล้ว Walmart ก็เหมือนกับการขายเสื้อผ้าราคาถูกเหล่านี้ จากนั้นมันก็ถูกกว่าและถูกกว่าเมื่อเวลาผ่านไป จากนั้นวอลมาร์ทก็ยิ่งใหญ่มาก และใช่แล้วเพราะผู้ผลิตจีนกำลังทำเสื้อยืดนี้ราคาถูกและราคาถูกกว่า ดังนั้นคุณจึงเห็นราคาของอเมริกาหรือจากนั้นคุณก็มีเครื่องจักรการผลิตจีนยักษ์ที่ได้รับราคาถูกกว่าและชาญฉลาดและการคว่ำบาตรทางการค้าที่เห็นได้ชัดทำให้ความสัมพันธ์นี้ทำลายความสัมพันธ์นี้ ดังนั้นผู้ผลิตชาวจีนเหล่านี้ทั้งหมดจะขายให้กับ Terumo ซึ่งจะไปโดยตรงกับผู้บริโภคในอเมริกาและจากนั้นเงินเฟ้อก็เพิ่มขึ้นและ blah, blah, blah

ดังนั้น แต่คุณรู้ว่านั่นเป็นเหมือนกฎพื้นฐานของเศรษฐศาสตร์ซึ่งเป็นเหมือนข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบคือบางประเทศดีกว่าในบางสิ่งและบางประเทศดีกว่าในสิ่งอื่น ๆ แล้วคุณจะเล่นกับจุดแข็งของคุณได้อย่างไร? เพราะแม้ว่าอเมริกาจะมีราคาแพงกว่าอเมริกาก็ทำได้ดีมากที่ R&D นั้นดีมากที่อวกาศจรวด มันดีมากในทุกสิ่งเหล่านี้ และเพื่อให้พวกเขาสามารถทำได้ถูกกว่า พวกเขาสามารถทำจรวดอวกาศราคาถูกและคนอื่นสามารถทำได้ พวกเขาสามารถออกแบบเซมิคอนดักเตอร์ที่ถูกกว่าคนอื่นได้ พวกเขาสามารถออกแบบผลิตภัณฑ์ที่ถูกกว่าเพราะมันเป็นเรื่องเกี่ยวกับอัตราส่วน ของนั้นเทียบกับอัตราส่วนของสิ่งนั้น และฉันคิดว่าหนึ่งในความอัปยศของการแยกตัวออกจากฝั่งสหรัฐฯ-จีนเห็นได้ชัดว่านั่นคือทันทีที่จีนเริ่มพูดว่าโอ้อึฉันต้องเรียนรู้สิ่งนี้ทั้งหมด ฉันต้องเรียนรู้วิธีการทำจรวด ฉันต้องเรียนรู้การผลิต

และในการตั้งค่ามีข่าวร้ายสำหรับอเมริกา แต่มันจะเป็นอีกครั้งในอนาคตใช่ไหม? แต่ฉันคิดว่าเหตุผลที่ฉันพูดแบบนี้คือนี่เป็นแนวคิดทางเศรษฐกิจที่สำคัญมากเพราะทันใดนั้นเมื่อเราพูดถึงเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ฉันคิดว่าเราได้เห็นว่าเกิดขึ้นจริงหลายครั้งในตอนนี้ที่เราบรรษัทข้ามชาติกำลังต่อสู้เพื่อเข้าสู่เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ดังนั้นเราจึงเห็นสิ่งนั้นกับ Uber ฉันคิดว่าเราเห็นว่าด้วยอินเทอร์เน็ตจรวดและเห็นได้ชัดว่าพวกเขาหลายคนกำลังจ้างผู้บริหารที่เป็นชาวต่างชาติหรือการศึกษาของสหรัฐอเมริกาเป็นหลักซึ่งเห็นได้ชัดและฉันอาจจะบอกว่าบางทีอาจเป็นศูนย์กลางของสิงคโปร์ และทุกสิ่งเหล่านั้นทำให้โครงสร้างต้นทุนเหล่านี้มีพื้นฐานในบางวิธีที่มีราคาแพงกว่าอย่างเห็นได้ชัดบนพื้นฐานต่อคน แล้วสองคนก็ตอบสนองน้อยลงเล็กน้อยฉันจะพูดกับตลาดท้องถิ่นเพราะมันขึ้นอยู่กับคว้าและ Gojek ออกไปแข่งขัน Uber ใช่ไหม? Grab เร็วขึ้นเข้าใจตลาดท้องถิ่นและ Uber มากขึ้น ดังนั้น Uber จึงออกไปแข่งขันแม้ว่า Uber จะมีจุดเริ่มต้นในแง่ของสแต็คเทคโนโลยีสแต็คทุนทั้งหมด ดังนั้นขอโทษ แต่ Uber หายไปโดยพื้นฐาน และสิงคโปร์ก็เป็นและยังคงเป็นตลาดที่มีผลกำไรที่สำคัญที่สุดนั่นเป็นกุญแจสำคัญในการเล่นที่นี่ นั่นคือหนึ่ง

แต่ในอีกด้านหนึ่งที่เรามีที่นี่คือ Uber แพ้หรือเลือกที่จะแพ้ Gojek ซึ่งก็สมเหตุสมผลเช่นกันเพราะอินโดนีเซียในฐานะตลาดมีราคาแพงมาก แต่ฉันอยากจะพูดว่าเป็น แต่แน่นอนว่าทำไม Uber เลือกที่จะออกจาก Gojek เพราะโครงสร้างต้นทุน รถจักรยานยนต์มอเตอร์ไซค์ในท้องถิ่นที่จะทำซึ่งเป็นโครงสร้างต้นทุนที่ต่ำกว่าค่าคอมมิชชั่นต่ำ แต่ยังเป็นประสบการณ์ที่ดีกว่าไม่จำเป็นต้องปลอดภัยกว่า แต่เป็นประสบการณ์ที่เร็วกว่าในแง่ของเวลา และนั่นคือชิ้นส่วนที่คุณรู้ว่าคุณกำลังใช้แรงงานราคาแพงที่ไม่ได้ติดต่อ และความเร็วสูงในการแก้ไขปัญหาในท้องถิ่น และกลับไปที่จุดก่อนหน้านี้ซึ่งเป็นผู้ก่อตั้ง VC อยู่บนกระดานคำถามจากนั้นเป็นผลให้คุณกำลังผลักดันผลลัพธ์เช่นเดียวกับสหรัฐอเมริกาหรือไม่? คุณเชื่อไหม? หรือคุณเชื่อว่าเป็นผลลัพธ์ที่ต่ำ? เพราะถ้าฉันคิดว่านี่เป็นเหตุผลว่าทำไมเราถึงพูดที่นี่ก็ไม่ผิดที่จะจ้างผู้บริหารสไตล์อเมริกันและมีกลยุทธ์บอร์ด VC สไตล์อเมริกันถ้าคุณเชื่อว่าผลลัพธ์จะเป็นสไตล์อเมริกันเพราะคุณชอบดูมันจะเป็นผลลัพธ์ 10 พันล้าน และคุณจะยังคงสามารถออกจากตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กได้บนพื้นฐานการสูญเสีย ดังนั้นเราอาจจ้างพรสวรรค์ประเภทเดียวกัน และความสามารถนั้นเข้าใจวิธีกลยุทธ์ได้ดีกว่าคนในท้องถิ่น

และฉันคิดว่าสิ่งที่เราเริ่มตระหนักว่าเกือบทุกครั้งเริ่มต้นตั้งแต่นั้นมาฉันหมายถึงเห็นได้ชัดว่าจะดึงจากศิษย์เก่าจากจรวดและคน Uber ฉันรู้ว่าพวกเขายังอยู่ใกล้ ๆ แต่ฉันคิดว่าคุณเห็นว่าคนที่แยกไปสองทาง เพราะพวกเขากำลังบอกว่าพวกเขาพอใจกับสิ่งนั้น แต่ฉันคิดว่าสิ่งที่เราเห็นและบางทีพวกเขาอาจกลายเป็นผู้บริหาร แต่แล้วทีมก็เป็นคนท้องถิ่นมาก และฉันคิดว่าเราได้เห็น ฉันจะไม่พูดถึง แต่มีผู้ก่อตั้งจีนที่เราพบ และจากนั้น บริษัท แรกของพวกเขาที่มีส่วนใหญ่เป็นผู้บริหารจีนผู้ประกอบการจีน และนั่นก็ไม่ได้ผลเพราะแม้กระทั่งโครงสร้างต้นทุนของคนจีนก็สูงเกินไปสำหรับตลาดอินโดนีเซีย ดังนั้นการเริ่มต้นครั้งต่อไปที่พวกเขาต้องทำคือใช้คนในท้องถิ่นมากกว่าคนจีน ดังนั้นลองคิดดูว่าผู้บริหารชาวจีนที่ถูกย้ายจากประเทศจีนมีราคาแพงเกินไปสำหรับตลาดอินโดนีเซียใช่ไหม? แล้วคุณจะทำเช่นนั้นเพื่อความสามารถสไตล์เยอรมันหรือยุโรปหรืออเมริกาได้อย่างไร? ดังนั้นมันจึงไม่ได้ผล

และจากนั้นฉันจะพูดอีกแง่มุมหนึ่งเกี่ยวกับเรื่องนี้เช่นกันคือสิ่งนี้เล่นในประเทศเดียวกับกลยุทธ์หลายประเทศเช่นกันซึ่งเป็นประเทศเดียว เป็นรหัสภาษีเดียวรหัสการเงินเดียวตลาดเดียว ในระดับหนึ่งมีการประหยัดจากขนาดในแง่ของการปรับขนาด เห็นได้ชัดว่าในอินโดนีเซีย, Tier One City, Tier Two, Tier Three, Dagangan Ryan Manafe และ Wilson ในพอดคาสต์ก่อนหน้านี้ที่เรากำลังพูดถึงเรื่องนี้ค่อนข้างดี เห็นได้ชัดว่าพวกเขายังคงเป็นโลกที่แยกออกจากกันในแง่ของ GDP ต่อหัวและโครงสร้างและโครงสร้างพื้นฐาน แต่อย่างน้อยจากมุมมองของแรงงานใครบางคนจากจาการ์ตาอาจเป็นเหมือนฉันสามารถเป็นทีมขยายได้ แต่ฉันคิดว่าถ้าคุณคิดเกี่ยวกับการกระโดดจากสิงคโปร์ไปยังจาการ์ตาขยายตัวแล้วชาวสิงคโปร์หรืออเมริกาหรือยุโรปหรือจีนจะสามารถขยายได้? ฉันจะบอกว่าไม่ใช่ว่าพวกเขาไม่สามารถทำได้ แต่คุณรู้ไหมว่าเช่นความสะดวกสบายจาการ์ตาระดับหนึ่งถึงระดับสองถึงระดับสามนั้นง่ายกว่าเมื่อเทียบกับการขยายตลาดจากสิงคโปร์ไปยังโฮจิมินห์ซิตี้

ดังนั้นการกระโดดทั้งสามนั้นจึงเป็นวิธีที่ยากขึ้น แต่แน่นอนว่าฉันจะบอกคุณจากมุมมองธงบนสไลด์ VC นั้นเป็นวิธีที่เซ็กซี่สำหรับฉันคุณรู้ไหมว่าสิงคโปร์ KL ฉันหมายถึงคนที่ทำสิงคโปร์ KL คนชอบโอเค ฉันเป็นเหมือนสิงคโปร์จาการ์ตา โฮจิมินห์ซิตี้มะนิลาเหมือนเป็นเส้นทางที่เซ็กซี่กว่า ในขณะที่ฉันคิดว่าคุณสามารถโต้แย้งได้บางทีสิงคโปร์ KL, กรุงเทพฯรู้สึกว่ามีเหตุผลมากขึ้นเล็กน้อย ฉันจะพูดจากเมืองหลวงหรือคุณสามารถพูดได้ว่าสิงคโปร์ฮ่องกงโตเกียวโซลให้ความรู้สึกเหมือนจีดีพีที่มีเหตุผลต่อหัว, วัฒนธรรม, ความคล้ายคลึงกันโครงสร้างตลาดแนวทางของรัฐบาล แต่จากมุมมองธง

(31:26) Adriel Yong:

ฉันคิดว่ามันเป็นจุดที่ถูกต้องซึ่งเป็นประเทศที่คุณกำลังขยายตัวไปสู่คุ้มค่าที่จะจ้างคนอื่น ๆ เช่นเลเยอร์ทีมผู้บริหารระดับประเทศคุณ GM, CFO และเป็นอุปสรรคต่อเส้นทางสู่การทำกำไรใช่ไหม? ลองนึกภาพว่าตอนนี้คุณกำลังพยายามที่จะเล่นแบบภูมิภาคตื้น ๆ คุณรู้ไหมว่าฉันต้องจ้าง GMS ห้าประเทศ, CFO อีกห้าตัวเช่นคุณจะหยุดพักได้อย่างไรก่อนที่เส้นทางต่อไปของคุณจะเข้ามาใช่ไหม? ในขณะที่ถ้าคุณไปลึกมากขึ้นในท้องถิ่นที่สร้างการประหยัดขนาดใหญ่เหล่านั้นใน GNAPs

(31:54) Jeremy Au:

และฉันคิดว่ามันเป็นจุด ฉันคิดว่าตัวอย่างหนึ่งของสิ่งนั้นคือผู้ก่อตั้ง SaaS จำนวนมากเช่นในสิงคโปร์พวกเขากำลังสร้างแล้วพวกเขาก็พยายามไปอินโดนีเซียแล้วพวกเขาก็ชอบอึเหมือนไม่มีใครอยากซื้อ SaaS ขวา. และมันยากที่จะซื้อ SaaS และเหตุผลที่เราพูดถึงนั่นคือ SaaS โดยพื้นฐานเกี่ยวกับการเปลี่ยนแรงงานใช่ไหม? ดังนั้นฉันยินดีที่จะจ่ายค่าสมัครสมาชิกเพราะมันช่วยให้ฉันประหยัดเวลาได้ ดังนั้นฉันกำลังทำบัญชีการเงินและฉันมีค่าใช้จ่ายสำหรับ SaaS ฉันจ่าย 50 ต่อเดือนใช่ไหม สมมติว่าหนึ่งร้อยดอลลาร์ต่อเดือนเพราะช่วยให้ฉันประหยัดค่าใช้จ่ายของนักบัญชีสิงคโปร์หนึ่งคนซึ่งมีค่าใช้จ่ายฉัน 90, 000 GDP ต่อหัว ดังนั้นฉันจึงจ่าย 1, 000 ในหนึ่งปีฉันประหยัดได้ 90, 000 ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการใช้แรงงานของคุณนี่คือสิ่งที่เราเห็นเหมือนมาเลเซียและไทยคือ 15, 000 แล้ว กลุ่มใดที่อุตสาหกรรมมีเหตุผล และถ้าคุณกำลังจะไปอินโดนีเซียซึ่งเป็นอีกครั้งคำสั่งของขนาดเล็กลงอีกครั้งเราได้พูดคุยเกี่ยวกับเรื่องนี้ก่อนหน้านี้ผู้คนก็เป็นเหมือนเฮ้ฉันสามารถจ้างคนฝึกงานฝึกงานหรือนักศึกษามหาวิทยาลัยเพื่อปกปิดสิ่งนั้นใช่ไหม?

ดังนั้นคนจำนวนมากก็เหมือนกันโอเคฉันอยากทำ ภูมิภาคบริการ และนั่นคือที่ที่พวกเขาทำปัญหาเพราะพวกเขาเริ่มสร้างจีเอ็มในเอเชียและพวกเขารู้ว่าพวกเขาไม่มีกำไรเท่ากัน และจากนั้นพวกเขาก็ต้องลดค่าใช้จ่ายและจากนั้นพวกเขาจะต้องลดราคาลงมากจากนั้นใช้มันมากขึ้นเป็นวิธีการเป็นธง แต่หวังว่าตลาดจะดีขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปซึ่งเป็นการเล่นที่ยาวและมีราคาแพงมาก พวกเขาเลือกที่จะออกจากตลาด และฉันคิดว่าแน่นอนว่าผู้คนพูดว่าผลิตภัณฑ์นำไปสู่การเติบโตซึ่งไม่ได้ผลเช่นเดียวกับการเติบโตของผลิตภัณฑ์ที่นำไปสู่การเติบโตใน GDP สูงต่อหัวของประเทศนั้นเป็นพื้นฐานที่นี่

ดังนั้น TLDR ก็คือความจริงของชาวอเมริกันในการเริ่มต้นและการร่วมทุนก็เผาไหม้ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ใช่มันเหมือนกับดูวิดีโอ YC แล้วไปดู Brave แต่ฉันคิดว่าเราไม่ได้ทำงานที่ดี ที่จริงฉันคิดว่าเราทำงานได้ดีพูดคุยเกี่ยวกับเรื่องนั้น หากคุณฟังพอดคาสต์ทุกคนและผู้ก่อตั้งทุกคนพูดถึงสิ่งเดียวกันซึ่งก็เหมือนกับว่า PLG ไม่ได้ผลสำหรับเราและการขายราคาเป็นเรื่องเกี่ยวกับต้นทุนแรงงาน ดังนั้นฉันคิดว่าเราฟังทั้งหมด และคุณก็ชอบที่คิดและพูดคุยเกี่ยวกับการสนทนามื้อค่ำนี้เรามีคุณเย็บเข้าด้วยกัน คุณเข้าใจ มีอะไรผิดปกติกับ YC Slash Silicon Valley Truisms แต่แน่นอนว่าเราฉันคิดว่าจริงๆแล้วฉันคิดว่าสิ่งหนึ่งที่เราจะทำในอนาคตคือการสนทนานี้เป็นหนึ่งในนั้นคือฉันคิดว่าเราต้องชัดเจนขึ้นเล็กน้อยเกี่ยวกับตรรกะของสหรัฐฯ

และฉันคิดว่าตัวอย่างเช่น YCBD ยังคงสมเหตุสมผล หากคุณอยู่ในสิงคโปร์หรือภูเก็ตหรือจาการ์ตาหรือมะนิลาและคุณกำลังสร้างตลาดสหรัฐฉันคิดว่ามันยังใช้งานได้ แต่ถ้าคุณกำลังสร้างตลาดท้องถิ่นซึ่งเป็นคำสั่งของขนาด GDP ที่ต่ำกว่าต่อหัว และด้วยช่องว่างโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานบนบันไดนั้นฉันคิดว่าสิ่งต่าง ๆ เริ่มกระจัดกระจายโดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านการระดมทุนเช่นกัน

(34:13) Adriel Yong:

ใช่. ดังนั้นสิ่งที่คุณเพิ่งพูดถึงคือคุณรู้ไหมว่าส่วนแรกของฉันเดาว่าการแก้ปัญหาที่เป็นไปได้และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เมื่อเราคิดว่าเกิดอะไรขึ้นในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาใช่ไหม? โซลูชั่นอื่น ๆ หรือสิ่งอื่นใดที่เราปรับเปลี่ยนเมื่อเราคิดถึงการร่วมทุนในภูมิภาค?

(34:31) Jeremy Au:

ใช่ฉันหมายความว่าคุณเพิ่งเตือนฉันว่าเราฟังดูเป็นหมีมาก แต่อีกครั้งเราต้องการชี้แจงว่าถ้าคุณเป็น บริษัท ที่กำลังติดตามสหรัฐอเมริกาคุณยังสามารถไปที่แนวทางสไตล์สหรัฐฯ นั่นคือหนึ่ง แต่แน่นอนว่าการซื่อสัตย์เกี่ยวกับและฉันคิดว่าดิมิทรีพูดว่าถ้ารายได้ของคุณมาจากเอเชียตะวันออกเฉียงใต้คุณต้องระวังเกี่ยวกับผลลัพธ์ทางออกเหล่านั้น ดังนั้นความซื่อสัตย์ชัดเจนมาก ฉันคิดว่าส่วนที่สองที่เราจะต้องคำนึงถึงคือความรอบคอบเกี่ยวกับความเสี่ยงและโครงสร้างรางวัลอันเป็นผลมาจากผลลัพธ์ของ บริษัท ของคุณทั้งจากมุมมองของผู้ก่อตั้ง แต่ยังมาจากมุมมอง VC ด้วยใช่ไหม ดังนั้นฉันคิดว่าจากมุมมองของผู้ก่อตั้งฉันบอกว่าไม่มีอะไรผิดปกติในการใช้แรงงานตะวันตกที่มีราคาแพงถ้าคุณไปตามปัญหาตะวันตกใช่ไหม?

และจากนั้นคุณรู้สึกอิสระที่จะใช้การซูมและไฮบริดเพื่อลดโครงสร้างต้นทุนของคุณในแบบที่คุณต้องการ แต่ฉันคิดว่าถ้าคุณกำลังสร้าง บริษัท ที่กำลังเกิดขึ้นหลังจากปัญหาในประเทศเพราะคุณใส่ใจคุณเป็นผู้รักชาติของประเทศ คุณต้องการทำงานในตลาดท้องถิ่นของคุณจากนั้นคุณสามารถทำได้ แต่คุณต้องระวังว่าผลลัพธ์ทางออกของ บริษัท ที่มีของพวกเขาและฉันคิดว่านั่นคือสิ่งที่คุณดูเรื่องราวภาษาจีนคุณดูเรื่องราวภาษาจีนอินเดียเช่นกัน และการระเบิดบางส่วน แต่ก็มีเรื่องราวความสำเร็จบางอย่างเกี่ยวกับสาเหตุที่พวกเขามีประสิทธิภาพมากขึ้นและทำไมความหิวโหยมากกว่าคู่หูอเมริกันหรือแม้แต่คู่หูในยุโรป และสิ่งที่ฉันพยายามจะพูดที่นี่คือถ้าคุณรู้ว่าผลลัพธ์ทางออกนั้นมีขนาดเล็กลงโดยอัตโนมัติมันจะเปลี่ยนวิธีการระดมทุนของคุณใช่ไหม? ฉันคิดว่าคุณคิดว่าคุณมีระเบียบวินัยมากขึ้นเกี่ยวกับการระดมทุนของคุณใช่ไหม? ดังนั้นการระดมทุนอาจมีควอนตัมขนาดเล็กลงในการประเมินมูลค่าที่มีระเบียบวินัยมากขึ้นเพราะคุณต้องการรักษาความเป็นเจ้าของของคุณ นั่นคือแง่มุมหนึ่ง หรืออีกวิธีหนึ่งคือคุณจัดโครงสร้างตัวเองให้มากขึ้นเพื่อผลลัพธ์ที่ได้จากความเป็นส่วนตัว ดังนั้นคุณกำลังดำเนินการต่อเพื่อนและเมืองหลวงของครอบครัวเมืองหลวงในระยะแรก แต่โดยทั่วไปคุณจะบอกพวกเขาว่าดูผลลัพธ์ของฉันคือหนึ่งร้อยล้าน ฉันจะขายการค้า

และเป็นผลให้มีคุณสามารถปรึกษาอนุรักษ์นิยมตามมาตรฐานทางประวัติศาสตร์ แต่ฉันจะบอกว่าการปรับใช้เงินทุนที่รอบคอบและชาญฉลาดเป็นอย่างมากโดยมีระเบียบวินัยเกี่ยวกับโครงสร้าง และเราเห็นว่าตัวอย่างเช่นใน บริษัท ของเราเช่น Baskit ซึ่งเพิ่งทำห่วงโซ่อุปทานอินโดนีเซีย ดังนั้นหนึ่งในสิ่งที่เราพูดว่าเฮ้ บริษัท ซัพพลายเชนจำนวนมากล้มเหลวในสิ่งที่สำคัญคืออะไร และเขาก็เป็นเหมือนฉันจะต้องอนุรักษ์นิยมในกระแสเงินสดของฉันมากกว่าคนอื่น ๆ ดังนั้นฉันคิดว่าการจัดโครงสร้างความคิดของคุณเพื่อให้โครงสร้างนั้นเปิดโอกาสใหม่ ๆ

ดังนั้นฉันจึงพูดคุยกับ บริษัท ตลาด B2B และหนึ่งในโครงสร้างสำคัญที่พวกเขามีอยู่เสมอคือเฮ้เมื่อคุณอยู่ใน GDP ต่ำต่อเมือง ลูกค้าของคุณมีงบประมาณมากและซัพพลายเออร์ของคุณไม่ได้มีประสิทธิภาพหรือมีประสิทธิภาพไม่สามารถปรับตัวได้ใช่ไหม? และตลาด B2B แบบคลาสสิกกำลังพูดว่าฉันจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสำหรับผู้จัดหาสำหรับการเข้าถึงผู้ซื้อ มันไม่ได้ผลจริง ๆ เพราะพวกเขาไม่ใช่ทุนหรือโครงสร้างมาร์จิ้น โอ้เราจะเปลี่ยนซัพพลายเออร์ของเราเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพของพวกเขา และจากนั้นพวกเขาจะให้เปอร์เซ็นต์ของกลับหัวกลับหางให้ฉันจ่ายฉัน

สิ่งใดที่ไม่ได้เกิดขึ้นจริงเพราะทุกคนมีพนักงานมากเกินไป แต่ถ้าคุณดูจากมุมมองของภาคเอกชนคุณก็บอกว่าดูสิทำไมคุณไม่ซื้อซัพพลายเออร์คนใดคนหนึ่งใช่มั้ย และดำเนินการ บริษัท นั้นเพราะคุณกำลังพูดอย่างนั้นและนี่คือที่ที่คิดเกี่ยวกับเรื่องนี้จากการเล่นแบบส่วนตัวเข้ามาและเราได้พูดคุยเกี่ยวกับเรื่องนี้ความเป็นส่วนตัวของหมวกส่วนตัวขนาดเล็กที่เหมือนกันคือแม้ว่าจะเป็น VC แต่คุณก็มีทวีคูณที่ต่ำกว่า แม้แต่ทวีคูณที่ต่ำกว่า ดังนั้นหากคุณสามารถเข้าถึงหนี้หรือส่วนของผู้ถือหุ้นที่เราพูดถึงคุณพูดถึงกองทุนหุ้นเอกชนที่สามารถประเมินหนี้สำหรับการใช้ประโยชน์ได้เช่นไม่มีเหตุผลที่จะหยุดผู้บริหารท้องถิ่นที่ดีผู้ก่อตั้งเพื่อเข้าถึงเช่นกัน หากคุณมีการเชื่อมต่อที่ถูกต้องแนวทางที่ถูกต้อง แต่ยังเป็นสัญญาที่เหมาะสมกับธนาคารว่าคุณไม่ได้ขาดทุนสุทธิขนาดยักษ์ทุกปีเพราะธนาคารจะบอกว่าไม่แน่นอน แต่ถ้าคุณสามารถสร้าง บริษัท ที่ทำกำไรได้ จากนั้นคุณก็เป็นที่ที่คุณสามารถเริ่มต้นสโนว์บอลที่ตั้งค่าให้มีผลการลงทุนส่วนตัว แต่แน่นอนเมื่อคุณเริ่มทำสิ่งนั้นแน่นอนว่าข่าวร้ายสำหรับ VCS คือผู้ก่อตั้งจะบอกว่าเฮ้ฉันสามารถจ่ายเงินสดและเงินเดือนได้ และฉันไม่จำเป็นต้องประสบความสำเร็จในการออกจากตลาดสาธารณะในรอบ 10 ปี

และนี่คือที่ที่ฉันคิดว่าส่วนที่ยุ่งยากสำหรับ VCs คือซึ่งก็คือถ้าคุณพยายามที่จะออกจากตลาดสาธารณะใน 10 ปีเพราะคุณมีสัญญากองทุนภายใน 10 ปี อานั่นเป็นส่วนที่ยุ่งยาก ทันใดนั้นทันใดนั้นใช่มั้ย เพราะถ้าผู้ก่อตั้งของคุณกำลังจะไปหาชิ้นส่วนส่วนตัวเพราะโดยทั่วไปแล้วพวกเขาพูดว่าโอเคฉันยังต้องการเป็น บริษัท พันล้านดอลลาร์

ฉันต้องการทำสิ่งนี้มากกว่า 20 ปีและฉันต้องการใช้การผสมผสานของหนี้และความยุติธรรมและเต็มใจที่จะทำกำไรในแต่ละขั้นตอนของมันจากนั้นฉันคิดว่ากองทุน VC มีกลยุทธ์ที่แตกต่างกันใช่ไหม? หนึ่งคือพวกเขาสามารถไปก่อนหน้านี้ที่พวกเขายังคง ผลลัพธ์ประเภท VC แต่เห็นได้ชัดว่าคุณต้องมีระยะเวลานานขึ้นดังนั้นฉันอาจคิดว่าสำนักงานในครอบครัวอาจเป็นบางส่วนหรือเริ่มต้นฉันคิดว่าคุณจะเห็นเงินทุนบางส่วนในตลาดเกิดใหม่ โดยพื้นฐานแล้วมันเป็นกองทุนตลอดกาล ดังนั้นพวกเขาจึงไม่ต้องออกจากภายใน 10 ปี ดังนั้นกระดาษกลับมายังคงขึ้นไป ฉันคิดว่าวิธีอื่นที่คุณสามารถทำได้คือคุณมุ่งเน้นไปที่ บริษัท สไตล์สหรัฐฯที่ยังคงมีโปรไฟล์การส่งคืนแบบสหรัฐอเมริกา ประเมินโดยตลาดเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

ดังนั้นฉันคิดว่ามีอีกมุมมองหนึ่งของมัน หรือคุณแค่พูดว่าเฮ้ฉันเป็นร้านขายหุ้นส่วนตัวขนาดเล็กและฉันนั่นคือสิ่งที่คุณสัญญากับ LPS ทั้งหมด และฉันคิดว่าจริง ๆ แล้วกองทุน VC จำนวนมากเรารู้ว่าจริง ๆ แล้วได้ทำการสนทนากับ LPS แล้วซึ่งก็คือเฮ้เรากำลังจะมาบรรจบกันใกล้กับความเป็นส่วนตัวของ CAP ขนาดเล็กในแง่ของประเภทของ บริษัท ที่เราต้องการให้ทุนหรือลงทุน แต่ก็เปลี่ยนเงินทุนของคุณ และทันใดนั้นมันก็ดู PE ต่อยอดมากขึ้น อาจจะดูเหมือน 10, เก้า, หนึ่ง ฉันหมายความว่าฉันไม่รู้ว่าคำตอบที่ถูกต้องคืออะไรสำหรับการผสมผสานที่เหมาะสมเพราะคนไม่รู้จักจริง ๆ แต่ฉันคิดว่านั่นคือสิ่งที่ฉันคิดว่าผู้คนต้องมีพื้นฐานถ้าคุณดูที่ใช่ โครงสร้างสนุกและใช่ โมเดลสนุก ๆ ในวิธีที่แตกต่างกันมาก

ดังนั้นและฉันคิดว่ามันยากเพราะคุณมี VC ในทันทีขอโทษคุณมีผู้ก่อตั้งที่เป็นเหมือนเฮ้ถ้าฉันสร้างสิ่งนี้ด้วยวิธีการส่วนตัวฉันสามารถออกไปได้จริงไม่จำเป็นต้องออก ฉันสามารถจ่ายเองได้สองแสนดอลลาร์ต่อปีมีชีวิตเหมือนราชามีประโยชน์และฉันไม่จำเป็นต้องออก ทันใดนั้นคุณก็มีกองทุน VC ที่มีความเป็นเจ้าของชนกลุ่มน้อยของ บริษัท เหล่านี้ จากนั้นพวกเขาไม่สามารถออกไปได้เพราะพวกเขาสามารถออกไปผ่านระดับรองเท่านั้น และตลาดในปัจจุบันของวันนี้มีการซื้อขายอย่างน้อย 50 เปอร์เซ็นต์หากไม่ใช่ 60, 70 เปอร์เซ็นต์ซึ่งเป็นวิธีที่น่ากลัวในการออกเพราะอีกครั้งมีสภาพคล่องไม่เพียงพอสำหรับการซื้อขายเหล่านั้น แต่ยังมีผู้ซื้อไม่เพียงพอที่เข้าใจเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เป็นตลาด ดังนั้นหวังว่าระบบนิเวศจะดีขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป ดังนั้นฉันคิดว่ามีมุมหนึ่งของมัน และฉันคิดว่านั่นเป็นที่ที่ส่วนของภาคเอกชนเข้าใกล้การซื้ออย่างน้อย 51% และ บริษัท หมายความว่าคุณมีสิทธิ์ซื้อที่จะบอกว่าโอเคฉันผลัก บริษัท หนึ่งสำหรับเส้นทางการเสนอขายหุ้น IPO ที่มีการเติบโตที่สูงขึ้นยังคงทำให้ฉันควบคุมฉันไม่ต้องการให้พวกเขาชะลอตัวลง พวกเขาผลักดันให้พวกเขาไปขายหุ้นเอกชนซึ่งยังคงเป็นไปได้ ดังนั้นพวกเขาพวกเขาสามารถบังคับได้อย่างมีประสิทธิภาพไม่บังคับฉันหมายถึงเจ้าของใช่ไหม? ดังนั้นพวกเขาจึงสามารถขายให้กับกองทุนหุ้นเอกชนอื่นที่เห็นโอกาสระดับโลก

ดังนั้น บริษัท หุ้นเอกชนจึงมีความรอบคอบทั่วโลกเล็กน้อยฉันจะบอกว่าผู้ซื้อเป็นมิตรคุณสามารถขายให้กับผู้ซื้อกลยุทธ์ขององค์กรที่ยังคงทำให้คุณมีความสามารถในการดึงทริกเกอร์นั้นหรือฉันคิดว่าฉันเคยเห็นกองทุนหุ้นเอกชน ฉันเป็นเหมือนดูสิเราไม่สามารถขายได้ในตอนนี้ มันเป็นตลาดหมี แต่ขอเพียงแค่ถือสินทรัพย์ เรามี 51%, 75%ร้อยเปอร์เซ็นต์ ลองถือสินทรัพย์และได้รับเงินสด และนั่นคือคันโยกที่มีหนี้สินมากขึ้นเพื่อปลดล็อกมูลค่าจากสินทรัพย์ และเราใช้สิ่งนั้นเพื่อซื้อสินทรัพย์อื่น เราม้วนขึ้นและเราไปซื้อสินทรัพย์อื่นแล้วม้วนมันขึ้นมา และมีวิธีต่าง ๆ มากมายที่ผู้เล่นภาคเอกชนที่มีการควบคุมส่วนใหญ่

และอีกครั้งฉันอยากจะบอกว่าคุณเห็นมาตรการเหล่านั้นมากมายจริง ๆ แล้วคือสิ่งที่ผู้ก่อตั้งสามารถทำได้ ผู้ก่อตั้งยังสามารถม้วนและใช้เงินสดนั้นเพื่อซื้อ บริษัท อื่น ๆ พวกเขาสามารถขายให้กับผู้ซื้อเชิงกลยุทธ์หรือขายให้กับร้านค้า PE ใช่. แต่แน่นอนว่าถ้าคุณเจือจางตัวเองอย่างบ้าคลั่งในช่วงปีแรก ๆ และคุณขายคุณก็แยกมันออกมาอย่างบ้าคลั่งเพราะคุณชอบใช้จ่ายอย่างบ้าคลั่ง จากนั้นก็เห็นได้ชัดว่าผลลัพธ์ของหุ้นส่วนตัวนี้ดูน่ากลัวสำหรับคุณเพราะทันใดนั้นคุณดูเหมือนคุณคุณทำให้ตัวเองเป็นพันล้านเหรียญ แต่คุณใช้เวลา 20 ปีในการไปถึงที่นั่น เพื่อให้สามารถพังได้อย่างรวดเร็ว

(41:35) Adriel Yong:

ฉันหมายความว่าฉันคิดว่ามีจุดดีๆมากมายที่คุณพูดถึงที่นั่นใช่ไหม? การเพิ่ม M&As ซึ่งเป็นเวลาที่ดีในการทำเช่นนั้นเนื่องจาก บริษัท จำนวนมากกำลังดิ้นรนเพื่อระดมทุน ฉันคิดว่านี่เป็นเวลาที่ บริษัท ที่แข็งแกร่งและทีมงานที่แข็งแกร่งสามารถหาเงินบริจาคเพื่อไปซื้อและรวมเข้าด้วยกันจากนั้นนำไปสู่ระดับแนวตั้งการรวมและโครงสร้างมาร์จิ้นที่ดีขึ้น ฉันคิดว่านอกจากนี้ยังมีอีกชิ้นที่น่าสนใจเกี่ยวกับวิธีที่คุณเป็นกองทุนทำให้ราคาเข้าของคุณลดลงเป็นฟังก์ชั่นของ DE ที่เสี่ยงต่อการลงทุน คุณพูดคุยเกี่ยวกับความยุติธรรมส่วนตัวที่ใช้ประโยชน์ได้อย่างไร แต่ฉันคิดว่าสิ่งที่เราเริ่มเห็นเช่นกันคือผู้คนกำลังทำธุรกรรมรองมากขึ้น ฉันคิดว่านั่นเป็นประวัติศาสตร์ที่คุณรู้จักประณามคุณไม่เชื่อในผู้ก่อตั้งของคุณข้อห้ามในระดับหนึ่งใช่มั้ย แต่ความจริงก็คือว่ามันเป็นสถานการณ์ที่ชนะสำหรับหลาย ๆ ฝ่ายที่นี่ฉันคิดว่าสำหรับนักลงทุนทุกคนมันยอดเยี่ยมเพราะพวกเขามีสภาพคล่องอย่างรวดเร็วและโปรไฟล์ผลตอบแทนสำหรับนักลงทุนทุกคนอาจเป็นเหมือนสองสาม X และพวกเขายินดีที่จะเรียกมันว่าวัน ในขณะที่กองทุนของคุณต้องการโปรไฟล์ผลตอบแทนที่สูงขึ้นมากเพราะโมเดลกองทุนและกลยุทธ์ แต่สำหรับคนที่ซื้อมันคุณรู้ว่าพวกเขาเข้ามาในราคาที่ต่ำกว่ามากเนื่องจากรองและจากนั้นสำหรับผู้ก่อตั้งพวกเขาจะทำความสะอาดโต๊ะหมวกของพวกเขา แล้วคุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับการเปิดใช้งานการทำธุรกรรมที่สอง? วันนี้สถานะของตลาดในวันนั้นคืออะไร?

(42:53) Jeremy Au:

ฉันหมายถึงฉันนี่คือฉันมีความรู้สึกผสมกับเรื่องนั้น แต่เพราะฉันคิดว่ามันเป็นความจริงที่จากพื้นฐานทางเทคนิคเป็นกองทุน VC คุณต้องตระหนักถึงผลตอบแทนใช่ไหม? ดังนั้นเมื่อตระหนักถึงผลตอบแทนสองถึงสามครั้งภายในสี่ปีมันก็ดีจริงๆเพราะโดยทั่วไปคุณจะตระหนักถึง LLR 20, 30 เปอร์เซ็นต์ของคุณอย่างน้อยคุณก็สามารถทำเช่นนั้นได้ และคุณไม่จำเป็นต้องปลดล็อก 10x ตัวอย่างเช่น 100x ปีใช่ไหม? ดังนั้นฉันคิดว่ามีรูปร่างหรือความนูนของเส้นโค้งของคุณสำคัญมาก และสิ่งนี้เห็นได้ชัดว่าใช้กับการระดมทุนและการบีบอัดมาร์จิ้น แต่ฉันก็คิดว่าการทำธุรกรรมรองเช่นกัน

และคุณไม่ต้องการที่จะอยู่ในสถานการณ์ในอีกด้านหนึ่งของมาตราส่วนเราจะบอกว่าคุณมีกองทุน 10 ปีจากนั้นคุณก็ทำเสร็จแล้ว เนื่องจากคุณเป็นกองทุนปิดที่คุณต้องทำเสร็จภายใน 10 ปีจากนั้นคุณจึงถูกบังคับให้ขายปีที่ 10 อย่างมีประสิทธิภาพหรือขออนุญาตจาก LPS ของคุณเพื่อยืดอายุกองทุนของคุณ จากนั้นผู้ซื้อคนที่สองก็รู้ว่าคุณต้องขายแล้วคุณจะอยู่ในตำแหน่งที่ไม่ดีโดยเฉพาะอย่างยิ่งเพราะคุณขายในตลาดหมีหรือตลาดแบนแทนที่จะเป็นตลาดวัว ดังนั้นในระดับหนึ่งหากคุณสามารถฉลาดและคุณก็ชอบคุณขายในระหว่างตลาดกระทิงตัวเลือกของคุณฉันคิดว่ามีชิ้นส่วนทางเทคนิคนี้ที่ฉันคิดว่าเงินทุนที่ทุกคนทำถูกต้อง ดังนั้นฉันคิดว่ากองทุนทุกแห่งได้เริ่มจ้างตำรวจคนหูหนวกเพื่อช่วยพวกเขาหาธุรกรรม แต่ฉันคิดว่าเรากำลังเริ่มเห็นฉันคิดว่าการสนทนานั้นคือฉันคิดว่าเราเริ่มเห็นกองทุนรองที่เปิดตัวในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มากขึ้น ฉันคิดว่ามันคือการได้เห็นกองทุนรองฮ่องกงหรือจีนก็เริ่มสำรวจตลาดเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

อีกครั้งฉันคิดว่ามันเป็นสำนักงานครอบครัว มันอาจเป็นทรัพย์สินที่ดีสำหรับสำนักงานครอบครัวที่จะถือเพราะพวกเขาไม่มีความต้องการชีวิตของกองทุน 10 ปีเพราะมันสามารถถือได้ตลอดไปใช่ไหม? สินทรัพย์หลายประเภท และฉันคิดว่าเรายังเห็นด้วยฉันคิดว่าการเข้ามาของ บริษัท หนี้เอกชนเช่นเดียวกับ Heliconia ตัวอย่างเช่นการจัดโครงสร้างหนี้เพราะพวกเขาเห็นโอกาสนั้นอีกครั้งความซับซ้อนของ VCs และอนุญาตให้อยู่บนกระดาน แต่ยังช่วยให้ CFO ที่มีความสามารถในการเข้าใจ

(44:34) Jeremy Au:

ดังนั้นฉันคิดว่าด้านเทคนิคฉันคิดว่าฉันเห็นด้วยกับคุณ ฉันคิดว่านั่นเป็นวิธีการแก้ปัญหาในตลาดหมีปัจจุบันนี้ นี่คือสิ่งที่ฉันคิดว่าเป็นพื้นฐานพื้นฐานในตอนท้ายของวันฉันมักจะบอกว่าอย่าปล่อยให้หางกระดิกสุนัข VC เป็นฟังก์ชั่นเริ่มต้นที่จะอนุญาตให้ฝึกอบรมผู้ก่อตั้งและให้ทุนความเสี่ยงในระยะแรกแก่พวกเขา แต่ผู้ก่อตั้งและทีมผู้บริหารและ CFO เป็นคนที่ขับเคลื่อนและสร้างคุณค่าโดยพื้นฐานใช่ไหม? ถ้ามันสมเหตุสมผล ดังนั้นหากใช้เวลาเฉลี่ย 20 ปีสำหรับผู้สร้าง บริษัท พันล้านดอลลาร์แหล่งเงินทุนหลักควรเป็นกองทุนหุ้นเอกชนหรือสิ้นสุดลงเงินทุนที่เป็นเช่น VCs ที่ตัดสินใจเปิดสิ้นสุดหรือสำนักงานครอบครัวหรือกองทุนของรัฐบาลหรือหนี้

ฉันหมายความว่าสิ่งเหล่านี้เป็นเหมือนดังนั้นสิ่งที่ฉันพยายามจะพูดที่นี่คือ แต่ถ้าคุณกำลังสร้างในแบบที่อาจกลายเป็น บริษัท หนึ่งพันล้านดอลลาร์ไม่ว่าจะเป็นอะไรก็ตามคุณเป็นคนสิงคโปร์หรือผู้พลัดถิ่นสำหรับ USMarket หรือบางทีคุณอาจพบบางสิ่งที่โชคดีจริงๆใช่มั้ย

บางทีบางสิ่งบางอย่างปลดล็อคที่พื้นฐานก็สมเหตุสมผล โอ้คุณมีข้อได้เปรียบที่ซ่อนอยู่ใช่ไหม? คุณมีข้อได้เปรียบด้านกฎระเบียบคุณมีความได้เปรียบเครือข่ายหรือความได้เปรียบด้านทุนที่คนส่วนใหญ่ไม่มี ดังนั้นคุณต้องการผลักดันเร็วกว่าธุรกิจออร์แกนิกที่สามารถไปถึงที่นั่นได้ จากนั้นคุณควรใช้มัน ดังนั้นสิ่งที่ฉันพยายามจะพูดที่นี่เล็กน้อยนี่คือเหตุผลที่ฉันผสมกันในระดับสองในระดับหนึ่งเพราะฉันคิดว่าสิ่งที่เกิดขึ้นคือฉันคิดว่าถ้า VC ทุกครั้งกลายเป็นคนรองที่มุ่งเน้นมากเราก็กลายเป็นแรงผลักดัน จากนั้นพวกเขาเรียกมันว่าเกม Suckers ที่เหลือถือกระเป๋าซึ่งเราเห็นจำนวนมากในการเข้ารหัสลับค้าปลีกซึ่งเป็นคนที่เข้าใจน้อยที่สุดของ บริษัท ถูกทิ้งให้เป็น บริษัท ที่มีหลาย บริษัท ที่สูงที่สุดและพวกเขาไม่สามารถขายรองและพวกเขาไม่สามารถออกได้

ดังนั้นฉันคิดว่าสิ่งที่ฉันพยายามจะพูดที่นี่คือรู้สึกโอเค ในทางเทคนิคเพราะนั่นคือสิ่งที่ทุกคนควรทำ และฉันคิดว่าทุกคนกำลังทำอยู่ แต่ฉันคิดว่าฉันกังวลว่าถ้าเราไม่ได้ลงโทษทางวินัยในระดับคณะกรรมการช่วยผู้ก่อตั้งด้วยความเป็นจริงพื้นฐานของเศรษฐศาสตร์หน่วยและธุรกิจที่จะได้รับการสร้างมูลค่านั้นและเราปล่อยให้ บริษัท ต่าง ๆ เรียนรู้บทเรียนที่ผิดจาก VC และเราได้เห็นว่ามากจริง ๆ แล้วฉันคิดว่า Gita และฉันกำลังพูดคุยกันว่าในพอดคาสต์สุดท้ายของเราซึ่งเรายังเชื่อมโยงกับ แต่เราเพิ่งเห็น VCS มีความรับผิดชอบอย่างมากในการเพิ่มเกมของพวกเขาเพื่อทำความเข้าใจธุรกิจ

จากนั้นนำกลับมาใหม่, บรรจุใหม่, ไวน์เก่า, ไวน์เก่า, ราคาแพงในขวดเอเชีย แต่จากนั้นก็ไม่ทำงานและ บริษัท ต่าง ๆ ระเบิดและจากนั้น VC หรืออาจารย์ใหญ่หรือหุ้นส่วนเพิ่งออกจาก VC และเข้าร่วม บริษัท อื่น ๆ ฉันหมายถึงผลที่ตามมาอยู่ในผู้ก่อตั้ง มันอยู่ในพนักงาน มันอยู่ในงานกับซัพพลายเออร์ ฉันรู้สึกว่า VCs มีความรับผิดชอบที่แท้จริงเพราะพวกเขามีความสามารถสำหรับเราเช่นสิ่งที่เรากำลังทำเพื่อพูดคุยเรื่องนี้การจับคู่รูปแบบมีการสนทนาตรงไปตรงมาจริง ๆ ภายในตัวเราเองและการสนทนาที่ตรงไปตรงมากับผู้ก่อตั้งใช่ไหม? ดังนั้นฉันคิดว่า VCs มีความรับผิดชอบที่แท้จริง ที่ฉันรู้สึกว่าเป็นการส่วนตัวฉันไม่คิดว่า VCs จะก้าวไปสู่สิ่งนั้นเพราะคุณไม่ใช่แค่เกมที่สอง แต่มันเกี่ยวกับเกมการสร้างคุณค่า ไม่อย่างนั้นมันก็แค่ทำลายระบบนิเวศในระดับหนึ่งเพราะในบางระดับ VC อเมริกันทุกคนที่สายระยะหลังจะเป็นเช่นนั้นโอเคฉันคิดว่าทวีคูณเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มีราคาถูก

และฉันก็จะจ่ายเงินหลายครั้งที่ต่ำกว่าอเมริกา แต่สูงกว่าเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ แต่ปรากฎว่ามันเป็นกระดานวิ่งที่ไม่ดีหรือบัญชีก็อึ หรือมีการฉ้อโกงดังนั้นฉันจะไม่ทำมันอีกเพราะฉันจะเสียใบหน้าและฉันจะไปไม่สามารถได้รับการเลื่อนตำแหน่งหรือสร้างผลตอบแทนสำหรับกองทุนบำเหน็จบำนาญของฉันหรือสำหรับระบบโรงพยาบาลของฉันหรือสร้างเงินทุนสำหรับกองทุนบริจาคของฉันสำหรับมหาวิทยาลัยดังนั้นฉันคิดว่าฉันคิดว่า

และฉันคิดว่าเหตุผลที่ฉันคิดว่าคุณและฉันสนุกกับการพูดถึงเรื่องนี้เป็นเพราะเราต้องการซื่อสัตย์สุด ๆ เพราะเราทั้งคู่มีประสบการณ์ผู้สร้างและเราทั้งคู่มีประสบการณ์ VC ดังนั้นฉันจึงคิดว่าสำหรับผู้ก่อตั้งมันหวังว่าคุณจะฟังพอดคาสต์นี้หรือคุณฟังคนอื่น ๆ ที่ซื่อสัตย์จริงๆ

ฉันคิดว่าเห็นได้ชัดว่าฉันแนะนำ Gita เธอซื่อสัตย์สุด ๆ ชิยานก็ซื่อสัตย์มากเช่นกัน ปีกก็ชัดเจนมาก และพวกเขาทั้งหมดเป็นเจ้าภาพร่วมของพอดคาสต์ แต่พวกเขาทั้งหมดซื่อสัตย์ในแบบของตัวเอง ดังนั้น Shiyan จึงทำกองทุนระดับโลก เธอไม่ได้ทำเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และเธอก็จู้จี้จุกจิก แต่เธอก็ตรงกับข้อเสนอแนะมาก

ผู้คนจำนวนมากชอบฉันชอบ แต่ผู้คนจำนวนมากไม่ชอบเพราะพวกเขาชอบโอ้นี่มองโลกในแง่ร้ายเกินไปหรือไม่? ปีกก็ทำเช่นนี้ใช่ไหม? การเลือกผลงานของเขานั้นน่าสนใจจริงๆ นั่นสะท้อนให้เห็นว่าฉันคิดว่ามุมมองของชาวอเมริกันของเขา แต่ยังเข้าใจถึงรถปิคอัพระบบนิเวศที่เขาทำจากกรุงเทพฯ แล้วคุณก็เห็นว่าสำหรับ Gita ด้วยใช่ไหม? เธอเป็นคนตรงไปตรงมาและรอบคอบเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์ท้องถิ่นของธุรกิจเพราะเธอเป็นอดีต พบผู้ให้บริการเช่นกัน ดังนั้นฉันคิดว่านั่นเป็นพื้นฐานของการแก้ปัญหาที่เห็นได้ชัดว่าเราซื่อสัตย์สุด ๆ ทุกคนซื่อสัตย์สุด ๆ

แน่นอนว่าอันดับสองนั้นมีความรอบคอบและฉลาดเกี่ยวกับประสิทธิภาพของเงินทุนของคุณ ดังนั้นกลยุทธ์การเติบโตของคุณมีวินัยอย่างมากกับกลยุทธ์ของคุณและดังนั้นจึงมีวินัยอย่างมากโดยกลยุทธ์การระดมทุนเพราะคุณต้องเข้าใจหน้าผาซีรี่ส์ B สแลชข้อบกพร่องที่เกิดขึ้น และฉันคิดว่าสิ่งที่สามที่สำคัญสำหรับฉันคือฉันคิดว่ารองเป็นชุดย่อยของการสร้างค่าทันทีเพราะไม่มีวิธีอื่นที่จะทำ แต่ฉันแค่ไม่อยากเห็นเกมทั้งหมดเป็นการซื้อขายรอง ฉันคิดว่าถ้าฉันจะพูดมันคือถ้ามีชุมชนที่เข้มแข็งมากฉันหวังว่า Brave จะเป็นชุมชนที่หวังว่าจะมุ่งเน้นไปที่วินัยการดำเนินการทุนการสร้างคุณค่าเพราะเราเข้าใจสองสิ่งเหล่านี้ เราซื่อสัตย์กับกันและกันก่อนหน้านี้ และเพราะเราเข้าใจว่าตลาดนั้นยาก สิ่งที่ฉันพยายามจะพูดคือและฉันคิดว่าคนหนึ่งบางครั้งคนบอกฉันว่าเฮ้เจเรมีคุณเป็นคนมองโลกในแง่ร้ายหรือไม่? คุณแค่คุณไม่ชอบระบบนิเวศ? ฉันชอบไม่ฉันเป็นผู้รักชาติ ฉันกลับมาจากระบบนิเวศของสหรัฐอเมริกาและฉันก็บอกว่าฉันจะไม่เพิ่มอาชีพและคุณค่าขององค์กรใน SF หรือนิวยอร์กเพราะฉันได้รับการขยายให้ใหญ่ที่สุดถ้าระบบนิเวศพื้นฐานและอุตสาหกรรมพื้นฐานกำลังเติบโตบางสิ่งบางอย่างแม้ว่ามันจะเป็นตลาดวัวและหมี ใช่. ฉันหมายความว่าฉันเป็นผู้รักชาติสำหรับเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ แต่ฉันไม่ได้บอกว่าฉันไม่ชอบระบบนิเวศ

ฉันแค่บอกว่าเราเร็ว มันจะดีขึ้นถ้าเราซื่อสัตย์ถ้าเรามีระเบียบวินัยและถ้าเรามุ่งเน้นไปที่การสร้างคุณค่า แต่ถ้าเราซื่อสัตย์เรามีระเบียบวินัยและเราทุกคนมุ่งเน้นไปที่การซื้อขายกันอย่างมีประสิทธิภาพในเกมอาบน้ำเป็นเหมือนโอ้ใครเป็นผู้ดูด? โอ้ฉันขายผู้ชายคนนั้นที่ 20x หลายตัวและฉันซื้อมันที่ 3x หลายตัวจากนั้นคุณก็ชอบคุณไม่ได้สร้างมูลค่าใช่ไหม? ฉันหมายความว่าโอเค ในทางเทคนิคคุณสร้างคุณค่าเพราะคุณเชื่อในผู้ก่อตั้งก่อนใคร แต่ก็ยังไม่ได้ฉันหมายความว่านั่นไม่ใช่เหตุผลที่คุณเข้ามา ใช่. ฉันหมายถึงหรือถ้าคุณเป็นเหมือนเราโกหกกันเรามีระเบียบวินัยและเราสร้างคุณค่าจากนั้นผู้คนจำนวนมากจะถูกเผาถ้าซื่อสัตย์เราพยายามที่จะสร้างคุณค่า แต่เราไม่ได้ลงโทษทางวินัยเพราะเราใช้จ่ายเหมือนลูกเรือขี้เมา จากนั้นเราก็จะไม่ไปถึงที่นั่น ดังนั้นฉันคิดว่าระบบนิเวศต้องมีความหวังของดาร์วินและแรงบันดาลใจอย่างชัดเจน วิธีการเป็นเหมือนฉันคิดว่าคุณต้องเป็นทั้งสามสิ่งมีความซื่อสัตย์การสร้างคุณค่าและวินัยซึ่งฉันคิดว่ามันเป็นค่านิยมของชุมชนสำหรับความกล้าหาญและสนุกพอ แต่ฉันคิดว่านั่นคือฉันคิดว่าฉันคิดอย่างไร

(50:53) Adriel Yong: และฉันคิดว่าเราได้มาถึงจุดสิ้นสุดของ Jeremy และ Adriel Breakfast Show ฉันรอคอยอันต่อไป เป็นความยินดีอย่างยิ่งที่ได้พูดคุยเกี่ยวกับการไตร่ตรองเกี่ยวกับการร่วมทุนในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาการเก็งกำไรทางเศรษฐกิจแบบย้อนกลับของการจ้างงานพรสวรรค์ที่มีราคาแพงไปตามผลลัพธ์ทางออกที่เหมือนจริง

(51:23) Jeremy Au:

ใช่.

(51:23) Adriel Yong:

สุดยอด. ขอบคุณ Adriel