Milan Reinartz: ผู้ก่อตั้ง To Platform Builder, Angel Investing & Scaling Access Private Access-E565
"ตอนนี้สิ่งที่น่าสนใจคือการลงทุนสินทรัพย์ประเภทนี้ใน บริษัท ในยูนิคอร์นในระยะปลายในสหรัฐอเมริกา-เช่น Spacex, Perplexity, Openai, Anduril-เหล่านี้อาจเป็นชื่อที่ผู้คนจำนวนมากเคยได้ยินมาก่อน ได้รับเงิน นั่นคือห้าเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าสุทธิของคุณมันอาจจะสูงเกินไปก้อนสำหรับประเภทสินทรัพย์เดียว " - Milan Reinartz ซีอีโอของ Nonpublic
"และเราคิดว่าที่นี่ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้จริง ๆ แล้วคุณมีเงินทุนเกือบทั้งหมดไม่เพียงพอที่จะออกจากสภาพคล่องและดังนั้นมันจึงเป็นเกมที่ยากที่จะเล่นได้หวังว่าจะมีผู้ชนะและผู้จัดการกองทุนบางคนที่จะแสดงผลตอบแทนที่สำคัญ ชี้ให้เห็นว่าคุณเป็นเมืองหลวงของสถาบันที่มีขนาดใหญ่ขึ้น-และนั่นก็เป็นเรื่องง่ายที่จะทำ ดินแดนทั้งหมดของระยะแรก? " - Milan Reinartz ซีอีโอของ Nonpublic
"ด้านปัญญาของการลงทุนนั้นน่าสนใจอย่างยิ่งเพราะเมื่อฉันทำงานด้านเทคโนโลยีโฆษณาโดยทั่วไปฉันจะตื่นขึ้นมาทุกเช้าและคิดว่าฉันจะแสดงโฆษณาให้ผู้คนมากขึ้นได้อย่างไร - ฉันจะทำให้แน่ใจได้ว่าผู้คนซื้อเบอร์เกอร์หรือแชมพูมากขึ้น อุตสาหกรรมเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็วและการเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยีอย่างรวดเร็ว - Milan Reinartz ซีอีโอของ Nonpublic
Jeremy Au เชื่อมต่อกับ Milan Reinartz เพื่อสำรวจว่าการลงทุนของทูตสวรรค์พัฒนาเป็นแพลตฟอร์มที่นำโดยชุมชนทำไมคณิตศาสตร์ VC ของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ไม่ทำงานอย่างไร พวกเขาพูดคุยผ่านคุณภาพของผู้ก่อตั้งสิ่งจูงใจทึบแสงและความต้องการความขยันหมั่นเพียรที่แท้จริงในภูมิภาคที่กระจัดกระจาย มันเป็นสิ่งที่ต้องทำในสิ่งที่ต้องเปลี่ยนในการลงทุนระยะแรกและสิ่งที่เปลี่ยนไปแล้ว
1. จากการลงทุนเดี่ยวไปยังแพลตฟอร์ม: มิลานเริ่มปรับใช้เงินทุนของตัวเอง แต่รู้ว่าเขาจำเป็นต้องรวมนักลงทุนเพื่อเข้าถึงรอบที่ดีขึ้น
2. การสนับสนุนผู้ก่อตั้งที่มีประสบการณ์เท่านั้น: เขาหลีกเลี่ยงการเริ่มต้นธุรกิจก่อนและมุ่งเน้นไปที่ผู้ประกอบการระดับหนึ่งด้วยบันทึกการติดตามและการสนับสนุนกองทุนที่แข็งแกร่ง
3. การรวมการตรวจสอบขนาดเล็กเพื่อเข้าถึงรอบใหญ่: สโมสรรวมการลงทุนขนาดเล็กลงในยานพาหนะเดียวเพื่อให้ได้ข้อเสนอระดับสูงสุด $ 100K+
4. การตรวจสอบกับผู้เชี่ยวชาญที่เหมาะสม: การตรวจสอบข้ามชุมชนเกี่ยวข้องกับผู้ประกอบการแนวตั้งเช่นผู้นำ SaaS หรือผู้เชี่ยวชาญด้านสินค้าโภคภัณฑ์เพื่อประเมินการฉุดและความสมบูรณ์ของผู้ก่อตั้ง
5. ปัญหาทางคณิตศาสตร์ทางออกของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้: มิลานอธิบายว่าเงินทุนเพิ่มขึ้นของค่าทางออกที่มีอยู่ได้อย่างไร
6. การกรองนักแสดงศรัทธาไม่ดี: มิลานและเจเรมีพูดคุยกันว่านักลงทุนสามารถใช้เครือข่ายและการตรวจสอบความถูกต้องของเพื่อนเพื่อดูธงสีแดงได้อย่างไร
7. การให้นักลงทุนที่ได้รับการรับรองการเข้าถึงได้ดีขึ้น: แพลตฟอร์มของมิลานเปิดขึ้น บริษัท เทคโนโลยีเอกชนระยะสุดท้ายเช่น SpaceX และ OpenAI เป็น“ เศรษฐีค้าปลีก” โดยไม่มีตั๋วขนาดใหญ่
(01:05) Jeremy Au: เฮ้มิลานตื่นเต้นที่จะให้คุณกลับมาอีกหลายปีและมีการเปลี่ยนแปลงมากมายตั้งแต่นั้นมา ใช่. ดีที่จะกลับมา ใช่ตั้งแต่นั้นมาฉันคิดว่าเราออกมาจากการระบาดของโรคอัตราดอกเบี้ยศูนย์ได้สิ้นสุดลงคุณรู้ไหมว่าคุณไม่ได้ทำงานจากระยะไกล ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงที่แตกต่างกันมากมายที่เกิดขึ้นและตื่นเต้น
(01:21) ทำไมคุณไม่แนะนำตัวเอง?
(01:22) มิลาน: ใช่ เฮ้ฉันชื่อมิลาน ฉันเคยเป็นหนึ่งในการสัมภาษณ์ครั้งแรกเกี่ยวกับพอดคาสต์ของคุณ เมื่อคุณเริ่มต้นมาหลายปีแล้วและเราก็ทำงานร่วมกัน ฉันเป็นผู้ประกอบการด้านเทคโนโลยีดังนั้นฉันจึงได้สร้าง บริษัท เทคโนโลยีโฆษณาสองแห่งมีทางออกหนึ่งไปยัง บริษัท เยอรมัน
(01:37) เรียกว่า Show Heroes ซึ่งฉันยังคงเป็นที่ปรึกษาและได้เริ่มต้นธุรกิจอื่น เราเริ่มต้นสโมสรแองเจิลซึ่งฉันคิดว่าฉันเราได้กล่าวถึงพอดคาสต์ก่อนหน้านี้เล็กน้อยและตอนนี้ก็กลายเป็นแพลตฟอร์มสำหรับการลงทุนในตลาดส่วนตัว ฉันยังเป็นพ่อของลูกที่สวยงามสี่คน
(01:56) ฉันเพิ่งย้ายไปอยู่ในอินโดนีเซียและลอมบอกบนเกาะเขตร้อน (02:00) และใช่ทำงานจากระยะไกล ใช่สิ่งที่อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ที่ยากสำหรับฉันเช่นกันสำหรับด้านรายได้คงที่ ฉันไม่รู้ว่าเราต้องการเข้าไปในสิ่งนี้หรือไม่
(02:09) Jeremy Au: มีอีกมากมายที่จะเข้าสู่ความจริง
(02:12) ดังนั้นฉันเดาว่าสิ่งที่ยิ่งใหญ่คือฉันคิดว่าการย้ายครั้งใหญ่ในการสร้างที่ไม่ใช่สาธารณะซึ่งออกมาพร้อมกับทูตสวรรค์แซนด์นอกจากนี้ยังมีออร์วิลล์ แต่ฉันคิดว่าสิ่งที่ยิ่งใหญ่เป็นเช่นนั้นทำไมคุณถึงเปลี่ยนไป?
(02:22) มิลาน: ใช่ ดังนั้นที่ Sand Angels เราเริ่มต้นเป็น Angel Club จริง ๆ จากมุมมองของฉันเพื่อลงทุนเงินของฉันเอง ดังนั้นฉันจึงเริ่มต้นด้วยเงินของตัวเองไม่กี่แสนดอลลาร์ซึ่งในบางจุดฉันตัดสินใจที่จะพูดว่าฉันต้องการ
(02:33) ปรับใช้ 30 ถึง 50 ครั้ง 10, 000 เช็ค และฉันก็ตระหนักได้อย่างรวดเร็วว่ามันไม่ง่ายเลยที่จะปรับใช้เงิน $ 10, 000 ตรวจสอบในประเภทของ บริษัท ที่ฉันต้องการปรับใช้ ดังนั้นฉันต้องการปรับใช้ส่วนใหญ่เป็น บริษัท ที่ก่อตั้งขึ้นโดยผู้ก่อตั้งซ้ำที่เคยสร้างและขาย บริษัท มาก่อน
(02:51) หรือ บริษัท ที่สร้างขึ้นโดยคนที่มีประสบการณ์ลึก ๆ และฉันก็ไม่ต้องการที่จะทำแบบจำลองการลงทุนแบบดั้งเดิม (03:00) ซึ่งอยู่ใน บริษัท ระยะเริ่มต้นที่มีรายได้ก่อน
(03:03) นั่นไม่ใช่สิ่งที่ฉันอยากไป ฉันต้องการร่วมลงทุนร่วมกับกองทุนชั้นนำเพื่อที่ฉันจะได้รู้สึกว่ามีการลดความเสี่ยงบางอย่าง ดังนั้นจึงมุ่งเน้นไปที่เมล็ดพันธุ์เพื่อซีรีย์เมล็ดพันธุ์ก่อนรอบประเภท และสิ่งที่ฉันจะเรียกว่าผู้ก่อตั้ง Tier One - ผู้ก่อตั้งสายเลือดบางแห่งที่เคยสร้าง บริษัท มาก่อนหรือเป็นผู้นำอาวุโสใน บริษัท
(03:23) และฉันหมายความว่าคุณอยู่ที่นั่นในช่วงแรก ๆ ดังนั้นฉันคิดว่าคุณเคยเห็นการเดินทางของฉันมากมาย และสิ่งที่ฉันพบคือตอนที่ฉันทำข้อตกลงครั้งแรกของฉันจริง ๆ แล้วมันค่อนข้างยุ่งยากที่จะเข้าสู่รอบที่ดีที่สุดเพราะสิ่งเหล่านี้มักจะมีการสมัครสมาชิกหรืออย่างน้อยพวกเขาก็มี VC นำที่ยอดเยี่ยมพวกเขามีแผ่นคำศัพท์ที่มั่นคงและพวกเขาไม่ต้องการ
(03:47) ฉันอาจเป็นกลยุทธ์สำหรับคนที่ในด้านเทคโนโลยีการตลาดเทคโนโลยีการโฆษณาและอาจเป็นกลยุทธ์สำหรับผู้ที่กำลังมองหาสะพานยุโรปเพราะฉันมีเครือข่ายเยอรมันขนาดใหญ่ แต่ แต่ฉันอาจสนใจใน บริษัท เทคโนโลยีชีวภาพ (04:00) และฉันไม่มีประสบการณ์ที่นั่น ดังนั้นจึงนำเราไปสร้างแบบจำลองที่ซึ่งในตอนแรกเราเราเพิ่งดึงผู้คนเข้าร่วมชุมชนของเรามากขึ้น
(04:11) ที่เป็นผู้ก่อตั้งและมีประสบการณ์อย่างลึกซึ้งในประเภทหนึ่งหรืออีกประเภทหนึ่ง แต่แน่นอนว่านักลงทุนที่ได้รับการรับรองทั้งหมดหมายความว่าพวกเขาจะต้องมีอย่างน้อยหนึ่งล้านดอลลาร์ในสินทรัพย์สุทธิไม่รวมที่อยู่อาศัยหลักของพวกเขาภายใต้กฎหมายสิงคโปร์หรือ $ 300, 000 ใน 12 เดือนที่ผ่านมา
(04:26) และดังนั้นเราจึงมีกลุ่มที่ยอดเยี่ยมด้วยกันของคนที่เข้าใจแนวดิ่งบางอย่างดีมาก และนั่นทำให้เรามีความสามารถและมันก็เริ่มต้นด้วย 10, 15 คนและจากนั้นก็คือ 20, 30, 50, 100 และในที่สุดก็มีคนไม่กี่ร้อยคน และนั่นทำให้เรามีความสามารถในการประเมินข้อตกลงครั้งแรกในวิธีที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นเพราะถ้าเป็น A, สมมติว่าสมมติว่าคุณรู้ว่าคน X ส่งข้อตกลง SaaS ขององค์กรให้ฉันนั่นคือ บริษัท ที่ให้บริการอุตสาหกรรมสินค้าโภคภัณฑ์
(04:57) ดังนั้นฉันฉันไม่ได้ลึกมากใน (05:00) SaaS ในระดับหนึ่งและฉันไม่เข้าใจอะไรเลยเกี่ยวกับสินค้า ตอนนี้ฉันดูเครือข่ายของฉันในสโมสรของเราและจะมีผู้ก่อตั้ง SaaS หลายคน อาจมี C-suite จากยูนิคอร์น SaaS ในนั้นและฉันมีหลายคนที่อยู่ในสินค้าใช่ไหม?
(05:12) อาจมีสำนักงานครอบครัวที่มีธุรกิจดั้งเดิมในการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ และตอนนี้เราสามารถเรียกใช้สิ่งนี้ได้โดยคนหลายคนและดังนั้นจึงเรียนรู้ได้อย่างรวดเร็วหากสิ่งนี้มีตลาดจริงและตอนนี้เราสามารถใช้เครือข่ายนี้เพื่อตรวจสอบความสมบูรณ์ของผู้ก่อตั้งโดยทั่วไปได้รับการอ้างอิงการอ้างอิงที่ไม่พึงประสงค์เกี่ยวกับผู้ก่อตั้ง
(05:28) และนั่นก็ช่วยเราได้มาก และฉันคิดว่านั่นคือสิ่งที่เตะออกไปในฐานะนางแบบ และขอโทษที่ตอบสนองความท้าทายเริ่มต้นที่ฉันมีซึ่งก็คือคุณรู้ว่าฉันมีเรื่องราวบางอย่าง ฉันคิดว่า Fabrice อยู่ที่บ้านของคุณมาก่อน X Lazada ที่ฉันบอกคนอื่นว่า 'เฮ้โอเคนี่คือ 10k ของฉัน' คุณรู้และฉันพูดว่า 'ขอโทษมิลาน, ต่ำสุด 100k'
(05:46) แล้วฉันก็พูดว่าจะเกิดอะไรขึ้นถ้ามันเป็น 20k? คุณรู้ไหมว่าไม่มีใคร 100K นั่นคือสิ่งที่ VC ของฉันพูด ดังนั้นตอนนี้ตอนนี้เรามีความสามารถในการรวมกลุ่มของผู้มีส่วนได้เสียด้วยกันในยานพาหนะที่พวกเขามีขนาดแทร็กขั้นต่ำ 100k และพวกเขา (06:00) ได้รับทูตสวรรค์หลายแห่งและทูตสวรรค์ที่มีประสบการณ์น้อยกว่าในสาขานั้น
(06:12) ดังนั้นมันจึงเป็นโมเดลที่ขับเคลื่อนด้วยชุมชนซึ่งเป็นโมเดลที่ขับเคลื่อนด้วยเครือข่ายที่นั่นคือฉันจะพูดว่าเป็นวงจรที่มีคุณธรรมมาก เราเริ่มต้นสิ่งนี้เป็นงานอดิเรกจริงๆ ฉันยังคงใช้งาน IVS ซึ่งเราตื่นเต้นที่จะแสดงฮีโร่-Cheng-Wei และฉันจริงๆเป็นงานอดิเรกจริงๆ
(06:27) ไม่มีความตั้งใจในวันแรก ๆ ที่จะสร้างสิ่งนี้ให้เป็นธุรกิจขนาดใหญ่จริง ๆ หรืออะไรก็ตาม มันเป็นเพียงการเป็นงานอดิเรกและแน่นอนว่าเราจำเป็นต้องครอบคลุมค่าใช้จ่าย ฯลฯ ในการตั้งค่ายานพาหนะเหล่านี้ดังนั้นจึงมีค่าใช้จ่ายบางอย่างเกี่ยวกับเลขานุการขององค์กรโดยทั่วไป แต่มันไม่ได้หมายถึงการเป็นธุรกิจขนาดใหญ่จริงๆ
(06:42) และเมื่อฉันผ่านทางออกแล้วก็สามารถจัดการได้ฉันก็รู้ว่าฉันไปได้รับการหารายได้ค่อนข้างเร็วและจัดการเพื่อให้สามารถมุ่งเน้นการลงทุนเต็มเวลาและนั่นคือสิ่งที่ฉันต้องการจะทำ ฉันต้องการใช้เวลาในการลงทุนมากขึ้น ฉันพบว่าตัวเองสนุกกับงานจริง ๆ และเพลิดเพลินไปกับด้านปัญญาของสิ่งนี้ (07:00) ด้านการลงทุนทางปัญญานั้นน่าสนใจมากเพราะจริงๆแล้ว
(07:02) คุณรู้ไหมว่าเมื่อฉันทำงานด้านเทคโนโลยีการโฆษณาโดยพื้นฐานแล้วฉันจะตื่นขึ้นมาทุกเช้าและคิดว่าฉันจะแสดงโฆษณาให้ผู้คนมากขึ้นได้อย่างไรฉันรู้ได้อย่างไรว่าฉันจะแน่ใจได้อย่างไรว่าผู้คนซื้อมากขึ้นคุณรู้เบอร์เกอร์หรือแชมพูหรืออะไรก็ตามที่ผู้โฆษณาต้องการขาย
(07:17) แต่โดยทั่วไปคุณกำลังดูปัญหาหนึ่งตลอดเวลา และสิ่งที่น่าสนใจเกี่ยวกับการลงทุนคือคุณเปลี่ยนโฟกัสของคุณมากระหว่างแนวดิ่งที่แตกต่างกัน เพราะอุตสาหกรรมเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็วและเทคโนโลยีเปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็ว ดังนั้นตอนนี้ฉันอาจจะลึกลงไปในแนวดิ่งอื่น ๆ นอกเหนือจากเทคโนโลยีโฆษณาเพราะการลงทุน
(07:33) สมองของฉันถูกกระตุ้นอย่างต่อเนื่องโดยดูสิ่งต่าง ๆ เหล่านี้ทั้งหมด ฉันสนุกกับมันมากและฉันต้องการใช้เวลาเต็มเวลากับเรื่องการลงทุนนี้ แต่ฉันก็สังเกตเห็นว่าคุณรู้ไหมว่าจะสร้างธุรกิจที่ยั่งยืนซึ่งเป็นธุรกิจขนาดที่มีความหมายที่สามารถใช้งานได้
(07:49) อย่างน้อยคุณก็รู้ว่า 10, 20 คนและทำกำไรและทำงานได้ดี ไม่ใช่เรื่องง่ายสำหรับนักลงทุนอินเทอร์เน็ตที่จะประสบความสำเร็จและไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะประสบความสำเร็จในฐานะกองทุน VC (08:00) คุณต้องใส่ทรัพยากรไว้เบื้องหลัง ดังนั้นเพื่อสร้างธุรกิจที่มีขนาดใหญ่พอเราเรากำลังคิดว่าจะทำอะไรต่อไปใช่ไหม?
(08:06) และความคิดเริ่มต้นก็โอเคตัวเลือกคืออะไร? แองเจิลคลับมักจะพัฒนาไปถ้าพวกเขาไม่เพียงแค่อยู่สโมสรแองเจิล? พวกเขาสามารถพัฒนาเป็นตัวเร่งความเร็วหรือรุ่นศูนย์บ่มเพาะ พวกเขาสามารถพัฒนาไปสู่การเป็นผู้จัดการกองทุนซึ่งอาจเป็นเรื่องธรรมดาที่สุด
(08:19) มีตัวอย่างที่ยอดเยี่ยมกับเทวดาน้ำแข็งตะโกนออกไปที่ร็อบบี้ ฉันคิดว่าพวกเขาได้ทำงานอย่างมากในนิวซีแลนด์และเปลี่ยนแองเจิลคลับเทวดาน้ำแข็งให้กลายเป็นกิจการ Icehouse ซึ่งกลายเป็นโรงไฟฟ้าของกองทุนโดยทั่วไปในนิวซีแลนด์ และเราคิดว่าที่นี่ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้คุณมีเงินทุนเกือบทั้งหมด
(08:39) การออกจากสภาพคล่องไม่เพียงพอดังนั้นจึงเป็นเกมที่ค่อนข้างยากที่จะเล่น หวังว่าจะมีผู้ชนะและผู้จัดการกองทุนบางคนที่จะแสดงผลตอบแทนที่สำคัญและ DPI การแจกแจงต่อทุนกลับไปยัง LPS ของพวกเขาให้กับนักลงทุนของพวกเขา
(08:53) แต่ ณ จุดนี้นี่ไม่ใช่วิทยานิพนธ์ที่พิสูจน์แล้วใช่ไหม? และจากมุมมองของผู้จัดการกองทุนในบางจุดคุณต้องไป (09:00) ไปตามสำนักงานครอบครัวขนาดใหญ่เมืองหลวงของสถาบันกองทุนอธิปไตย ฯลฯ และนั่นดูเหมือนจะไม่เป็นเรื่องง่ายที่จะทำ
(09:08) แล้วเราก็คิดว่าโอเคตลาดต้องการอะไร? และปัญหาในตลาดในแง่ของการลงทุนระยะแรกคืออะไร? และนั่นนำเราไปสู่เส้นทางในการมุ่งเน้นไปที่ธุรกิจแพลตฟอร์มที่เราคิดว่า 'เฮ้ถ้าเราสามารถสร้างเทคโนโลยีที่ให้ความโปร่งใสและสภาพคล่องมากขึ้นสำหรับนักลงทุนภายในขอบเขตทั้งหมดของการลงทุนระยะแรก
(09:28) Jeremy Au: ดังนั้นฉันคิดว่าสิ่งต่าง ๆ มากมายที่คุณสัมผัสคุณรู้ว่าคุณบอกว่าคุณรู้สึกว่ามีเงินทุนเกินในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และมีสภาพคล่องไม่มากนัก ดังนั้นเรามาแกะกันนิดหน่อย คุณคิดว่าเกิดอะไรขึ้นในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้?
(09:40) มิลาน: ฉันหมายความว่ามันเป็นคำถามที่ดี การเปลี่ยนแปลงระดับสูงที่เราสังเกตเห็นฉันสังเกตและพูดคุยกับผู้จัดการกองทุนและเพื่อนอื่น ๆ จำนวนมากนักลงทุนทูตสวรรค์และ APS เช่นกันสำนักงานครอบครัวที่ฉันติดต่อและพูดคุยกับเป็นประจำ - มีปัจจัยบางอย่างหนึ่งมีทุนจำนวนมากอยู่ที่นั่น
(09:55) ดังนั้นฉันจะให้ตัวอย่างและฉันไม่แน่ใจว่ามันถูกต้องโดยสิ้นเชิงดังนั้นอย่าพูดถึงฉัน ฉันได้อ่าน (10:00) ตัวเลขที่อยู่ระหว่างห้าถึง 10 พันล้านในการหมุนเวียนเพื่อลงทุนในการลงทุนระยะเริ่มต้นถึงต้น
(10:10) สำนักงานครอบครัว ฯลฯ ใน A สมมติว่าระยะเวลาสี่หรือห้าปี ตอนนี้ VC หรือนักลงทุนสถาบันที่เป็นผู้นำของซีรีส์ AB สมมติว่า AB VC ซีรี่ส์ AB Venture Capital ลงใน บริษัท ที่ออกจากทางออก
(10:23) Jeremy Au: I
(10:24) มิลาน: คิดว่าข้อมูลบอกว่ามันเหมือนหก, 7%แต่สมมติว่ามันเป็น 10%ใช่ไหม?
(10:29) เพื่อประโยชน์ของการโต้แย้งเพื่อทำให้คณิตศาสตร์ง่ายขึ้น นั่นหมายความว่าคุณจะต้องใช้สภาพคล่องประมาณ 50 ถึง 100 พันล้านในระยะเวลาห้าปี 10 ปีนับจากนี้ หากเราสมมติว่าชีวิตกองทุนสิ้นสุดระยะเวลา 10 ปีเพียงเพื่อคืนทุนให้กับนักลงทุน ตอนนี้ที่จะมี VC ที่ดีเช่นกลับมามันควรจะเป็น 3x, 4x
(10:50) ดังนั้นตอนนี้เรากำลังพูดถึงคุณรู้ไหมว่าไตรมาสถึงครึ่งล้านล้านดอลลาร์ของสภาพคล่องทางออกที่จำเป็นสำหรับทุกคนที่จะประสบความสำเร็จสำหรับเงินทุนของสถาบันใน (11:00) ABVC จะประสบความสำเร็จ และฉันคิดว่ามันจะไม่เกิดขึ้นอย่างแน่นอน และไม่ใช่แค่ไม่ใช่แค่ว่าเราจะพลาดไปสักพักเราก็หายไปหลายไมล์คุณรู้ว่าไม่มีไม่มีหลายพันล้านในสภาพคล่องทางออก
(11:15) อาจไม่มีแม้แต่ 5 พันล้านในสภาพคล่องทางออกต่อปีใช่ไหม? ถ้าคุณคิดเกี่ยวกับมันและคุณเปรียบเทียบกับเมืองหลวงที่มีอยู่ที่ฉันอาจไม่ทราบทั้งหมดใช่ไหม? ฉันหมายความว่าอาจไม่มีใครตระหนักถึงมันทั้งหมด มีเงินจำนวนมากในการร่วมทุนขององค์กร
(11:27) มีเงินในการร่วมทุนแบบดั้งเดิมและความเป็นส่วนตัว ทุกคนเล่นในอวกาศและแน่นอนว่าบางคนจะประสบความสำเร็จและผลักดันผลตอบแทนที่ยอดเยี่ยม แต่สภาพแวดล้อมของมาโครไม่อนุญาตให้ทุกคนประสบความสำเร็จ อย่างน้อยนั่นคือสิ่งที่ข้อมูลแสดงตอนนี้
(11:42) ฉันคิดว่ามันเป็นปัจจัยหลายอย่างใช่ไหม? ดังนั้นฉันคิดว่ามันเกี่ยวข้องกับหนึ่งตลาดสาธารณะที่ไม่ได้เป็นผู้ใหญ่ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ดังนั้นฉันคิดว่าประเทศไทยและมาเลเซียมีอย่างน้อยจากสิ่งที่ฉันได้ยินอีกเล็กน้อยคุณก็รู้ว่าตลาดสภาพคล่องแบบลอยตัวจากการค้าปลีก
(11:57) คุณยังไม่มี IDX ฉันหมายถึงสิ่งที่ซื้อขายใน IDX ส่วนใหญ่ (12:00) ไม่ใช่เทคโนโลยีใช่ไหม? เป็นอุตสาหกรรมดั้งเดิม นั่นเป็นปัจจัยสำคัญประการหนึ่งที่ฉันคิดว่าคือสภาพคล่องทางออกไม่ได้อยู่ที่นั่นจริงๆ คุณเห็นทางออก แต่ทางออกส่วนใหญ่อยู่ระหว่าง 50 ถึงสองสามร้อยล้านดอลลาร์
(12:11) ดังนั้นการออกจากยูนิคอร์นจึงหายากมากและหายากมากจริงๆ ดังนั้นประเภทของระบบกฎหมายพลังงานของการลงทุน VC นั้นยากมากในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ มันใช้งานได้ในสหรัฐอเมริกาใช่ไหม เพราะในสหรัฐอเมริกาคุณมียูนิคอร์นที่เกิดมาทุกวันทุกวันในแง่ของปริมาณของสิ่งที่เกิดขึ้นที่นั่น
(12:29) และฉันคิดว่ายุโรป, ญี่ปุ่น, จีน, อินเดีย, พวกเขาเป็นตลาดที่มีตลาดทุนที่ใหญ่กว่ามากโดยทั่วไปซึ่งมีระบบและมาตรฐานมากขึ้นเล็กน้อยซึ่งฉันคิดว่าเรายังไม่ได้อยู่ที่นี่ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และนั่นทำให้ฉันคิดว่านั่นทำให้ตลาด VC ค่อนข้างยุ่งยาก และนั่นไม่ได้หมายความว่ามันจะไม่เปลี่ยนแปลง
(12:47) มีสิ่งดีๆมากมายในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ในแง่ของการเปลี่ยนแปลงของตลาดโดยรวมที่พูดถึงตลาด และฉันหวังว่าคนจะลงทุนที่นี่ต่อไป และจากทุกสิ่งที่ฉันเห็นมันเกิดขึ้น มันยากกว่ามากที่จะทำเงิน และฉันคิดว่าวิธีการทำเงิน (13:00) อาจแตกต่างจากที่ผู้คนคาดหวังเมื่อ 10 ปีก่อน
(13:04) ดังนั้นแทนที่จะเรียงลำดับของกฎหมายพลังงานแบบดั้งเดิมที่ลงทุนของร่วมลงทุนซึ่งคุณรู้ว่าคุณมีพอร์ตการลงทุน 20, 30 บริษัท และคุณคาดหวังว่าพวกเขาสองคนจะคืนผลงานของคุณบวก 2x ดูเหมือนจะทำงานได้ดีมาก อาจมีข้อยกเว้นบางอย่าง แต่ส่วนใหญ่ในกรณีส่วนใหญ่ที่ดูเหมือนจะไม่เป็นจริง
(13:20) ความยากลำบากคือการเปลี่ยนแปลงของตลาดนั้นแตกต่างกันมากเพราะฉันหมายถึงมีหลายสิ่งหลายอย่างที่คุณรู้บางทีมันอาจจะพูดซ้ำ ๆ จริง ๆ แต่คุณรู้ว่าคุณมีอินโดนีเซียฟิลิปปินส์ประเทศไทยเวียดนาม
(13:37) ดังนั้นจึงไม่ใช่เรื่องง่ายสำหรับ บริษัท ที่จะพูดว่า 'เฮ้คุณรู้ไหม Gojek เห็นได้ชัดว่าอยู่ในอินโดนีเซีย นอกจากนี้ยังอยู่ในสิงคโปร์ด้วยในเวียดนามบ้าง แต่ไม่มีมันไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะสร้างแพลตฟอร์มเทคโนโลยีสำหรับทุกตลาดที่ประสบความสำเร็จมากเกินไปใช่ไหม? ฉันหมายถึงลาซาดาอาจเป็นตัวอย่างที่ดีของบางสิ่งที่ดูเหมือนจะใช้งานได้และ Shopee แต่มันไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะจับตลาดทั้งหมดนั้น
(13:55) และฉันคิดว่ามันทำให้ยากที่จะเล่นด้วยวิธีนั้น แต่ในทางกลับกันฉัน (14:00) คิดว่าตลาดภาคเอกชนระดับกลางทำได้ดีมากในหลาย ๆ ที่ ฉันคิดว่าหมวดหมู่บางประเภททำได้ดีกว่าประเภทอื่น ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลุ่มที่มีตลาดต่างประเทศ ดังนั้นฉันคิดว่าเทคโนโลยีชีวภาพมีตัวอย่างที่ยอดเยี่ยม แต่หลายคนบินได้มากภายใต้เรดาร์
(14:13) สิ่งที่เราได้ยินคือคุณรู้เช่นการประมง E เรื่องอื้อฉาวและสิ่งเหล่านั้น แต่ฉันคิดว่าอย่างน้อยสำหรับฉันคนที่ฉันเคารพและสังเกตพวกเขาได้เปลี่ยนวิธีการของพวกเขาไม่เพียง แต่ติดตามวงจร hype แม้ว่าแน่นอน ai ฉันคิดว่าเป็นพื้นที่ที่เราต้องให้ความสนใจในตอนนี้ แต่ยังคิดว่าโอเค
(14:36) ถูกต้อง และจุดทางออกอาจเป็นไปได้ว่ามันเป็นการประเมินมูลค่าที่ต่ำกว่าใช่ไหม? อีกอย่างคือมันอาจเป็นสองใช่มั้ย ดังนั้นตอนนี้มีเงินทุนเพิ่มขึ้นซึ่งกำลังขับเคลื่อนกลยุทธ์รองภายในพอร์ตการลงทุนของพวกเขาและทำให้เป็นปกติกับผู้ก่อตั้งขณะที่พวกเขาลงทุนใช่ไหม? ที่จะบอกว่าเฮ้เราอาจต้องการขายรองเมื่ออยู่ในซีรี่ส์ปี B หรือ C
(14:52) Jeremy Au: ใช่แล้วน่าอัศจรรย์ และฉันคิดว่าส่วนหนึ่งที่คุณพูดถึงคือคุณรู้ไหมว่าตลาดภาคเอกชนกลางเป็นสิ่งที่คุณเห็นเกิดขึ้น (15:00) และฉันคิดว่าคุณเห็นผู้คนมากมายพูดถึงเรื่องนี้ คุณคิดว่าอะไรเป็นตัวขับเคลื่อนของวิธีการตลาดกลางที่ประสบความสำเร็จจากมุมมองของคุณ?
(15:07) มิลาน: ฉันต้องบอกว่าจริง ๆ แล้วฉันไม่คุ้นเคยกับ PE - PE แบบดั้งเดิม และธุรกิจ PE โดยทั่วไปเป็นธุรกิจแพลตฟอร์มใช่ไหม ดังนั้นพวกเขาอาจซื้อ บริษัท ที่ให้บริการในตลาดบางแห่งโดยปกติหรือส่วนใหญ่จะมีองค์ประกอบทางกายภาพบางอย่างดังนั้นมันจึงเป็นเทคโนโลยี Hyperscaler น้อยลงเล็กน้อย
(15:26) และพวกเขาดู บริษัท ที่พวกเขาสามารถเข้าไปซื้อ บริษัท อื่น ๆ เสียบปลั๊กและขับเคลื่อนการปรับปรุงบรรทัดล่างจำนวนมากและทำให้มันทำกำไรได้มากและเติบโตและมักจะดูทวีคูณที่ต่ำกว่ามาก ดังนั้นมันจึงเป็นจริงมากขึ้น มันไม่ใช่ปราสาทบนท้องฟ้าของคุณรู้ไหมฉันจะให้รายได้ 50x หลายอย่างแก่คุณในขณะที่คุณกำลังเผาผลาญเงินและมีอัตรากำไรขั้นต้น
(15:47) PE ไม่ทำอย่างนั้นใช่ไหม ฉันจะหมายถึงชุด PE แบบดั้งเดิม VC เป็นคลาสย่อยของความเป็นส่วนตัวใช่ไหม? แต่การจัดเรียงของผู้เล่นภาคเอกชนแบบดั้งเดิมมากขึ้นฉันคิดว่าพวกเขามองธุรกิจมากขึ้นว่าเป็น 'โอเคถ้าเราซื้อธุรกิจนี้เราจะไป (16:00) เราจะนั่งคณะกรรมการน้อยที่สุด
(16:01) เราจะใช้วิธีการแบบดั้งเดิมมากขึ้นในการดำเนินธุรกิจนี้ ' ขวา? และนั่นก็หมายความว่าจุดเริ่มต้นที่พวกเขาจะซื้อนั้นมาจากมุมมองการประเมินค่าต่ำกว่ามาก ฉันคิดว่านั่นเป็นเรื่องยากเช่นกันสำหรับการเริ่มต้นเพราะผู้ก่อตั้งสตาร์ทอัพโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเราพูดถึงก่อนหน้านี้ผู้ก่อตั้ง Tier One Startup ซึ่งอาจมีเงินจาก A16Z หรือ Sequoia พวกเขาจะมีความรู้สึกว่านี่อาจเป็นยูนิคอร์น
(16:23) นี่อาจเป็นธุรกิจขนาดใหญ่ ดังนั้นฉันคิดว่าความคิดนั้นสำคัญ มีระยะทางในความคิดนั้นคุณรู้ไหมเพราะ PE เราจะซื้อ บริษัท ฉันหมายถึงขึ้นอยู่กับอัตราการเติบโตโดยปกติจะอยู่ในหลาย EBITDA ใช่ไหม? อาจจะอยู่ที่ไหนสักแห่งระหว่าง 7 ถึง 15x ขึ้นอยู่กับว่ามันคืออะไร บางทีพวกเขาอาจจะซื้อมันในรายได้ส่วนเพิ่มจำนวนมาก
(16:43) และอาจจะสูงถึง 10 เท่าหาก บริษัท เติบโตขึ้นอย่างมากและพวกเขาสามารถเห็นความสอดคล้องในการขายและพวกเขามาถึงขั้นตอนที่แน่นอน แต่มันไม่ใช่สิ่งที่คุณเห็นในสหรัฐอเมริกาในแง่ของการดู บริษัท ที่มีรายได้ 50x, 50x, 80x หลายรายได้หรือ บริษัท ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่า 50% (17:00)
(17:00) ฉันคิดว่าการแบ่งขั้วนั้นยังไม่เป็นที่เข้าใจกันดีในตลาดและอาจไม่ได้พูดถึงเพียงพอ ที่นี่คุณดีกว่าที่จะพยายามเล่นในพื้นที่ VC อย่างน้อยก็รู้สึกว่าคุณดีกว่าที่จะเล่นพื้นที่ VC เพราะคุณคิดว่า 'เฮ้ บริษัท ของฉันมีมูลค่า 20 ล้านคนแม้ว่าฉันจะทำรายได้เพียงครึ่งล้านเท่านั้น
(17:18) มิลาน: เมื่อเทียบกับ 'ดูสิฉันจะสร้างธุรกิจที่ยั่งยืนมากขึ้น ฉันจะไป bootstrap ' มีเส้นทางที่แตกต่างสองเส้นทางที่กำลังพัฒนาและชุมชนผู้สร้างผู้คนที่กำลังสร้าง บริษัท ไม่ได้เป็นห่วงในตอนท้ายด้วยสิ่งนั้นและฉันคิดว่ามันทำให้ยุ่งยาก
(17:30) Jeremy Au: ฉันหมายถึงแน่นอนถ้าคุณเป็นผู้ก่อตั้งมันรู้สึกดีกว่าที่จะพูดคุยกับ VC ที่ให้ VC ทวีคูณซึ่งเป็นขนาดอัตโนมัติที่สูงกว่าใครบางคน สิ่งที่น่าสนใจคือคุณกำลังสร้างที่ไม่ใช่แบบสาธารณะซึ่งกำลังสร้างการเข้าถึงประเภทของ บริษัท เอกชนที่มีการเข้าถึง
(17:46) คุณสามารถแบ่งปันเพิ่มเติมเกี่ยวกับความท้าทายและโอกาสที่คุณเห็นด้วยแพลตฟอร์มนี้คืออะไร? ใช่.
(17:51) มิลาน: ใช่ ฉันหมายความว่ามีองค์ประกอบที่แตกต่างกันสองสามอย่าง ดังนั้นในตอนแรกเรามุ่งเน้นไปที่การลงทุนเช่น Angel (18:00) หรือการลงทุนที่คล้ายกับ VC และเรายังคงดำเนินต่อไปผ่านชุมชนแหล่งที่มาและการลงทุนในโอกาสเริ่มต้นที่น่าสนใจไม่กี่
(18:09) แม้ว่าเมื่อเวลาผ่านไปเราในวันแรก ๆ มันเป็นเรื่องจริงมากคุณก็รู้ว่าสิงคโปร์อินโดนีเซียเป็นส่วนใหญ่ของการจัดหา บริษัท ที่เราเห็น เวียดนามนิดหน่อยซึ่งเป็นประเทศไทยนิดหน่อยบางทีอาจเป็น บริษัท ในยุโรปเป็นครั้งคราว ตอนนี้แม้จะเปลี่ยนไปสู่มากขึ้นก็โอเคถ้าเราเห็นเฮ้นี่เป็นหมวดหมู่ที่ผู้คนสนใจซึ่งดูเหมือนว่าจะได้รับความสนใจเป็นอย่างมาก
(18:29) และจากนั้นเราอาจพบว่าโอเค บริษัท นี้ที่นี่ในอินโดนีเซียน่าสนใจ แต่คุณรู้ว่านี่คือบางส่วนของที่นี่เป็นความท้าทายบางส่วนข้อมูลที่เราได้รับจากเครือข่าย จากนั้นเราอาจพบ บริษัท ในยุโรปที่แก้ปัญหาที่คล้ายกัน และเราอาจชอบ บริษัท นั้นเพราะบางทีพวกเขาอาจมีการสนับสนุนที่ดีกว่านักลงทุนที่ดีกว่านักลงทุนที่อยู่เบื้องหลังพวกเขามากขึ้นเรื่อย ๆ หรือบางทีพวกเขาก็มีเศรษฐศาสตร์หน่วยที่ดีกว่า
(18:50) ดังนั้นในด้านทูตสวรรค์เราพบว่าเราเริ่มโลกาภิวัตน์มากขึ้น เราเพิ่งได้รับใบอนุญาตในออสเตรเลียซึ่งก็เยี่ยมมากจริงๆ เพื่อให้เราสามารถเปิดตลาดได้เปิดตลาดขึ้น (19:00) ให้กับนักลงทุนที่มีความซับซ้อนโดยไม่จำเป็นต้องเป็นส่วนหนึ่งของสโมสร
(19:03) อนุญาตให้การลงทุนของทูตสวรรค์เกิดขึ้นผ่านผู้นำองค์กรอื่น ๆ ผ่านแพลตฟอร์มออสเตรเลียองค์กรอื่น ๆ สามารถสร้างข้อเสนอของตนเองได้ แองเจิลคลับของเราไม่จำเป็นต้องเป็นผู้นำอีกต่อไป แพลตฟอร์มกำลังเปิดสิ่งต่างๆ
(19:15) เป็นตลาดมากกว่าแค่สโมสรแองเจิลซึ่งไม่สามารถปรับขนาดได้เช่นกัน ปัญหาหนึ่งที่แพลตฟอร์มแก้ปัญหาคือการอนุญาตให้มีการลงทุนประเภทเริ่มต้นที่กว้างขึ้นให้กับนักลงทุนและกลุ่มผู้ชมที่กว้างขึ้นซึ่งสามารถดูข้อตกลงเหล่านี้ได้
(19:31) และในเวลาเดียวกันเราพยายามรักษาคุณภาพของการเริ่มต้นไว้ คุณมีคณะกรรมการการลงทุนในธุรกิจของเรา ดังนั้นเราจึงดูสิ่งต่าง ๆ เช่นอัตรากำไรขั้นต้นรวม โดยทั่วไปเราไม่ชอบอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นหลายเท่ามากกว่า 10 เท่า แน่นอนว่ามีกรณีพิเศษ แต่โดยทั่วไปแล้วในการลงทุนทั้งหมดด้วยกันดูเหมือนว่าจะเป็นจุดเริ่มต้นที่สมจริงยิ่งขึ้นหากคุณมีแรงฉุดมากพอสำหรับเศรษฐศาสตร์หน่วยที่คุณเข้าใจว่า 'โอเคนี่คืออัตรากำไรขั้นต้นที่ธุรกิจนี้สามารถขับเคลื่อนได้
(19:55) พวกเขาเติบโตเร็วแค่ไหนและคุณเต็มใจจ่ายอะไรบ้าง? ' ดังนั้นนี่คือปัจจัยบางอย่างที่เรายังคงไหล (20:00) ในเรายังต้องการทำงานด้วย องค์กรที่มีความคิดที่คล้ายกันใช่ไหม? เราไม่ต้องการความบ้าคลั่งมากเกินไปใช่มั้ย เพราะมันเป็นวันแรกและฉันคิดว่าการสร้างความน่าเชื่อถือและสร้างความไว้วางใจกับนักลงทุนว่าสิ่งที่เราส่งมอบบนแพลตฟอร์มสิ่งที่ฐานนักลงทุนเห็นนั้นสมเหตุสมผล
(20:15) คุณไม่ต้องการอาหารสุนัขแบบสุ่มทุกแห่ง บริษัท DTC ที่มีแรงฉุดเล็กน้อยเพิ่มขึ้น 10 ล้านดอลลาร์และไม่มีอะไรกับ บริษัท อาหารสุนัข
(20:24) ดังนั้นฉันคิดว่านี่เป็นพื้นฐานของการเรียงลำดับของสิ่งแรก ๆ ที่สำคัญกว่านั้นคือสิ่งที่เราพบคือมีความอยากอาหารอย่างมากจากฉันจะเรียกพวกเขาว่า "เศรษฐีค้าปลีก" พวกเขาไม่ใช่นักลงทุนรายย่อยเพราะพวกเขาเป็นเศรษฐีดังนั้นสิ่งที่ฉันจะเรียกว่าอาจจะ "มวลมวลชน" หรือในแง่เทคนิคนักลงทุนที่ได้รับการรับรองในออสเตรเลียมันถูกกำหนดให้เป็นนักลงทุนที่มีความซับซ้อนหรือนักลงทุนขายส่งที่ปฏิบัติตามเกณฑ์บางอย่างที่ทำให้พวกเขาลงทุนในโอกาสดังกล่าว
(20:49) เห็นได้ชัดว่ามีจำนวนมากและฉันคิดว่าทั้งสิงคโปร์และออสเตรเลียมีความหนาแน่นของเศรษฐีสูงมากและสิ่งเหล่านี้ไม่ใช่คนเริ่มต้นใช่ไหม? พวกเขาส่วนใหญ่เป็นทันตแพทย์ทนายความนักบัญชี (21:00) บางที SME เจ้าของ - พวกเขาอาจไม่สนใจที่จะลงทุนในซีรีส์ A เริ่มต้นหรือแม้แต่การเริ่มต้นซีรีส์ B แต่พวกเขาก็สนใจที่จะลงทุนใน บริษัท เอกชนขนาดใหญ่จากสหรัฐอเมริกาจากยุโรป
(21:10) ดังนั้นการมุ่งเน้นที่เพิ่มขึ้นของเราตอนนี้จะอยู่ในประเภทสินทรัพย์ประเภทนี้ และมีสิ่งที่น่าสนใจมากมายเกิดขึ้นที่นั่น ดังนั้นฉันกำลังพูดถึง SpaceX, Openai, Perplexity นี่คือชื่อที่ทุกคนรู้ แต่พวกเขาไม่สามารถใช้ได้ใน Nasdaq
(21:22) Jeremy Au: ถูกต้อง และสิ่งที่น่าสนใจคือโอกาสเหล่านี้ไปจาก A ถึง B ถึง C และเห็นได้ชัดว่าคนชั้นเรียนนี้อาจเป็นชนชั้นกลางระดับสูง
(21:32) คุณยังเห็นว่าการไหลของเงินทุนไม่เพียง แต่ไปยัง บริษัท ในสหรัฐอเมริกาเท่านั้น ในช่วงการเติบโต?
(21:40) มิลาน: ฉันคิดว่าอยู่บ้าง แต่ฉันคิดว่าคนส่วนใหญ่จะยังคงไปที่สหรัฐอเมริกา และแบบไดนามิกนี้มักจะน่าสนใจและเป็นโอกาสทางการตลาดที่ค่อนข้างใหญ่จริงๆ
(21:52) โดยทั่วไปฉันไม่รู้ว่าคุณเห็นหรือไม่ แต่รายงานพอร์ตโฟลิโอรุ่นล่าสุดของ Goldman Sachs สิ่งเดียวที่เปลี่ยนไปคือ (22:00) พวกเขาใช้เวลาเล็กน้อยจากหุ้นเอกชนและเครดิตส่วนตัวเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับตลาดสาธารณะและพันธบัตรลดลงเล็กน้อย
(22:07) นั่นเป็นการเปลี่ยนแปลงเพียงอย่างเดียว และแน่นอนว่านี่คือพอร์ตโฟลิโอโมเดลสำหรับลูกค้าธนาคารเอกชน ดังนั้นคนที่มีมูลค่าสุทธิจำนวนหนึ่ง ตอนนี้สิ่งที่น่าสนใจคือคุณรู้ไหมว่าการลงทุนประเภทสินทรัพย์ประเภทนี้ใน บริษัท ในยูนิคอร์นในระยะปลายในสหรัฐอเมริกาเช่น บริษัท เช่น SpaceX, Perplexity, Openai, Anduril
(22:22) นี่อาจเป็นชื่อที่ผู้คนจำนวนมากเคยได้ยินมาก่อน แต่โดยทั่วไปคุณสามารถซื้อได้เพียงอย่างเดียวที่คุณซื้อใน Forge หรือ Equities และแพลตฟอร์มการซื้อขายที่สองของสหรัฐอเมริกาเหล่านี้ แต่ที่นี่คุณจะมีราคาที่หลากหลายต่อหุ้นการซื้อขายบ่อยครั้งสูงกว่าราคาหลักดังนั้นสิ่งที่ บริษัท ได้ระดมทุน และมันยากมากที่จะเข้าถึงด้วยขนาดตรวจสอบสิบสองหมื่นดอลลาร์ และ บริษัท เองอาจไม่เป็นเช่นนั้น
(22:46) พวกเขาไม่ต้องการให้ข้อมูลถูกน้ำท่วมในตลาด และถ้าคุณเป็นสำนักงานครอบครัวที่มีขนาดใหญ่ขึ้นคุณสามารถไปที่ McQueary Bank หรืออื่น ๆ ธนาคารหรือโบรกเกอร์อื่น ๆ ในสหรัฐอเมริกาและคุณสามารถซื้อบล็อกที่ใหญ่กว่า แต่สมมติว่าคุณมีมูลค่า 10 ล้านเหรียญ 20 ล้านเหรียญแม้ (23:00 น.) คุณจะซื้อครึ่งล้านใน SpaceX หรือ Million SpaceX ถ้าถ้านั่นคือ 5% ของมูลค่าสุทธิของคุณนั่นคือ A อาจเป็นสองชิ้นที่สูงกว่าสำหรับสินทรัพย์ประเภทเดียว
(23:08) ดังนั้นฉันคิดว่ามีโอกาสที่น่าสนใจจริงๆที่นั่น ซึ่งขับเคลื่อนด้วยความจริงที่ว่าเมื่อ 10, 20 ปีที่ผ่านมาในฐานะที่เป็น, คุณรู้จัก บริษัท Faang, Facebook, Google, Amazon, ฯลฯ กลายเป็นธุรกิจที่มีขนาดใหญ่มาก สิ่งนี้มีให้สำหรับทุกคน มีให้บริการค้าปลีกใช่ไหม
(23:24) และการกำหนดราคาตลาดของ บริษัท เหล่านี้ได้รับการกำหนดโดยการค้าปลีกใช่ไหม? ฉันหมายความว่านั่นคือสิ่งที่สร้างสิ่งต่าง ๆ เช่น GameStop และ Meme Stocks และสิ่งเหล่านี้ ในขณะที่ในตอนนี้ฉันคิดว่าเรากำลังเข้าสู่ยุคที่ บริษัท อย่าง SpaceX และ OpenAI มีความตั้งใจที่จะอยู่กับส่วนตัวอีกต่อไปใช่ไหม?
(23:41) และพวกเขากำลังทำข้อเสนอซื้อที่พวกเขากำลังเปลี่ยนหุ้นของพนักงานเก่าและหุ้นนักลงทุนก่อนเป็นหุ้นที่ตั้งค่าบางครั้งจากนั้นขายสินค้าเหล่านั้นไปยังตลาดแทนที่จะไปเสนอขายหุ้น IPO เนื่องจากมีความต้องการเพียงพอจากผู้เล่นสถาบันขนาดใหญ่หรือสำนักงานครอบครัวใหญ่
(23:59) และยังมีสภาพคล่อง (24:00) สำหรับนักลงทุนยุคแรกโดยไม่ต้องเปิดเผยต่อสาธารณะ ประเภทสินทรัพย์นี้ยังไม่สามารถใช้ได้อย่างกว้างขวางแม้แต่กับนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง ดังนั้นฉันคิดว่านั่นเป็นพื้นที่ที่เราต้องการเล่นและเราต้องการทำให้สิ่งนี้มีมากขึ้นในราคาที่ค่อนข้างยุติธรรม ดังนั้นแน่นอนว่าคุณจะเป็นผู้เล่นตั๋วขนาดเล็กคุณจะจ่ายค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นเล็กน้อย
(24:19) คุณไม่ต้องจ่ายราคาที่ไร้สาระต่อมาร์กอัปเพราะคุณอาจได้รับบนแพลตฟอร์มการซื้อขายรองที่มีเช็คขนาดเล็กมาก และคุณไม่จำเป็นต้องใส่จำนวนที่สูงอย่างไม่เป็นสัดส่วนในชื่อ บริษัท เดียว
(24:31) Jeremy Au: ใช่แล้ว
(24:31) มิลาน: ฉันคิดว่านั่นเป็นพื้นที่ที่น่าสนใจจริงๆ
(24:33) Jeremy Au: ใช่แล้วและคุณรู้ว่าเมื่อคุณคิดถึงอนาคตสำหรับคุณรู้ว่าเป็นสองเท่าและคุณรู้ว่าตลาดส่วนตัวคุณรู้สึกว่าตลาดส่วนตัวจะใหญ่ขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปและคุณคิดว่ามันจะใหญ่กว่านี้เมื่อเทียบกับตลาดสาธารณะหรือไม่? ฉันหมายความว่ามันเป็นคำถามที่ดี ฉันคิดว่า
(24:47) มิลาน: ในมือข้างหนึ่งดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้คุณรู้ว่า Goldman Sachs ได้ใส่โดยเฉพาะสิ่งที่ทำในโอกาสเดียว
(24:54) ฉันคิดว่ามันเป็น 1. 5 ถึง 2 เปอร์เซ็นต์จากตลาดสาธารณะและตลาดเอกชนเป็นรูปแบบการย้ายถิ่นฐาน (25:00) และฉันคิดว่ามันเกี่ยวข้องกับสถานการณ์นี้ นอกจากนี้ยังขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของ บริษัท ขนาดใหญ่เหล่านี้ใช่ไหม? Core Weave กำลังวางแผนที่จะเปิดเผยต่อสาธารณะ และแน่นอนว่ามีประโยชน์บางอย่างใน บริษัท เหล่านี้ที่เปิดเผยต่อสาธารณชนเพราะการเปิดเผยต่อสาธารณะฉันหมายถึง NASDAQ หรือตลาดหลักทรัพย์ที่น่าเชื่อถือใด ๆ ยังคงเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการให้สภาพคล่องและยัง
(25:18) มีตลาดและราคาที่ค่อนข้างมีประสิทธิภาพ ฉันหมายความว่ามันน่ากลัวในวิธีที่จะคิดว่าผู้เล่น VC ขนาดใหญ่สองหรือสามคนสามารถตัดสินใจได้ว่า Openai นั้นคุ้มค่ากับเงินจำนวนนี้หรือลูกชายของ Masa สามารถตัดสินใจได้ว่านี่เป็นค่าเท่าไหร่ และจากนั้นทุกคนก็จ่ายราคานั้นซึ่งไม่ใช่กรณีในตลาดสาธารณะ
(25:37) ดังนั้นฉันคิดว่ามีประโยชน์อย่างแท้จริงสำหรับสินทรัพย์เหล่านี้ที่เปิดเผยต่อสาธารณะ และสำหรับตัวฉันเองในฐานะนักลงทุนหวังว่าพวกเขาจะเปิดเผยต่อสาธารณะมากขึ้นเรื่อย ๆ เพราะฉันคิดว่าในที่สุดคุณก็ต้องการตระหนักถึงสภาพคล่องของคุณในฐานะนักลงทุนในตลาดเอกชนและยังสร้างราคาที่โปร่งใสมากขึ้น ในทางกลับกันสิ่งจูงใจสำหรับ บริษัท ต่างๆเช่น SpaceX และ OpenAI ถึง (26:00) ยังคงอยู่เป็นส่วนตัวก็ค่อนข้างแข็งแกร่งเช่นกัน เพราะเมื่อคุณอยู่ในรายการสินทรัพย์การปฏิบัติตามกฎระเบียบของคุณค่าใช้จ่ายด้านกฎระเบียบของคุณค่าโสหุ้ยการยื่นของคุณจะใหญ่ขึ้นมาก
(26:09) ดังนั้นคำถามคือคุณสามารถก้าวหน้าได้มากและเติบโตอย่างรวดเร็วเมื่อคุณถูกควบคุมหรือไม่? และฉันคิดว่าเมื่อคุณแลกเปลี่ยนสาธารณะและฉันคิดว่านั่นเป็นส่วนหนึ่งของเหตุผลที่ Sam Altman, Elon Musk ฯลฯ ทำให้ บริษัท เหล่านี้เป็นส่วนตัวอีกต่อไป เพราะมันช่วยให้พวกเขาตอบสนองได้ดีขึ้น และตราบใดที่สภาพคล่องไม่ได้เป็นปัญหาและการประเมินมูลค่าที่ บริษัท เหล่านี้กำลังเพิ่มขึ้นนั้นได้รับการสนับสนุนจากตลาดสาธารณะฉันคิดว่าตลาดจะเติบโต
(26:32) และประเภทสินทรัพย์นี้ฉันไม่คิดว่าเราเป็นคนเดียวที่เล่นในพื้นที่นี้ใช่ไหม? ดังนั้นคุณสามารถเห็น บริษัท อื่น ๆ อีกมากมายที่เริ่มเสนอสิ่งเหล่านี้สินทรัพย์ประเภทนี้สองนักลงทุนที่มีความซับซ้อนสองคน และและฉันคิดว่าตลาดอย่างแน่นอนจะเติบโต บริษัท ขนาดใหญ่เหล่านี้จะเปลี่ยนไปเท่าไหร่?
(26:47) ตลาดสาธารณะคือใครมันยากที่จะพูดในตอนนี้
(26:51) Jeremy Au: และคำถามสุดท้ายที่นี่คือคุณรู้ว่าคุณพูดถึงว่าตอนนี้คุณกำลังเคลื่อนไหวและทำงานจากระยะไกลเช่นกันซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงหกครั้งเช่นกัน คุณสามารถแบ่งปันเพิ่มเติมเล็กน้อยเกี่ยวกับวิธีการที่เกิดขึ้นและวิธีการเปลี่ยน (27:00) ออกไปอย่างไร?
(27:00) มิลาน: ใช่ดูสิฉันหมายความว่าฉันเป็นในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาและขอขอบคุณสิงคโปร์และที่ปรึกษาของฉันในตอนแรก Reuben Lee และ John Pang ซึ่งเป็นนักลงทุนของฉันในโปสเตอร์และ บริษัท แรกของฉันที่นำฉันมาที่นี่
(27:13) จากนั้น Peng จาก Monk's Hill Ventures ที่คุณเคยทำงาน คัดเลือกให้ฉันเข้าร่วม IVS ฉันมีช่วงเวลาที่ดีมากที่นี่ในสิงคโปร์และฉันคิดว่ามันเป็นอาชีพของฉัน การส่งเสริมที่ฉันคิดว่าคุณไม่สามารถมีได้ในสถานที่ส่วนใหญ่ในโลก สิงคโปร์เป็นหนึ่งในฮับเหล่านั้นเช่นซานฟรานซิสโกหรือลอนดอนหรือโตเกียวที่ซึ่งบางสิ่งสามารถเกิดขึ้นได้ที่นี่และเครือข่ายที่คุณสร้างนั้นยิ่งใหญ่มาก
(27:36) และฉันคิดว่า Naval Ravikant พูดถึงเรื่องนี้มากเช่นที่คุณอยู่ แต่คุณก็เป็นฉันมีลูกสี่คนดังนั้นคุณจึงผูกติดอยู่กับสถานที่ คุณอาศัยอยู่ในเมือง มันค่อนข้างแพงที่จะมีชีวิตอยู่ คุณต้องการทำอะไร คุณต้องบินไปที่ไหนสักแห่งโดยทั่วไปและคุณต้องการมีวันหยุดที่คุณสามารถทำได้ขับรถไปมาเลเซียหรืออะไรสักอย่าง
(27:52) แต่ฉันไม่เคยมีทางเลือกที่จะพูดว่า 'โอเคฉันจะไปและย้ายไปที่เกาะเขตร้อน เพราะฉันคิดว่าสมาชิกคณะกรรมการของฉันจะเป็นเหมือน 'อะไรนะ? คุณกำลังย้าย (28:00) ไปบาหลีหรือไม่? ทำไม?' ขวา? คุณเป็นคนที่ไม่ใช่สิ่งที่ฉันคิดว่าเป็นที่ยอมรับของสังคม อาจเป็นเพราะมีข้อมูลไม่เพียงพอหากเป็นประโยชน์ต่อ บริษัท หรือไม่
(28:09) ฉันคิดว่าในหลาย ๆ กรณีมันอาจจะไม่เป็นประโยชน์ ฉันคิดว่าแดกดันฉันคิดว่าจริง ๆ แล้วยังมีประโยชน์ในการอยู่ด้วยกันเป็นทีมโดยเฉพาะอย่างยิ่งใน บริษัท ระยะแรกคุณมีการแชทเครื่องชงกาแฟประเภทนี้อีกมากมาย คุณรู้ไหมว่าแค่สามารถพูดได้ว่า 'เฮ้ฉันสามารถโทรหาคุณอย่างรวดเร็วในการประชุมได้หรือไม่?
(28:23) ฉันต้องการถามคำถามคุณ ' ฉันคิดว่ามันสำคัญจริงๆ และ บริษัท ส่วนใหญ่จะได้รับประโยชน์อย่างมากจากการมีสิ่งนั้น แต่สำหรับฉันเป็นการส่วนตัวฉันพบว่าตัวเองอยู่ในสถานการณ์คุณรู้หลังจากที่ IBS ออกเพื่อแสดงฮีโร่ที่เรารู้ว่าคุณรู้ด้วยธุรกิจนี้ว่าเรากำลังดำเนินการอยู่เรามีคนของเราอยู่ทั่วทุกที่
(28:42) เรามีคนในฟิลิปปินส์และอินโดนีเซียและเยอรมนีในออสเตรเลียและคุณรู้ไหมว่าเรามีคนไม่กี่คนที่นี่ แต่ส่วนใหญ่ไม่ได้อยู่ที่นี่ในสิงคโปร์ และฉันไม่มีนักลงทุนสถาบันดังนั้นฉันจึงไม่มีใครบอกฉันว่าจะอยู่ที่ไหน ดังนั้นฉันเพิ่งสนทนากับภรรยาของฉันและเราดูสถานที่ต่าง ๆ และค่าครองชีพ (29:00) และคุณภาพชีวิต
(29:01) และนั่นทำให้เราตัดสินใจเช่นเฮ้ทำไมคุณไม่ทราบเราและดังนั้นเราใช่เราเพิ่งตัดสินใจที่จะสร้างบ้านหลังใหญ่ซึ่งฉันไม่สามารถทำที่นี่ในสิงคโปร์และลองดู และจนถึงตอนนี้มันทำงานได้ดีจริงๆ สุดยอด. ดี,
(29:12) Jeremy Au: ขอบคุณมากสำหรับการแบ่งปันและห่อสิ่งต่างๆ
(29:15) ฉันชอบสิ่งที่คุณพูดถึงไม่ใช่แบบสาธารณะและความคืบหน้าจนถึงตลาดสาธารณะและตลาดเอกชน ในบันทึกนั้นมาห่อ
(29:21) มิลาน: สิ่งต่างๆ ขอบคุณที่มีฉัน
(29:23) ขอบคุณที่ฟัง Brave หากคุณสนุกกับตอนนี้โปรดแบ่งปันพอดคาสต์กับเพื่อนและเพื่อนร่วมงานของคุณ เราขอขอบคุณที่คุณออกจากการให้คะแนนหรือรีวิว ตรงไปที่ www.vravese.com สำหรับเนื้อหาสมาชิกทรัพยากรและชุมชน อยู่ให้ดีและอยู่ในความกล้าหาญ