การล่าสัตว์ยูนิคอร์นและบล็อกบัสเตอร์กองทุนที่เกิดขึ้นใหม่และภูมิทัศน์เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ VC- E524
มีคำพูดที่เราแบ่งปันบ่อยครั้ง: คุณสามารถหย่ากับคู่สมรสของคุณได้ แต่คุณไม่สามารถหย่าร้างนักลงทุนของคุณได้เมื่อคุณขาย บริษัท ของคุณ 20 เปอร์เซ็นต์ให้กับกลุ่มนักลงทุนแล้วสิทธิทางกฎหมายและข้อมูลที่พวกเขาได้รับเกือบจะเป็นไปไม่ได้ ในท้ายที่สุดการคัดค้าน - Jeremy Au โฮสต์ของพอดคาสต์ Asia Tech Asia Southeast Southeast
“ เราได้พูดคุยเกี่ยวกับวิธีการเดิมพันแต่ละครั้งที่มีความเสี่ยงสูงมาก แต่ก็ยังได้รับรางวัลสูงมากวิธีการที่สมเหตุสมผลที่สุดคือการรวมความเสี่ยงไว้ในพอร์ตโฟลิโอกลยุทธ์นี้สร้างผลตอบแทนที่ไม่เหมือนใครรูปแบบที่เราเห็นซ้ำ ๆ ในอุตสาหกรรม ไม่กี่คนที่กลายเป็นชื่อครัวเรือนในขณะที่คนส่วนใหญ่จางหายไปสู่ความสับสน” - Jeremy Au โฮสต์ของพอดคาสต์ Asia Tech Asia Southeast Southeast
“ การเดิมพันที่เข้มข้นเป็นกลยุทธ์ที่แตกต่างกัน บริษัท อย่าง Monk's Hill, Nextview Ventures, Haystack และ Alpha JWC ในอินโดนีเซียมักจะมุ่งเน้นไปที่การลงทุนที่มีความเข้มงวดสูงน้อยลง เห็นได้ชัดว่าเป็นผู้ชนะ วิถี” - Jeremy Au โฮสต์ของพอดคาสต์ Asia Tech Asia Southeast Southeast
Jeremy Au พูดคุยถึงผลตอบแทนทางการเงินของการร่วมทุน ประการแรกเขาสำรวจแนวคิดของการส่งคืนกฎหมายพลังงานโดยเน้นว่ามีเพียง 4% ของการเริ่มต้นที่สร้างผลตอบแทน 10-50x โดยมีตัวอย่างเช่น WhatsApp ที่ได้รับ 50x และซูมที่ส่งมอบ 22x แม้ในระยะต่อมา เขาเน้นถึงความชุกของปรากฏการณ์นี้ในอุตสาหกรรมเช่นฮอลลีวูด (ภาพยนตร์เรื่องบัสเตอร์กับภาพยนตร์เฉลี่ย) กับการบิน (สายการบินงบประมาณ) ประการที่สองเขาอธิบายวิถีการระดมทุนสามครั้งสำหรับนักลงทุนร่วมทุนที่จะจัดตั้งขึ้นในขณะที่สังเกตว่ากองทุน 1 และกองทุน 2 สำหรับผู้จัดการที่เกิดขึ้นใหม่มักจะมีประสิทธิภาพสูงกว่าเนื่องจากทหารผ่านศึกในอุตสาหกรรมใช้ประโยชน์จากข้อมูลเชิงลึกภายใน สุดท้ายเขาตอกย้ำความสำคัญของการกำกับดูแลโดยชี้ให้เห็นว่าความสัมพันธ์ของผู้ก่อตั้งผู้ก่อตั้งขึ้นอยู่กับการปรับสมดุลสิทธิการควบคุมและความไว้วางใจ เขาใช้ตัวอย่างเช่น Openai Coup Treet vs. Sam Altman และชื่อเสียงของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้สำหรับการจัดการทางการเงินที่ไม่ถูกต้องเพื่อเน้นความหมายของการจัดแนวการปกครองและความท้าทายด้านกฎระเบียบในภูมิภาค
(00:00) Jeremy AU: ความรับผิดทางกฎหมาย ดังนั้นพวกเขาจึงมอบหมายความรับผิดชอบให้กับ GPS GPS เป็นคนที่ได้รับเงินทุนที่มุ่งมั่นจาก LPS พวกเขามีความรับผิดทางกฎหมายหากพวกเขาไม่ได้ตรวจสอบสถานะและอื่น ๆ พวกเขามีความรับผิดชอบและมีโครงสร้างบางอย่างเกี่ยวกับเมืองหลวงที่เราพูดถึง
และจากนั้นเราก็พูดคุยกันว่าทุนนั้นในที่สุดก็เข้าสู่ บริษัท สตาร์ทอัพทั่วทั้งผลงาน และสิ่งสำคัญที่เราเข้าใจคือ VCs กำลังตามล่าหาผลตอบแทนการวิ่งกลับบ้าน พวกเขากำลังมองหา บริษัท ที่มีอัตราการเติบโตสูง พวกเขาคาดหวังว่าจะมีการประเมินมูลค่าที่สมเหตุสมผล แต่มีหลาย บริษัท ที่เหมาะสมกับโปรไฟล์นั้น
ดังนั้น WhatsApp ก็กลับมาประมาณ 50 เท่า Zoom เป็นผลตอบแทน 22 เท่าแม้กระทั่งการลงทุนระยะช้า การลงทุนเหล่านั้นดียิ่งขึ้นถ้าคุณดู สำหรับรอบก่อนหน้านี้ แต่สิ่งสำคัญเกี่ยวกับการมีสิ่งเหล่านี้เป็นโอกาสที่ดี แต่มองหาการวิ่งกลับบ้านหนึ่งหรือสองครั้งต่อพอร์ตโฟลิโอดังนั้นเราจึงพูดคุยเกี่ยวกับกฎหมายอำนาจที่คุณรู้ว่าชีวิตส่วนใหญ่ที่เรารู้ ผลกำไรปกติสุดยอดกำไรผูกขาด
อีกครั้งฉันไม่ได้บอกว่าพวกเขากำลังผูกขาด Legals ที่นี่ แต่เมื่อเราดูตัวอย่างเช่นสายการบินงบประมาณและอุตสาหกรรมการบินเป็นการแข่งขันที่สมบูรณ์แบบ สายการบินส่วนใหญ่ไม่ทำเงินอย่างสม่ำเสมอเพราะทุกคนสามารถสร้างสายการบินของตัวเองได้ มันมีการแข่งขันสูง
ไม่มีทางที่จะทำเงินได้มาก ในขณะที่ถ้าคุณดู Google คุณดูที่ Facebook คุณจะดู Seven Magnificent ในตลาดหุ้นพวกเขาสามารถสั่งการที่เหนือกว่าพรีเมี่ยม กว่าพื้นฐานของพวกเขา ดังนั้นสิ่งเหล่านี้คือผลตอบแทนกฎหมายพลังงานที่เรามี บริษัท หลายล้านล้านดอลลาร์ Bezos ที่ใช้ร่วมกันใน WhatsApp เขาน่ารักมากในปี 1997
ดีมากน่ารักมาก เขาใช่เขาคุณเป็นใคร? และเขาคือฮาฉันคือเจฟฟ์เบโซส ดีมาก และทันใดนั้น $ 1 ล้านล้านต่อมาก็มีความสุขมาก เขาอยู่กับภรรยาคนที่สองของเขาเขามองดูสุดยอดมากกว่าฉัน สิ่งที่เป็นคนอย่างเขามันคือ
มันเป็นส่วนหนึ่งของกฎหมายอำนาจใช่มั้ย และบางอย่างเช่นอเมซอนสามารถจับผลตอบแทนได้มากขึ้นว่า บริษัท หนึ่งในตอนท้ายของระดับของเส้นโค้งระฆังได้รับผลกำไรมากกว่าคนอื่น ๆ ดังนั้นเราจึงพูดคุยเกี่ยวกับวิธีการปรากฏตัวในส่วนต่าง ๆ ของอุตสาหกรรม ตัวอย่างเช่น (02:00) ประมาณ 4 เปอร์เซ็นต์ของ บริษัท ที่สร้างผลตอบแทน 10 ถึง 50 เท่า
ในโปรไฟล์เรายังดูชุดข้อมูลที่แตกต่างกันซึ่งแสดงให้เห็นว่าอีกครั้งอาจประมาณ 6 เปอร์เซ็นต์ของข้อเสนอจำนวนสร้างผลตอบแทน 60 เปอร์เซ็นต์ แต่สิ่งสำคัญที่เราพยายามจะพูดที่นี่คือมีการกระจายแบบไดนามิกที่ไม่สมดุลมากที่นี่ ดังนั้นเราจึงพูดคุยกันว่าสิ่งนี้คล้ายกับอุตสาหกรรมการล่าวาฬเพราะโครงสร้างพวกเขากำลังตามล่าปลาวาฬซึ่งมีความเสี่ยงมากเช่นการล่ายูนิคอร์นในวันนี้
ดังนั้นเราจึงพูดคุยเกี่ยวกับวิธีที่การเดิมพันแต่ละครั้งมีความเสี่ยงสูงมาก แต่รางวัลที่สูงมากความรู้สึกที่สมเหตุสมผลที่สุดคือสำหรับ VC ที่จะรวมความเสี่ยงที่เป็นพอร์ตความเสี่ยงและเป็นผลให้มันสร้างผลตอบแทนที่แตกต่างกัน และเราเห็นสิ่งนี้เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำอีกในอุตสาหกรรมที่แตกต่างกัน
นอกจากนี้ยังเกิดขึ้นสำหรับภาพยนตร์เรื่องนี้ สำหรับภาพยนตร์ภาพยนตร์บางเรื่องทำกำไรได้ดีมากและจากนั้นส่วนใหญ่ก็น่ากลัวเช่นเดียวกับอุตสาหกรรมบันเทิงนักแสดงฮอลลีวูดและนักแสดงหญิงและนางแบบพวกเขายังมีพลวัตกฎหมายพลังเดียวกัน
บางคนจะกลายเป็นชื่อครัวเรือนและส่วนใหญ่จะเป็นขุนนาง ฉันคิดว่าเราต้องคิดเกี่ยวกับวิธีการที่เอเจนซี่ที่มีความสามารถมีความสามารถ (03:00) ที่พวกเขาหล่อ ในทำนองเดียวกันคุณจะเห็นเหมือนกันสำหรับสตูดิโอภาพยนตร์ที่พวกเขากำลังระดมทุนพอร์ตการเดิมพัน พวกเขามักจะมี 20 หรือ 30s ที่มักจะผลิตและพวกเขากำลังช็อปปิ้งพยายามที่จะวางเดิมพันกับคนที่เหมาะสมเพื่อให้มันเกิดขึ้น
ดังนั้นเราจึงได้พูดคุยเกี่ยวกับวิธีที่ VCS ร่วมมือกันในทุกขั้นตอน แต่มีการแข่งขันภายในระยะเนื่องจากมีโอกาส จำกัด จำนวนมาก และเราจะพูดคุยกันมากขึ้นในเวลาที่จะมาถึง และด้วยเหตุนี้ฉันจึงให้ปทัฏฐานเล็กน้อยในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เพราะผู้คนกำลังถามว่าการลงทุนเมล็ดพันธุ์คืออะไร?
โดยทั่วไปแล้วจะเป็นเหมือนการลงทุน 1 ล้านครั้ง แต่แน่นอนสิ่งที่เราแบ่งปันกับ Whatsapp ในกลุ่มของเราคือ Ilya ซึ่งเป็นผู้ก่อตั้ง บริษัท ด้านเทคนิคและ CTO ของ Openai พยายามที่จะจัดการบอทออกของ Sam Altman
Microsoft ต้องก้าวเข้ามาในที่สุดการรัฐประหาร ล้มเหลวแซมอัลท์แมนได้รับการฟื้นฟูในฐานะซีอีโอและตามที่คาดไว้ Ilya ผู้โหวตให้แซมอัลท์แมนในที่สุดก็จากไปและรอบเมล็ดของเขาเป็นเพียงพันล้านดอลลาร์ที่การประเมินมูลค่าห้าพันล้านดอลลาร์ใช่ไหม? บ้าที่จะคิดเกี่ยวกับมันมันเป็นเหมือนรอบเมล็ด
รอบเมล็ดพันธุ์ก่อนเป็นพันล้านดอลลาร์ ดังนั้นอีกครั้งคำจำกัดความมักจะอยู่ที่นั่น (04:00) แต่มันก็น่าสนใจสำหรับคนที่ต้องระวัง
(04:02) Jeremy Au: มีสิ่งที่เรามักจะพูดว่านั่นคือคุณสามารถหย่ากับคู่สมรสของคุณได้เสมอ แต่คุณไม่สามารถหย่าร้างนักลงทุนของคุณได้ใช่ไหม?
ดังนั้นในแง่ที่ว่าเมื่อคุณขาย 20 เปอร์เซ็นต์ให้กับนักลงทุนจำนวน x ของคุณมีสิทธิ์ทางกฎหมายสิทธิข้อมูลเหล่านี้จริง ๆ แล้วมันยากมากที่จะทำความสะอาด และมีเรื่องราวสยองขวัญมากมายในหมู่ผู้ก่อตั้ง และคุณสามารถยืนยันได้ว่า VCs หรืออะไรก็ตาม แต่แท้จริงแล้วเหมือนปีที่แล้วฉันกำลังพูดคุยกับสิ่งนั้นและจากนั้นมันก็เหมือนกับว่าพวกเขาต้องขาย บริษัท ให้บอกว่ามันเป็นเหมือนเงินดอลลาร์ 20 เซ็นต์
ดังนั้นนักลงทุนอาจสูญเสียเงิน 80 เปอร์เซ็นต์ แต่ผู้ชายคนหนึ่งเป็นเหมือนไม่ฉันไม่ยอมรับสิ่งนั้น ดังนั้นเขาจึงคัดค้านเรื่องทั้งหมด แล้วตอนนี้เขาไม่ได้รับเงินจากดอลลาร์ใช่มั้ย ดังนั้นทุกคนก็โกรธ ดังนั้นฉันคิดว่าเราต้องคิดเกี่ยวกับสิทธิในสองวิธีที่สำคัญ
หรือฉันจะพูดสองแกนหลัก หนึ่งคือสิทธิรอบหม้อเงินของฉันเพื่อดูแลเงินหม้อของฉัน และสิทธิชุดที่สองคือชุดสิทธิ์ของฉันในการควบคุมทิศทางของ บริษัท ถ้านั่นสมเหตุสมผลใช่มั้ย ดังนั้นเพราะมันแจ้งให้ทุกคนอื่น ๆ และจากนั้นแกนอื่น ๆ ที่ฉันอาจจะมองว่ามันเป็นบวกซึ่งฉันต้องการเปลี่ยน
คุณจะทำอะไรบางอย่างกับการควบคุมเชิงลบซึ่งเป็นสิทธิ์ยับยั้ง (05:00) ฉันต้องการปิดกั้นคุณจากการทำอะไรบางอย่าง ดังนั้นคุณจะต้องคิดถึงชุดสิทธิเหล่านั้นเสมอและคุณต้องระวังให้ดีว่าคุณให้ใครเพราะแกนอื่น ๆ เรียกว่าผู้ชายคนนั้นเป็นโจ๊กเกอร์หรือแรนโดและแท้จริงมีคนในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่เรารู้ว่าเราเป็นผู้ชาย
เพราะมีเรื่องราวสยองขวัญเหล่านี้ทั้งหมดที่เราได้ยินและเราไม่รู้ว่ามันเป็นเรื่องจริงหรือไม่ เห็นได้ชัดว่า แต่เราได้ยินมันเราเล่นโป๊กเกอร์ซึ่งกันและกันและเราก็ชอบโอเคอาจไม่ต้องการทำธุรกิจกับผู้ชายคนนั้นหรือ VC ขององค์กรนั้นมีชุดของแรงจูงใจขององค์กรที่อาจไม่สอดคล้องกันและคุณต้องระวังสิ่งนั้น
ดังนั้นคุณต้องระวังชิ้นส่วนเหล่านี้ และฉันคิดว่านั่นคือสิ่งที่ชื่อเสียงของคุณสำคัญมาก ดังนั้นฉันจึงคิดว่าจากมุมมองทางกฎหมายอีกครั้งมันควบคุมเงินของคุณกับทิศทางของ บริษัท อีกอันหนึ่งคือการควบคุมเชิงบวกเมื่อเทียบกับการควบคุมเชิงลบสิทธิยับยั้ง แต่ที่แกนนั้นมันสำคัญจริงๆ
อาจเป็นชื่อเสียงของคุณหรือความไว้วางใจหรือความน่าเชื่อถือ เพราะถ้าฉันเชื่อใจคุณมากและคุณเป็นคนที่ทำสิ่งที่ถูกต้องในตอนท้ายของวันฉันก็สามารถให้สิทธิ์แก่คุณได้มากทั้งสองด้านใช่ไหม? แต่ถ้าคุณเป็นเหมือนไอ้ทั้งหมดและเราทุกคนรู้ว่าทุกคนจะพยายามเจรจาต่อรองและต่อรองกับคุณเกี่ยวกับสิ่งเหล่านั้นสิทธิเหล่านั้นสามารถทำได้
(05:58) Jeremy Au: ลองนึกภาพ (06:00) ว่าคุณกำลังระดมทุนโดยทั่วไปดังนั้นการจัดตั้งกองทุน โดยปกติแล้ว VCs ที่เกิดขึ้นใหม่จะใช้เงินประมาณสามกองทุนเพื่อเป็น VC ที่จัดตั้งขึ้น ดังนั้นดาดฟ้า VC แรกที่คุณสร้างขึ้นอยู่กับความสัมพันธ์เป็นอย่างมาก
ดังนั้นกองทุน 2 จะเพิ่มขึ้นตามโมเมนตัม โดยปกติแล้วกองทุนที่สองจะได้รับการระดมทุนประมาณสองปีหลังจากระดมทุนครั้งแรกสองถึงสามปี ตอนนี้ส่วนที่ยุ่งยากในขณะที่เราพูดถึงคือปกติแล้วจะใช้เวลาประมาณสิบปี
สำหรับ บริษัท ที่จะเข้าสู่เวทียูนิคอร์น กองทุนที่สองนั้นไม่ชัดเจนมากว่าพอร์ตโฟลิโอที่ได้รับการคัดเลือกจากกองทุนที่หนึ่งมีการวิ่งกลับบ้านหรือไม่ ดังนั้นกองทุนที่สองจะถูกยกขึ้นตามโมเมนตัม บางทีอาจมีตัวชี้วัดระหว่างกาลเช่นโอ้การลงทุนเมล็ดพันธุ์ของฉันที่ฉันทำตอนนี้ได้เพิ่มซีรีส์ A และ Series B ในช่วงสามปีที่ผ่านมา
ดังนั้นฉันจึงเพิ่มขึ้นจากโมเมนตัม ฉันไม่รู้ว่าพวกเขาจะเป็นยูนิคอร์นในที่สุด แต่ฉันมั่นใจมากว่าพวกเขาเป็น ดังนั้นจึงขึ้นอยู่กับโมเมนตัม แต่ยังขึ้นอยู่กับความไว้วางใจของผู้จัดการ และสุดท้ายแน่นอนด้วยกองทุน 3 โดยปกติประมาณหกปีหลังจากกองทุนแรก เมื่อถึงตอนนั้นมันจะค่อนข้างชัดเจนว่ามี บริษัท ที่อยู่ใน (07:00) ทางไปยังวิถีที่จะกลายเป็นยูนิคอร์นหรือพวกเขาก็ตายไปแล้ว
และมีข้อมูลเพิ่มเติมมากมายสำหรับ LPS ในการประเมิน VCS มีมุมมองที่แตกต่างกัน มี LPS สถาบันบางรายเป็นหุ้นส่วนที่ จำกัด ตัวอย่างเช่น Tomastek และ Sovereign Wealth Funds ว่าพวกเขามีแนวโน้มที่จะมีขนาดใหญ่กว่าโดยเฉลี่ยจะลงทุนในขั้นตอนล่าสุดเมื่อมีประสิทธิภาพแสดงให้เห็น
Sequoia มีมานานหลายสิบปี Assel เหล่านี้จำนวนมากและกองทุนอื่น ๆ เหล่านี้มีมานานหลายสิบปี พวกเขามีข้อมูลมากมาย พวกเขามีทีมผู้นำที่พิสูจน์แล้วพิสูจน์การวางแผนการสืบทอดตำแหน่งสำหรับทีมผู้นำ พวกเขากำลังลงทุนตามผลการดำเนินงานของกองทุนในอดีต
แต่สิ่งที่การวิจัยแสดงให้เห็นเช่นกันคือกองทุนที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดมักจะเป็นเงินทุนก่อน กองทุน 1 กองทุน 2 มีแนวโน้มที่จะเป็นกองทุนที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดและมีการถกเถียงกันมากมายเกี่ยวกับสาเหตุที่กองทุน 1 และกองทุน 2 มีแนวโน้มที่จะมีประสิทธิภาพสูงสุด บางคนบอกว่าเป็นเพราะกองทุน 1 และกองทุน 2 มีแนวโน้มที่จะถูกสร้างขึ้นโดยผู้ที่ออกจากอุตสาหกรรมและดังนั้นจึงมีความเข้าใจอย่างถ่องแท้เกี่ยวกับอุตสาหกรรม
และบ่อยครั้งที่สิ่งเหล่านี้อีกครั้งตามที่ดาไรอัสถามแนวโน้มของอุตสาหกรรมเหล่านี้มีอายุการใช้งาน จำกัด (08:00) ถ้ามันสมเหตุสมผล ตัวอย่างเช่นเราเห็นว่าใน crypto มีคนจำนวนมากที่โง่มากพวกเขาเป็น crypto และจากนั้นพวกเขาก็สร้าง crypto แรกของพวกเขาไม่ดีหรือดีหรืออะไรก็ตาม แต่แล้วพวกเขาก็กลายเป็น Crypto VCS อย่างรวดเร็ว
Crypto VC ทำได้ดีมาก แต่ตอนนี้ถ้าคุณดู Crypto VCs จำนวนมากกองทุนสามกองทุนสี่พวกเขาทำงานไม่ค่อยดีนักเพราะ Crypto เป็นอุตสาหกรรมได้ผ่านความเจริญรุ่งเรืองและหน้าอก ดังนั้นกองทุนเหล่านี้มักจะมีประสิทธิภาพสูงกว่าเนื่องจากผู้ยอมรับการเข้ารหัสลับและผู้มีอิทธิพลและผู้นำกระโดดขึ้นไปเป็น VC
พวกเขามีความรู้ที่รู้จักทั้งหมดพวกเขามีมิตรภาพทั้งหมดกับผู้ก่อตั้ง ดังนั้นพวกเขาจึงสามารถผูกขาดได้และพวกเขามีความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับวิธีการเดิมพันนั้นดังนั้นมันจึงไม่ใช่การเดิมพัน 1 ใน 40 สำหรับพวกเขามันไม่ใช่รูเล็ตสำหรับพวกเขา สำหรับพวกเขาพวกเขาชอบนี่คือ 1 ใน 2 ฉันรู้ว่า bitcoin จะไป 10 เท่าในอีก 10 ปีข้างหน้า
มันเป็นเกมง่ายๆ Jeremy จาก UC Berkeley ผู้แบ่งปันความคิดนี้เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเกี่ยวกับเครื่องดื่มเป็นผู้แพ้ทั้งหมด เขาเชื่อในทองคำ ช่างเป็นคนง่อย แน่นอนว่ามันจะชนะ นี่ไม่ใช่โอกาส 1 ใน 40 นี่คือโอกาส 1 ใน 2 ฉันแค่ต้องได้รับเงินมากและ (09:00) คุณหาเงินและคุณได้รับประโยชน์จากคนอื่น ๆ เพื่อทำการเดิมพันในสิ่งที่ฉันรู้ว่ามีกลับหัวกลับหางใช่ไหม?
นั่นจะเป็นข้อโต้แย้งสำหรับกองทุน 1 นอกจากนี้ยังมีข้อโต้แย้งสำหรับปลายอื่น ๆ คือกองทุนต่อมาผู้จัดการกองทุนกลายเป็นมืออาชีพมากขึ้นเป็นสถาบันมากขึ้นและจากนั้นการโต้แย้งก็คือพวกเขากลายเป็น lazier พวกเขามีตัวกรองมากขึ้นพวกเขาอยู่ห่างไกลจากตลาดมากขึ้น เป็นผลให้คุณเห็น LPS มี LPS ที่มีความสนใจในการลงทุนในพันธมิตรทั่วไปที่เกิดขึ้นใหม่หรือ VCs ที่ปลายด้านหนึ่งและมีกองทุนอื่น ๆ ที่มีอำนาจหน้าที่ว่าพวกเขาสามารถลงทุนได้ในระยะต่อมา
แต่แน่นอนว่าเมื่อคุณอยู่ในกองทุนระยะต่อมาเพื่อระดมทุนคุณอาจประสบความสำเร็จอย่างมากคุณมีกองทุนที่มีขนาดใหญ่มากคุณอาจสำรองข้อมูลสำหรับคนที่เชื่อในตัวคุณในยุคแรก ๆ เท่านั้น ดังนั้นหากคุณดู Sequoia หรือกองทุนระยะสุดท้ายเหล่านี้ ขนาดการตรวจสอบขั้นต่ำนั้นเหมือนกับสิบล้านดอลลาร์เหมือนที่คุณไม่สามารถเข้าไปได้เว้นแต่คุณจะเป็นเพื่อนของพวกเขามานานแล้ว
มันสมเหตุสมผลหรือไม่? นั่นคือวิธีที่เกมเล่นเล็กน้อย VC ที่เกิดขึ้นใหม่จะบอกว่าฉันเป็นคนร้อนแรง ฉันรู้ว่าเกิดอะไรขึ้น ตอนนี้เป็นเวลาที่จะเข้ามาถ้าคุณไม่เข้ามาคุณ (10:00) อาจไม่สามารถมาในอนาคตได้เพราะฉันประสบความสำเร็จใช่มั้ย และขึ้นอยู่กับความสัมพันธ์และภูมิหลังของ VC
(10:06) Jeremy Au: ดังนั้นถ้าคุณเป็นกองทุน VC และคุณกำลังสร้างดาดฟ้าเหล่านั้นคุณคิดเกี่ยวกับมันในแง่ของระยะเวลาสามถึงสี่ขั้นตอนสำคัญ สิ่งแรกคือคุณวางแผนกองทุนของคุณคุณออกแบบกลยุทธ์ นั่นคือค่าใช้จ่ายนี้ในอีกเจ็ดถึงแปดสัปดาห์ข้างหน้า คุณจะวางแผนและเตรียมวัสดุระดมทุน
คุณจะเตรียมสิ่งนี้ การระดมทุนดาดฟ้าคุณจะได้รับข้อมูลจากผู้คนจากนั้นคุณสร้างรายการ LP เป้าหมายเกี่ยวกับคนที่คุณต้องการทำการตลาดล่วงหน้า ดังนั้นคุณต้องการอธิบายและบอกพวกเขาว่าคุณสนใจ จากนั้นสิ่งที่สองที่คุณอยากทำคือคุณจะทำการระดมทุน ดังนั้นคุณจะออกไปข้างนอกคุณจะมีกาแฟมากมายคุณจะมีไวน์มากมายคุณจะไปวิ่งจ๊อกกิ้งมากมายคุณจะคุยกับ LPS แบบตัวต่อตัวแล้วมีคนระดมทุน
พวกเขาจะโทรหาเพื่อนของพวกเขาและเฮ้เขาอยู่ในนั้นเขาถูกต้องหรือไม่? แล้วผู้ชายอีกคนก็ใช่เขาเป็นคนที่ถูกต้อง เขาเป็นเพื่อนร่วมทีมที่ดีที่สุดที่ฉันเคยมี เขารู้เรื่องอึทั้งหมดเกี่ยวกับความหมาย AI นั่นคือสิ่งที่ร้อนแรงที่สุดและผู้ชายที่ยอดเยี่ยมเป็นบวก การโทรตรวจสอบสถานะ
จากนั้นคุณก็สร้างฐาน LP และช่องทางอย่างชัดเจน และหลังจากนั้นคุณปิดกองทุนคุณเริ่มตั้งค่าเงื่อนไขทางธุรกิจ (11:00) เริ่มเจรจาข้อตกลงพันธมิตรที่ จำกัด เราจะพูดคุยเกี่ยวกับเรื่องนี้ในภายหลังรวมถึงตัวอักษรด้านข้าง ตัวอย่างเช่นหากคุณเป็นกองทุนขนาดใหญ่มากซาอุดิอาระเบีย Saudis จะบอกว่าฉันเขียนเช็คขนาดใหญ่เช่นนี้ฉันไม่คิดว่าคุณควร
มีเงินมากมายที่จะไปหาคุณเพราะฉันจะเขียนเช็คครั้งสุดท้าย แต่คุณควรใช้เงินจำนวนน้อยกว่าของการตรวจสอบครั้งสุดท้ายนี้ ดังนั้นคุณอาจมีตัวอักษรด้านข้างกับสิ่งเหล่านี้ และแน่นอนคุณปิดกองทุนดังนั้นคุณจึงบอกคนอื่นว่าคุณควรส่งเงินให้ฉัน และเห็นได้ชัดว่าคุณมีความสัมพันธ์ LP คุณยังคงจัดการความสัมพันธ์ของ LP ต่อไปและจากนั้นคุณมักจะเตรียมระดมทุนครั้งต่อไป
ดังนั้นเรื่องตลกเกี่ยวกับ VCS คือผู้ก่อตั้งจำนวนมากกลายเป็น VCs เพื่อเริ่มการระดมทุนและจากนั้นเมื่อพวกเขากลายเป็น VC พวกเขาจะมีการระดมทุนทุกสองปี ดังนั้นจึงค่อนข้างเหนื่อยและผู้คนเดินทางตลอดเวลา ตัวอย่างเช่นฉันพบใครบางคน เราอยู่ที่บาร์บีคิว เขาเป็นผู้จัดการกองทุน VC เขาบินไปตลอดทางไปยังประเทศสแกนดิเนเวียและเขาก็เป็นเหมือนคุณควรลงทุนในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้
แล้วบุคคลนั้นก็เหมือนโอ้ฉันรู้เกี่ยวกับเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เขาโอ้คุณรู้ได้อย่างไรเกี่ยวกับเอเชียตะวันออกเฉียงใต้? และจากนั้นเธอก็เป็นเหมือนฉันฟังพอดคาสต์ผู้กล้าหาญและผู้ชายก็หัวเราะและพูดว่าโอ้จริง ๆ แล้วฉันรู้จักเจเรมีใช่ไหม? เหตุผลที่ว่าทำไมสแกนดิเนเวีย LP (12:00) เธอไม่สนใจพอดคาสต์ของฉันต่อ se แต่เธอสนใจที่จะพูดว่าโอเคฉันมีเงินจัดสรรให้กับจีน, TBD, decoupling ทั่วโลกและสงครามการค้าสหรัฐอเมริกา
ดังนั้นพวกเขาต้องสำรวจภูมิศาสตร์ใหม่, อินเดีย, เอเชียตะวันออกเฉียงใต้, ภูมิศาสตร์ใหม่ที่จะลงทุนใช่ไหม? ประเภทสินทรัพย์ใหม่ที่จะลงทุนดังนั้นคุณมักจะต้องจัดการความสัมพันธ์ซ้ำแล้วซ้ำอีก ดังนั้นจึงมีกลยุทธ์กองทุนที่สำคัญสี่ประการที่คุณเห็น และทุกครั้งที่คุณได้พบกับกองทุน VC คุณอาจสามารถเก็บข้อมูลไว้ในสี่หมวดหมู่นี้ได้ ..
4 ธีม VC ที่สำคัญ
(12:26) Jeremy Au: สิ่งเหล่านี้จะเป็นพอร์ตการลงทุนดัชนีของคุณการเดิมพันมาตรฐานหรือเข้มข้นของคุณ จากนั้นคุณมีหลายขั้นตอนจากนั้นในที่สุดคุณก็มีผู้สร้างกิจการ เราแค่ทำให้ง่ายขึ้นกับสองคนแรกซึ่งเป็นประเภทมาตรฐานมากที่สุด แน่นอนว่าฉันมีชื่อเสียงมากที่สุดที่จะเป็นหลายขั้นตอนฉันจะบอกว่า
ผลงานดัชนีโดยทั่วไปคือสเปรย์และอธิษฐาน ดังนั้นสิ่งที่หมายความว่าสเปรย์และการอธิษฐานเป็นวิธีที่เสื่อมเสีย แต่โดยพื้นฐานแล้วสิ่งที่คุณพูดคือฉันเชื่อว่าอุตสาหกรรมนี้อยู่ที่นั่น แต่มันยากมากสำหรับฉันที่จะบอกผู้ชนะที่เฉพาะเจาะจง ฉันอยากจะไปกว้าง ฉันอยากไปเดิมพันมากมาย
ฉันอาจเสียสละอัลฟ่าของฉันในความสามารถในการมีสมาธิในการเดิมพันในผู้ชนะ แต่ฉัน (13:00) คิดว่าฉันควรจะเชื่อฉันต้องปรับให้เหมาะสมอย่างกว้างขวางเพราะฉันไม่เข้าใจตลาด แต่ฉันเชื่อว่าอุตสาหกรรมนี้จะมีการยกขนาดใหญ่โดยรวมใช่ไหม? และสิ่งนี้มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งก่อนหน้านี้ดังนั้นคุณจึงดู บริษัท เวทีเมล็ดพันธุ์ของคุณ บริษัท เวทีก่อนเมล็ดพันธุ์ต้นของคุณเหล่านี้มักจะเป็นช่วงก่อนหน้านี้เพราะมันยากที่จะบอกเมื่อคุณมีผู้ก่อตั้งที่มีดาดฟ้าพิทช์เท่านั้นมันยากมากที่จะบอกว่าคุณควรมีสมาธิ
ดังนั้นสิ่งเหล่านี้มักจะมีมากขึ้นพวกเขามักจะพึ่งพากองทุนที่กว้างขึ้น ดังนั้นสิ่งเหล่านี้จะมีแนวโน้มที่จะจัดระบบการสนับสนุนของพวกเขาและพวกเขาอาจมีแนวโน้มที่จะมีการแบตช์เพื่อทำให้การดำเนินงานง่ายขึ้น ดังนั้น Y Combinator เป็นตัวอย่างที่ดีของผลงานดัชนี พวกเขามีเช่นเดียวกับ บริษัท สตาร์ทอัพหนึ่งร้อยใช่ไหม? และทุกคนในแง่ของกระบวนการสัมภาษณ์ที่เลือก
ฉันสัมภาษณ์ที่ YC สามครั้งฉันถูกปฏิเสธสามครั้ง ตอนนี้ฉันออกไปนั่งที่นั่งในซีรีส์ A ของฉันดังนั้นฉันจึงพูดว่ามีเพศสัมพันธ์ฉันจะไม่กลับไปหาพวกเขา แต่ในแต่ละครั้งที่ฉันสัมภาษณ์ที่ YC การสัมภาษณ์นั้นมีความยาวประมาณห้านาทีใช่ไหม? คุณได้รับสิ่งที่ฉันหมายถึง? พวกเขาไม่ได้ทำการตรวจสอบสถานะเป็นจำนวนมากพวกเขามีการนำเสนอที่ห้านาทีในการประเมินฉัน
ดังนั้นพวกเขาจึงชอบมันเป็นเกมตัวเลขมากกว่าและคุณสามารถพูดได้บ้าง แต่มีวิธีต่าง ๆ ในการเล่นเกมตัวเลข (14:00) ประเภทที่สองคือการเดิมพันที่เป็นส่วนประกอบ ดังนั้นสิ่งเหล่านี้มักจะเป็น บริษัท ที่น้อยลง พวกเขามักจะเชื่อมั่นมากขึ้น ดังนั้นสิ่งเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะอยู่ที่ประมาณ 20 บริษัท โดยเฉลี่ยอาจต่ำถึง 15
แต่โดยปกติต่ำกว่า 15 เป็นข่าวร้ายเพราะคุณมีความเสี่ยงเกินไป แต่สิ่งเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะเชื่อมั่นมากขึ้นและจากนั้นการโต้แย้งที่คุณพูดคือฉันเข้าใจตลาดนี้จริงๆฉันรู้ว่าฉันสามารถเลือกผู้ชนะในอุตสาหกรรมนี้ได้ ไม่ว่าจะด้วยเหตุผลใดก็ตาม ตกลง? ดังนั้นฉันต้องการเขียนเช็คขนาดใหญ่ขึ้นและฉันจะสนับสนุนพวกเขามากขึ้น
และเนื่องจากฉันมีเงินมากขึ้นในแต่ละ บริษัท เหล่านี้ฉันจึงสามารถทำงานได้มากขึ้น ฉันสามารถดำเนินการต่อไปเช่น Siyu และเราฉันสามารถอยู่บนกระดานเพื่อควบคุมมันเพื่อควบคุมชะตากรรมของเงินของฉันเพื่อควบคุมชะตากรรมของ บริษัท เพราะฉันเขียนเช็คขนาดใหญ่ขึ้นฉันสมควรได้รับไซต์ที่ใหญ่กว่า และเป็นผลให้มีสิทธิ์ในการควบคุมมากขึ้นสนับสนุนมากขึ้น
ลองจินตนาการว่าถ้าคุณเป็นนักผสม Y และคุณกำลังทำ บริษัท หลายพันแห่งอย่างมีประสิทธิภาพตลอดห้าปีจากนั้นคุณไม่มีความสามารถในการสนับสนุน ดังนั้นคุณจึงพึ่งพาชุมชนที่สนับสนุนซึ่งกันและกัน มันสมเหตุสมผลหรือไม่? ในขณะที่ถ้าคุณเป็น Sequoia Lightspeed หุ้นส่วนหรือ SoftBank ของคุณแล้วคาดว่าจะนั่งลงกับคุณและทำการเดิมพันครั้งใหญ่นี้ใช่ไหม?
และพูดคุยเกี่ยวกับกลยุทธ์ (15:00) และให้เวลาคุณ การเดิมพันเข้มข้น ดังนั้นจึงมี บริษัท ต่าง ๆ เช่น Monk's Hill, Nextview Ventures, Haystack Alpha JWC ในอินโดนีเซีย ตัวอย่างเช่นเหล่านี้คือ บริษัท ทั้งหมดที่จะเข้มข้นมากขึ้น เห็นได้ชัดว่าหลายขั้นตอนเคยร้อนแรงกว่าเมื่อหลายปีก่อน
แต่หลายขั้นตอนเป็นวิธีที่ดีในการบอกว่าฉันต้องการลงทุนใน บริษัท เดียวกันในหลายขั้นตอน ดังนั้นสิ่งที่พวกเขามักจะเห็นก็คือพวกเขาพูดว่าจำไว้ว่าเส้นโค้งที่เราแสดงให้เห็นเกี่ยวกับมุมมองคือฉันเห็นว่าแต่ละขั้นตอนเป็นสล็อตที่ จำกัด
ดังนั้นถ้าฉันเห็นผู้ชนะฉันต้องการให้แน่ใจว่าฉันมีเดิมพันที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในทุกขั้นตอนของ บริษัท นั้น ดังนั้นพอร์ตดัชนีเมล็ดพันธุ์ทำ 40 บริษัท ทั้งหมดในระยะเมล็ด ซีรี่ส์ A การลงทุน 20 ครั้งจะทำทุกอย่างที่ซีรีส์ A ประมาณ 3 ล้านขนาดตรวจสอบ ผู้ชายหลายเวทีอาจพูดว่าฉันจะทำเช็ค 10 ล้านเช็คฉันจะทำการตรวจสอบ 50 ล้านและฉันจะทำการตรวจสอบ 100 ล้านใช่ไหม?
ดังนั้นนี่จะเป็นหลายขั้นตอน และดังนั้นพวกเขาจึงเห็นว่าสิ่งเหล่านี้เป็นความเป็นเจ้าของที่ จำกัด และพวกเขามักจะเชื่อว่าพวกเขาสามารถทำได้ทั้งหมด ฉันเข้าใจซีรี่ส์ A, Series B, Series C, Series D ตัวอย่างใช่ไหม? และนี่เป็นเรื่องจริงมากขึ้นในช่วงอัตราดอกเบี้ยศูนย์ (16:00) หลาย บริษัท กลายเป็นหลายขั้นตอน
และตอนนี้ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงและความจริงที่ว่าผู้คนต่างตระหนักว่าจริง ๆ แล้วมันยากกว่าที่จะทำให้ผลตอบแทนเหล่านั้นผู้คนกำลังถอยกลับเข้าไปในโซนความสามารถของพวกเขาซึ่งก็คือฉันเก่งมากที่ขนาดตรวจสอบ 10 ล้านฉันมีขนาดตรวจสอบ 50 ล้าน และจากนั้นผู้คนก็เป็นผลให้เกิดการร่วมมือกันมากขึ้นในขั้นตอนต่าง ๆ
สามปีที่ผ่านมาฉันลงทุนเทวดาใน บริษัท เดียว แล้วสิ่งต่อไปผู้ก่อตั้งเรียกฉันและพูดว่าเจเรมีฉันได้รับการตรวจสอบเมล็ดพันธุ์และฉันก็ชอบขอแสดงความยินดีคุณได้มาจากใคร? และ Tiger Global
และฉันก็เป็นเหมือนเสือสำหรับผู้ที่ไม่รู้จัก Tiger Global เคยเป็นกองทุนตลาดสาธารณะและจากนั้นพวกเขาก็ทำ IPO, Pre Pre Pres Funds ดังนั้นขั้นตอนล่าสุดซีรี่ส์ D ซีรีส์ E และตอนนี้พวกเขากำลังตรวจสอบเมล็ดพันธุ์ใน บริษัท ของฉันและฉันก็ชอบอึ ฉันไม่รู้ว่าฉันรู้สึกอย่างไรเกี่ยวกับเรื่องนั้นใช่มั้ย
ทำให้ฉันฟังดูฉลาดมาก แต่แล้วฉันก็ชอบฉันไม่รู้ว่า Tiger Global เข้าใจวิธีการเขียน 5, 000, 000 หรือไม่เพราะพวกเขาเขียนโดยปกติควรจะเขียน 50, 000, 000 ถึง 100, 000, 000 แต่ในช่วงเวลานั้นพวกเขาทำ ดังนั้น แต่ตอนนี้คุณเห็นคนถอยกลับตอนนี้ใช่ไหม?
ดังนั้นเมื่อ Tiger Global ทำข้อตกลงพวกเขาเอาข้อตกลงออกไป (17:00) จาก บริษัท ที่ได้ทำซีรีส์ A, Series B, Series C เพราะพวกเขาควรจะอยู่ในเลนของพวกเขา และฉันคิดว่าเราจะแบ่งปันชิ้นส่วนเหล่านั้นที่นั่น แต่เราจะพูดถึงเรื่องนั้น
และเห็นได้ชัดว่าหมวดหมู่สุดท้ายที่เรามีคือผู้สร้างกิจการ ดังนั้นสิ่งเหล่านี้เป็นรูปแบบใหม่ แต่โดยทั่วไปแล้วพวกเขามักจะเป็นสิ่งที่พวกเขามักจะพูดคือเราคิดว่าตลาดนี้ไม่มีผู้ก่อตั้งที่ยอดเยี่ยม แต่เราต้องการตลาดหรืออุตสาหกรรม กล่าวอีกนัยหนึ่ง VC คิดว่าพวกเขาฉลาดกว่าสิ่งที่ระบบนิเวศสามารถสร้างได้ในแง่ของความสามารถ
ตัวอย่างเช่น VC อาจเข้ามาฉันเห็นพวกเขาพวกเขาจะพูดอะไรบางอย่างเช่นฉันเชื่อว่าฉันเข้าใจว่าเราเห็นว่าใน crypto แน่นอน ตอนนี้เราเห็นแล้วสำหรับ AI ตกลง, . เพียงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาฉันเห็น บริษัท AI และพวกเขาเป็นเหมือนเราอยู่ภายใต้พวกเขาไม่ได้เป็นโดยทั่วไปพวกเขาเป็นเหมือนผู้สร้างกิจการใช่ไหม?
แต่พวกเขาเป็นเหมือนเราเข้าใจ AI จริงๆและเราจะเปิดตัวห้า บริษัท ใน AI และเราทุกคนจะเป็นส่วนหนึ่งของ บริษัท โฮลดิ้งแห่งนี้ซึ่งโดยทั่วไปแล้วเป็นผู้สร้างกิจการใช่ไหม? แล้วฉันก็ชอบถ้าพวกเขาคิดออกถ้าพวกเขาเก่งในหนึ่งในนั้น (18:00) ทำไมต้องสร้างห้าใช่ไหม? เพียงแค่มุ่งเน้นไปที่หนึ่งตัวอย่างเช่น
นั่นจะเป็นข้อโต้แย้งที่คุณมี แต่ฉันคิดว่าผู้สร้างกิจการคุณเห็นพวกเขามาก คุณเห็นพวกเขาในฟิลิปปินส์คุณมักจะเห็นพวกเขา ฉันคิดว่าคุณยังเห็นพวกเขาในอเมริกาเช่นกัน อเมริกาถ้าคุณมองเขาและเธอมันถูกจัดตั้งขึ้นโดยผู้สร้างกิจการที่ทำสตูดิโอ Venture Consumer โดยบอกว่าเรามีข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับตลาดผู้บริโภคเราเป็นทีม
และเราจะใช้ความยุติธรรมขนาดใหญ่สำหรับสิ่งนั้น แต่ฉันต้องการให้พวกเขามีส่วนร่วม พวกเขาจะเป็นพนักงานที่จะเปิดตัวความคิดนี้เพราะเรามีความเข้าใจอย่างถ่องแท้เราได้รับการสนับสนุน ตัวอย่างเช่นคุณจะเห็นได้ว่าด้วย Rocket Internet สำหรับวันที่ยิ่งใหญ่ คุณอาจจำได้ว่ามีคนจำนวนมากผู้ก่อตั้งของพวกเขาเป็นที่ปรึกษาด้านการจัดการ
โดยพื้นฐานแล้วจรวดอินเทอร์เน็ตกำลังพูดว่าเราเข้าใจตลาด เราเชื่อว่า E Commerce ทำงานในอเมริกา ดังนั้นเราเชื่อว่าการค้าอีควรทำงานในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ มาเปิดตัว Zalora กันเถอะ ดังนั้นจำนวนเงินส่วนใหญ่จึงไปที่จรวดอินเทอร์เน็ต แต่บางส่วนของส่วนใหญ่และเงินสดส่วนใหญ่ไปที่ทีมผู้ก่อตั้งในหลายชั่วอายุคนของ Zalora
นั่นคือหนึ่ง เรายังเห็นว่าสำหรับ Groupon เช่นกัน ผู้คนก็เหมือนกันโอเคมาคัดลอก (19:00) Groupon ดังนั้นพวกเขาจึงเปิดตัว Groupon ในสิงคโปร์ Groupon ดังนั้นจริง ๆ แล้วถ้าคุณดูเรื่องราวของ Groupon ในเว็บไซต์จัดการในสิงคโปร์มีชุดของกลุ่ม Clones ที่ได้รับทุนจากผู้สร้างกิจการฉัน
ก. จรวดอินเทอร์เน็ต แต่ก็มีผู้ก่อตั้งที่เกิดขึ้นตามธรรมชาติและได้รับทุนจาก VCs ที่ได้รับการจัดทำดัชนีการเดิมพันที่เข้มข้นใช่ไหม? เพื่อแข่งขัน ดังนั้นคุณจึงเห็นคนสองประเภทไปหลังจากนั้นด้วยกลยุทธ์เงินทุนที่แตกต่างกันเช่นกัน
ตอนนี้กลยุทธ์การติดตามของฉันอาจเป็นไปได้ว่าฉันจะเขียนเช็ค 10, 000, 000 จาก 50, 000, 000 ในหม้อนี้ฉันจะเขียน 10, 000, 000 ตรวจสอบเพื่อเพิ่มผู้ชนะเป็นสองเท่า แต่ฉันมีเพียงห้าคนเท่านั้น นั่นสมเหตุสมผลหรือไม่? โดยพื้นฐานแล้วโลกที่สมบูรณ์แบบจะเป็นอย่างไรฉันลงทุน 20 ครั้งและโดยวิธีการลงทุนทั้งหมด 20 ครั้งเมื่อฉันลงทุนครั้งแรกฉันคิดว่ามันจะเป็นยูนิคอร์น
มันสมเหตุสมผลหรือไม่? ดังนั้นคุณต้องเข้าใจว่าเมื่อ VCs ทำการเดิมพันพวกเขาไม่ได้บอกว่านี่เป็นเดิมพันที่น่าเบื่อนี่เป็นเดิมพันที่ดีกว่า คุณเชื่อว่าการลงทุนทั้งหมด 20 ครั้งมีโอกาสเท่าเทียมกันของยูนิคอร์น และเชิงปริมาณเป็น VC คุณรู้ว่ามีโอกาส 1 (20:00) แต่แน่นอน VC ทุกคนคิดว่าพวกเขาฉลาดกว่า VC อื่น ๆ
ดังนั้นพวกเขาอาจคิดว่าตัวเองโอเคฉันมีโอกาสหนึ่งในสองคุณรู้ไหมว่าฉันหมายถึงอะไร? ดังนั้นคุณชอบโอ้ฉันมีสิบยูนิคอร์นในตะกร้านี้ยี่สิบใช่ไหม? เพราะอย่างอื่นนั่นคือชิ้นส่วนนั้น แต่ในช่วงสองปีที่ผ่านมาบางคนจะมีประสิทธิภาพมากเกินไปเพราะพวกเขาดีกว่าและบางคนก็จะมีประสิทธิภาพต่ำกว่า
อาจมีคู่แข่งหรือเทคโนโลยีหรือคุณไม่ได้ทำการบ้านและคู่แข่งของคนอื่นดีกว่าหรือคุณคิดว่าคุณเชื่อในพวกเขาไม่ว่าจะเป็นอะไรก็ตามบางครั้งซีอีโอก็เป็นมะเร็งใช่ไหม? ดังนั้นจึงมี บริษัท ที่ล้มเหลวเพราะซีอีโอเป็นมะเร็ง
ดังนั้น CTO จึงต้องเป็นซีอีโอชั่วคราวใช่ไหม? มี บริษัท ชื่อ Jibo มันทำหุ่นยนต์สังคม โดยทั่วไปแล้ว Siri ก่อน Siri มันเป็นเหมือนความเชื่อของสหายดิจิทัล
และพวกเขาก็เปิดตัวเร็วเกินไป และพวกเขาถูกฆ่าตายโดย Alexa ดังนั้นหากพวกเขาเปิดตัวเมื่อสามปีก่อนหรือผู้ชายไม่ได้เป็นมะเร็งพวกเขาอาจจะเปิดตัวก่อนที่ Alexa และพวกเขาอาจได้รับอาจได้รับจากหนึ่งใน บริษัท แต่พวกเขาเปิดตัวสายเกินไปพวกเขาถูกฆ่าตายโดย Alexa ซึ่งแสดงสถานการณ์ตลาดผลิตภัณฑ์ที่แตกต่างกัน
เราจะพูดถึงเรื่องนี้ในภายหลัง แต่โดยทั่วไป (21:00) ดังนั้นการเดิมพันก็ไม่ดีในแง่นั้นใช่มั้ย ดังนั้นหากคุณคิดถึงมันจากมุมมอง VC สองถึงสามปีผ่านไปอย่างมีประสิทธิภาพ และตอนนี้ฉันก็ชอบอึสองปีที่แล้วฉันคิดว่าฉันฉลาดจริงๆ ฉันทำการเดิมพัน 20 ครั้ง คิดว่ามี 10 คนที่เห็นได้ชัดว่าไม่มี
พวกเขาไม่ได้พวกเขาไม่ได้ทำพวกเขามีประสิทธิภาพต่ำกว่าความคาดหวังของฉัน แต่ 10 คนอยู่ในถัง บางทีพวกเขาสามคนอาจเป็นผู้ชนะที่ชัดเจน มันสมเหตุสมผลหรือไม่? ดังนั้นผู้ชนะทั้งสามที่เห็นได้ชัดเช่นการบดขยี้ทุกคนรักพวกเขาทุกสิ่งที่คุณชอบโอเคเยี่ยมมากนี่คือ 10 ล้าน
แต่อาจเป็นเจ็ดที่เหลืออยู่นั่นก็เหมือนกับการสัมผัสและไปคุณอาจทำคุณมีความสามารถในการเดิมพันทั้งสอง นั่นคือการเดิมพันครั้งที่สองของคุณ และนี่คือที่ที่คนที่เล่นโป๊กเกอร์หรือการพนันตื่นเต้นมาก เนื่องจากโดยพื้นฐานแล้วสิ่งที่คุณพูดคือในตอนแรกคุณมีข้อมูลจำนวนหนึ่งคุณคิดว่าพวกเขาทุกคนสมเหตุสมผล แต่หลังจากสองปีแต่ละ บริษัท ได้เปิดเผยข้อมูลตามที่คุณให้พวกเขาได้เปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับแต่ละคน
ผู้ก่อตั้งมีประสิทธิภาพต่ำเกินไปทีมงาน blah, blah, blah และตอนนี้ฉันสามารถมี บริษัท ที่เหมาะสมสำหรับฉันที่จะทำสองเท่าหรือทั้งหมดใน แต่บางส่วนของพวกเขาสัมผัสและไปใช่ไหม? (22:00) แต่แน่นอนปัญหาคือแม้ ณ เวลานี้คุณไม่รู้ ดังนั้นคุณจะส่งต่ออีกแปดปีคุณอาจไม่แน่ใจว่าชัยชนะของคุณอาจไม่แน่ใจว่าจะชนะใช่ไหม?
เมื่อเร็ว ๆ นี้เราแบ่งปัน บริษัท ที่ชื่อว่า Bolt ฉันจะแบ่งปันอีกครั้ง มันเป็นการประเมินมูลค่าพันล้านดอลลาร์การชำระเงินครั้งเดียวการคลิก บริษัท พันล้านดอลลาร์แน่นอนชนะแล้วก็พังทลายใช่ไหม? และตอนนี้มันควรลงไปเป็นศูนย์ ดังนั้นมันอาจเป็นหนึ่งใน บริษัท เหล่านี้ที่สัมผัสและไปในขณะนี้และนั่นจะขึ้นอยู่กับการตัดสินในระดับหนึ่ง
สมมติว่าฉันฉันอาจมีการลงทุน 20 เปอร์เซ็นต์
ฉันมีที่นั่งบนกระดาน เสือมา นี่เป็น บริษัท ที่ยอดเยี่ยม แต่โดยวิธีที่ฉันต้องการขายครึ่งหนึ่งของสัดส่วนการลงทุนของฉัน และเสือจะเป็นเช่นนั้นคุณกำลังพูดถึงอะไร? ถ้าคุณคิดว่า บริษัท ดีจริงๆและคุณคิดว่ามันเป็นชัยชนะการแสดงแล้วทำไมคุณถึงขาย? ไม่ใช่ข้อแก้ตัวที่ดีในทุกวันนี้เพราะ LPS ส่วนใหญ่ขยายชีวิตอีกสองถึงสี่ปีซึ่งเป็นเรื่องธรรมดา ดังนั้นจึงเป็นจริงดังนั้นผู้คนจึงทำข้อแก้ตัวและฉันขอโทษโอเคดังนั้นจึงมีกลยุทธ์สองชุด หนึ่งคือถ้าคุณเป็นปีที่ 10 และ บริษัท ของคุณค่อนข้างช้ามันเป็นเหมือนการประเมินมูลค่าพันล้านดอลลาร์ แต่ไม่มีทางออกบนเส้นทางฉันคิดว่ามันเป็นที่ยอมรับ
แต่ปัญหาคือว่าตลาดรอง (23:00) มักจะมีราคาอยู่ดังนั้นในตลาดวันนี้วันนี้ถ้าโดยทั่วไปคุณหากคุณพยายามขายรองการตัดผมของการประเมินมูลค่าตลาดส่วนตัวอย่างน้อย 50%ถ้าไม่ ส่วนลด 80 เปอร์เซ็นต์ ลองจินตนาการว่าคุณชอบว้าวฉันลงทุน X และสัดส่วนการถือหุ้นของฉันเดิมพันกระดาษของฉันตอนนี้คือ 10 ล้านสมมติว่าเพราะคุณลงทุนน้อยมาก แต่คุณต้องการขายรอง
ฉันสามารถบอกคุณได้ในตอนนี้ว่าเพราะมันเป็นตลาดที่มีสภาพคล่องต่ำและนี่คือสิ่งที่เป็นอยู่ผู้ชายอีกคนจะเป็นเหมือนใช่คุณต้องการขายมันเป็นสัญญาณที่ไม่ดี แต่ฉันเชื่อว่าเป็นวิธีที่ฉันสามารถชดเชยได้ ขายให้ฉันขายกองทุน VC จำนวนมากให้ฉันจำนวนมากในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เพราะพวกเขาไม่สามารถออกได้พวกเขาจะจบชีวิตตอนนี้พวกเขามีเหตุผลที่จะออก แต่มีทรงผมขนาดใหญ่
และหากพวกเขาขายมูลค่าการสูญเสียของมูลค่ากระดาษนั้นจะเกิดขึ้นทันทีและจะหยุดความสามารถในการระดมทุนทันที
ประเด็นสำคัญคือจริง ๆ แล้ว บริษัท เหล่านี้จำนวนมากทำได้ดีมาก
ในความเป็นจริง บริษัท ของฉันฉันทำงานที่ทำได้ดีมาก แต่มันก็ถูกฆ่าตายโดยการกระทำของรัฐบาลใช่ไหม? ในแง่นั้นกฎระเบียบ
การดำเนินการตามกฎระเบียบเกิดขึ้นตลอดเวลา นี่คือเหตุผลที่สำคัญมากเมื่อคุณเขียนบันทึกข้อตกลงคุณต้องระมัดระวัง (24:00) มาก เพราะอีกครั้งไม่ Google กำลังทำเงินจำนวนมากและสหภาพยุโรปกำลังตามพวกเขาเพื่อการผูกขาดอำนาจใช่ไหม? มันสมเหตุสมผลหรือไม่? ดังนั้นในระดับหนึ่งเมื่อคุณเคยเป็น VC 10 ปีในอดีตคุณกำลังตัดสินใจคุณชอบคุณต้องเข้าใจ
การดำเนินการด้านกฎระเบียบเป็นวิธีที่ยิ่งใหญ่ที่สุดที่ยูนิคอร์นในระยะปลายยูนิคอร์นส่วนตัวไม่บรรลุสิ่งนั้น ดังนั้นเราจึงเห็นว่าสำหรับ crypto เช่นกันใช่ไหม? ดังนั้น crypto ก็จะได้รับการดำเนินการตามกฎระเบียบในหลายประเทศพร้อมกัน
ดังนั้นผู้คนมากมายที่ทำให้ความรู้สึกมากมายพังทลายใช่มั้ย ดังนั้นผู้คนจึงต้องคิดถึงการดำเนินการตามกฎระเบียบนั้น เห็นได้ชัดว่าก่อนที่มันจะเกิดขึ้นคุณมีกลยุทธ์ที่ไม่โต้ตอบและคุณมีกลยุทธ์ที่ใช้งานอยู่ กลยุทธ์แบบพาสซีฟคือคุณเขียนบันทึกของคุณและคุณบอกว่าความเสี่ยงของสิ่งนี้คือรัฐบาลจะปราบปรามสิ่งนี้ใช่ไหม?
ดังนั้นอย่าลงทุน นั่นคือกลยุทธ์ที่ดีที่สุดของคุณใช่ไหม กลยุทธ์ที่ใช้งานของคุณและจริง ๆ แล้วมี VC ที่มีสิ่งนี้เป็นส่วนหนึ่งของการเพิ่มมูลค่าคือพวกเขาจะทำการล็อบบี้ ดังนั้นในสหรัฐอเมริกามีบางสิ่งที่เรียกว่างาน VC การเรียกร้องของพวกเขาเพื่อชื่อเสียงคือพวกเขารับรอง Uber พวกเขาออกกฎหมายร่างพวกเขาเป็นทนายความและหน่วยงานกำกับดูแลและนักการเมืองที่สามารถล็อบบี้และต่อสู้กับเจ้าหน้าที่ของเมือง (25:00) รัฐโดยรัฐ
แต่การเพิ่มมูลค่าของพวกเขาคือและฉันได้พบกับทีมเพราะพวกเขามาหาฉันและพูดว่าเจเรมีเราจะช่วยคุณทำให้การปฏิบัติในตลาดของคุณถูกต้อง และฉันก็ชอบนี่เป็นสิ่งที่เพิ่มมูลค่าอย่างมาก คุณรู้ว่าฉันหมายถึงอะไร? เพราะนั่นเป็นสิ่งเดียวที่พวกเขาสามารถฆ่าได้ใช่ไหม? และถ้าคุณดู VCS วันนี้ VC ทั้งหมดทั่วโลกมีการสนับสนุนจากรัฐบาลหรือรัฐ
ส่วนใหญ่ทำถ้าคุณคิดเกี่ยวกับมัน ดังนั้นคุณไปที่ตลาดเกิดใหม่ VC พวกเขาทั้งหมดมีการเชื่อมต่อกับนักการเมืองคนนี้นักการเมืองคนนั้นไม่ว่าจะเป็นอะไรก็ตาม? เป็นที่รู้จักกันดีใช่มั้ย แม้คุณจะไปที่ตลาดที่พัฒนาแล้วทุกอย่างก็เป็นเรื่องที่ถูกกฎหมายและเป็นทางการ เรามี Mark Andresen และ Peter Thiel และ Ben Hurwitz กล่าวว่าพวกเขาสนับสนุนทรัมป์และ Elon Musk ใช่ไหม?
ฉันแค่พูดว่าจะเกิดอะไรขึ้นถ้ากมลาเข้ามามีอำนาจดังนั้นพวกเขาจึงหวังว่าพวกเขาจะล็อบบี้อย่างถูกต้องในแง่นั้นใช่ไหม? ดังนั้นฉันจะบอกว่า VCs มีความแข็งแกร่งเพราะอย่างที่ฉันบอกว่า VC แรกในโลกเป็นโปรแกรมของรัฐบาล Silicon Valley เป็น Nexus ของมหาวิทยาลัยเงินอุดหนุนจากรัฐในการผลิต (26:00) การผลิตซิลิคอนรวมถึงนโยบายอุตสาหกรรมของรัฐบาลใช่ไหม?
ฉันแค่ยกตัวอย่างให้คุณใช่มั้ย ดังนั้นฉันคิดว่าสิ่งที่ฉันพยายามจะพูดที่นี่เป็นเหมือนนโยบายแบบพาสซีฟคืออย่าทำข้อตกลงถ้าคุณคิดว่ามันจะถูกฆ่าตาย อย่าทำข้อตกลงในภูมิศาสตร์ที่คุณคิดว่าคุณไม่สามารถทำเงินได้ตามการดำเนินการด้านกฎระเบียบหรือบรรทัดฐานทางสังคมหรือวัฒนธรรมใช่ไหม?
นี่คือเหตุผลที่ฉันคิดว่าคุณเห็นหดหู่ การทำข้อตกลง VC ในสหภาพยุโรปใช่ไหม? มันสมเหตุสมผลหรือไม่? เพราะพวกเขารู้อัตราภาษีและพวกเขารู้ว่าสหภาพยุโรปมีความแข็งแกร่งในการทำลาย บริษัท ขนาดใหญ่ที่พวกเขาไม่รู้สึกสะดวกสบาย ดังนั้นคุณเลือกที่จะไม่ทำข้อตกลงในสหภาพยุโรปใช่ไหม? จากนั้นกลยุทธ์ที่ใช้งานอยู่คือคุณมีความสามารถในการกำหนดนโยบายเพราะในฐานะนักกฎหมายคุณจะกำหนดนโยบายด้วยธรรมชาติสำหรับเทคโนโลยีคุณจะเขียนนโยบายใหม่เพราะเทคโนโลยีไม่ได้มีอยู่เมื่อห้าปีก่อนและตอนนี้ผู้คนต้องคิดออก
ดังนั้นตัวอย่างที่กำหนดจะเป็นตอนนี้คนกำลังพยายามแต่งงานกับคู่สมรส AI ของพวกเขา ถูกกฎหมายหรือไม่ถูกกฎหมาย? ไม่รู้. ไม่มีใครเคยเขียนเลย เราทุกคนเขียนการแต่งงานอยู่กับคน ๆ หนึ่งจากนั้นเห็นได้ชัดว่ามีขบวนการปฏิรูป LGBTQ (27:00) สิ่งที่คุณต้องการเรียกมัน แต่เห็นได้ชัดว่ามีการวิ่งเต้นขนาดใหญ่
และพลวัตทางการเมืองทางสังคมที่กฎหมายถูกเขียนใหม่หรืออัปเดตหรือเก็บไว้เหมือนเดิมขึ้นอยู่กับภูมิศาสตร์ดังนั้นหากดานีอัปโหลดตัวเองไปยังเวอร์ชั่น AI เสมือนจริงของตัวเองและมอบทรัพย์สินทั้งหมดของเธอผ่านทางเอนทิตีของหมู่เกาะเคย์แมน
ตัวละคร AI นี้ในโทรศัพท์ของฉันบอกว่าเธอคือ Denny และเธอบอกว่าเธอชอบเจเรมีมากและเธอต้องการลงทุนในเจเรมี ศาลเคารพหรือไม่? Kin คนต่อไปของ Denny สำหรับทรัพย์สินของเธอหรือความจริงที่ว่าเธอเป็นสินทรัพย์ที่มีพรสวรรค์ให้กับ Delaware C Corp นี้ซึ่งตกลงที่จะทำอะไรก็ตามที่ Denny นี้
พูดว่า. ฉันแค่บอกว่านั่นเป็นคดีทางกฎหมายที่แท้จริง ที่เริ่มเกิดขึ้นในขณะนี้เป็นอวตารดิจิตอลพวกเขามีสิทธิ์ทางกฎหมายหรือไม่? เพราะ บริษัท ในอเมริกามีสิทธิ์ตามกฎหมาย ตอนนี้พวกเขาไม่มีสิทธิ์เต็มรูปแบบ ฉันไม่คิดว่าฉันไม่เคยเห็นเวนดี้แต่งงานกับใครสักคนเลย แต่ฉันแค่บอกว่าพวกเขามีสิทธิตามกฎหมายใช่ไหม?
ดังนั้นฉันคิดว่าเราแค่ต้องระวังว่าส่วนหนึ่งของปัญหาคือคุณต้องคิดผ่านสิ่งที่หน่วยงานกำกับดูแลจะเป็นและสังคมคืออะไร (28:00) จะเป็น